每經(jīng)評論員 賈運可

金浦鈦業(yè)（SZ000545，股價3.05元，市值30.1億元）7月14日晚公告稱，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份和現(xiàn)金支付等方式，購買利德東方100%股權(quán)，并配套募資，全面剝離原有鈦白粉業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向橡膠制品領(lǐng)域。7月15日，公司股票復(fù)牌。這標志著金浦鈦業(yè)正式啟動戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，退出已深耕多年的鈦白粉行業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)周期波動與自身結(jié)構(gòu)性劣勢夾擊下，金浦鈦業(yè)近年來持續(xù)虧損，尤其是2025年上半年預(yù)計虧損1.6億元至1.86億元，相較去年同期的虧損2000萬元，虧損額大幅增加。面對成本高企、產(chǎn)能過剩和市場需求疲軟等行業(yè)困局，公司不得不放棄不具備資源與規(guī)模優(yōu)勢的硫酸法鈦白粉業(yè)務(wù)。這場“斷臂求生”式的轉(zhuǎn)型，盡管倉促，但顯然是被迫之舉，也折射出資源型企業(yè)在高強度競爭中的生存壓力。

此次交易看似復(fù)雜，實則是一場典型的“主營業(yè)務(wù)置換”。從披露信息來看，金浦鈦業(yè)將以自有資產(chǎn)置換對方股權(quán)的等值部分，再以股份和現(xiàn)金彌補差額，并通過定增募集配套資金。交易完成后，控股股東及實控人未發(fā)生變更，重組實質(zhì)上更像是一場“類借殼”運作，既謀求脫困，又維持控制權(quán)，操作空間大，也對監(jiān)管透明度提出更高要求。

至于轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)前景，仍需理性評估。利德東方主營橡膠管路與密封減震件等，服務(wù)于汽車、軌交等下游行業(yè)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，市場需求穩(wěn)定，但同樣存在行業(yè)集中度高、技術(shù)門檻中等、對宏觀經(jīng)濟敏感的特點。金浦鈦業(yè)是否具備足夠的整合能力和技術(shù)轉(zhuǎn)化能力，是實現(xiàn)真正轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵；畢竟，從原材料化工跨入制造終端，不僅是邏輯的轉(zhuǎn)變，更是體系的重構(gòu)。

從資本市場角度看，公司股票7月15日復(fù)牌后“一”字漲停，反映出市場對公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的積極預(yù)期。經(jīng)歷長期虧損后，金浦鈦業(yè)估值已跌至底部，而本次重組帶來的主業(yè)切換，被不少投資者視作“重啟按鈕”。利德東方所處的橡膠制品行業(yè)下游覆蓋汽車、軌交等多個穩(wěn)健板塊，相較于疲弱的鈦白粉行業(yè)，具有更強的需求韌性。短期看，轉(zhuǎn)型概念釋放出的“想象空間”在市場中具備催化效應(yīng)。

不過，情緒亢奮并不代表風(fēng)險解除。新業(yè)務(wù)的接管整合仍需時間磨合，橡膠制品行業(yè)本身競爭激烈，價格彈性有限，盈利能力能否在財務(wù)報表上快速體現(xiàn)，還需觀察。對投資者而言，轉(zhuǎn)型初期的漲?；蛟S是情緒修復(fù)的開始，但能否真正走上業(yè)績反轉(zhuǎn)之路，仍取決于金浦鈦業(yè)在新賽道上的執(zhí)行力與資源配置能力。炒概念易，做實業(yè)難，真正的“重生”，始于熱度之后的冷靜落地。