每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，上證指數(shù)持續(xù)走強，6月A股上市公司發(fā)布回購預(yù)案意愿有所降溫，部分龍頭公司的回購節(jié)奏也有所放緩，不過這并未影響本輪回購熱潮的持續(xù)推進。每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，美的集團、寶豐能源等公司在6月挑起回購大旗，或者正式啟動新回購，或者不斷加碼回購金額；6月回購交易金額環(huán)比大增88%。而正在回購的公司中，央企積極履行責(zé)任擔(dān)當(dāng)，不僅從多個維度迅速響應(yīng)政策號召，更以實際行動和真金白銀實施回購。不過，各家公司回購進展不一。

6月公司發(fā)布回購預(yù)案意愿有所降溫，但互聯(lián)芯片龍頭一天發(fā)兩份回購方案

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年6月共有30家公司發(fā)布了回購股份預(yù)案公告（其中2家為董事長提議公告），與5月公司數(shù)量（29家）基本持平。以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這30家公司的擬回購金額上限合計約59.27億元，較5月份75.33億元，環(huán)比下降21.32%。其中超過1億元（含）的有15家，占比50%。

申萬宏源研報表示，隨著市場回暖，公司發(fā)布回購預(yù)案意愿有所降溫。這不僅體現(xiàn)在發(fā)布回購預(yù)案的公司數(shù)量已經(jīng)連續(xù)2個月維持較低水平；具體到公司層面，發(fā)布大額回購計劃的公司數(shù)量也較少。

上述30家公司中，擬回購金額上限居前的公司有山鷹國際、龍佰集團、瀾起科技、盛新鋰能、廣大特材等，擬回購金額上限分別為：10億元、10億元、8億元（兩份方案合計）、5億元和4億元。

其中存儲互聯(lián)芯片龍頭瀾起科技在6月21日一天內(nèi)發(fā)布了兩份回購方案，擬回購金額均為2億~4億元；回購用途上，第一份回購方案為員工持股計劃或股權(quán)激勵，回購周期3個月；第二份回購方案為注銷減資，回購周期12個月。目前第一份回購方案已經(jīng)正式啟動，截至6月底，累計回購了7,904.86萬元（不含交易費用）。公司公告表示，第二份回購方案將于股東大會審議通過后且第一份回購方案實施完畢之后開始實施。為什么公司同時發(fā)布兩份回購方案？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電瀾起科技董秘辦，相關(guān)工作人員表示，公司一直都有通過分紅、回購等多種措施回饋投資者。如果第二份回購方案實施的話，注銷對于投資者來說是可以增厚每股收益的。同時，該工作人員表示，目前公司貨幣資金賬面上有接近72億元，兩次回購都使用自有資金不會影響公司正常的經(jīng)營或研發(fā)。

廣大特材6月18日發(fā)布本次回購預(yù)案公告，擬回購2億~4億元，用于員工持股計劃及/或股權(quán)激勵，或用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。這已經(jīng)是本年度的第二次回購方案了。6月20日，公司又公告稱，本年度第一次回購方案已經(jīng)完成，實際回購周期為1月13日至6月19日，累計回購4億元，約占公司總股本的8.14%，頂格完成回購計劃。

廣大特材主要從事高端裝備特鋼材料和高端裝備零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。日前，公司披露2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)營收25億元，同比增長33%；實現(xiàn)歸母凈利潤2億元，同比上漲368%。廣大特材二級市場表現(xiàn)也較為強勢，自去年“9·24行情”以來，股價一直處于上升通道，截至本年度7月11日，以前復(fù)權(quán)計算，股價已累計上漲201.4%；2025年以來漲幅也近80%。

6月發(fā)布回購預(yù)案的公司中，還有一些公司是因觸發(fā)穩(wěn)定股價措施而回購。比如叢麟科技6月27日晚間公告表示，近期公司股票已連續(xù)20個交易日收盤價低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，達到觸發(fā)穩(wěn)定股價措施的啟動條件；為維護公司價值及股東權(quán)益、穩(wěn)定股價實施回購?；刭弮r格上限為：不超過公司最近一期經(jīng)審計且經(jīng)除權(quán)除息調(diào)整后的2024年度每股凈資產(chǎn)19.09元/股。不過，回購預(yù)案發(fā)布后第一個交易日（6月30日），公司收盤價達到19.11元，已超過回購價格上限。隨后幾天股價繼續(xù)上漲，截至7月11日收盤價達20.93元。

與叢麟科技的股價對比來看，本次回購方案的價格上限明顯偏低。難道回購價格上限不能超過每股凈資產(chǎn)？叢麟科技董秘辦工作人員向每經(jīng)資本眼研究員表示，這個是《招股說明書》里面的承諾，寫清楚的。目前的價格沒辦法實施回購。（不過）回購期半年，到時候看有沒有機會，價格下來的時候肯定就要履行回購了。回購方案已經(jīng)發(fā)了，周一（7月14日）就要上股東會審議了，有條件肯定要繼續(xù)履行當(dāng)時承諾里面規(guī)定的這些動作。

部分龍頭回購節(jié)奏放緩，新一批公司接力；6月回購交易金額環(huán)比大增88%

申萬宏源研報表示，前期發(fā)布的回購預(yù)案開始集中落地。6月，實施回購的交易共有102筆，交易金額約177.8億元（僅統(tǒng)計在公開市場上以集中競價進行回購的），環(huán)比5月增長88%。

不過，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，截至目前累計回購金額居前的公司中，有部分公司在6月回購節(jié)奏有所放緩。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，有近500家公司發(fā)布了截至6月底的最新回購進展公告，累計回購金額居前的有貴州茅臺、徐工機械、牧原股份、?？低?、寧德時代等，累計回購金額分別為：52.02億元、27億元、21.1億元、18.48億元、15.51億元。而這些公司在6月單月分別回購了：1.02億元、0元、0元、2.85億元、0元。除?？低曂?，其余4家公司6月單月的回購金額較4月和5月都下降了。其中貴州茅臺5月單月回購了20.61億元，6月僅回購1.02億元；徐工機械在該份回購方案中6月零回購，不過該公司在6月正式啟動了另一份用于注銷的回購方案；牧原股份和寧德時代則是在4月大手筆回購后，5月和6月連續(xù)兩個月零回購。

上述各行業(yè)龍頭公司在4月開始的回購熱潮中起到了較好的引領(lǐng)風(fēng)范，6月回購節(jié)奏雖有所放緩，但前期發(fā)布回購預(yù)案的其他公司中，有多家在6月挑起回購大旗，或者正式啟動新回購，或者不斷加碼回購金額。

6月單月回購金額居前的公司有：美的集團、國泰海通、海爾智家、萬華化學(xué)、寶豐能源等，分別回購了：9.73億元、4.94億元、4.82億元、4.45億元、4.3億元。其中，美的集團是3月底發(fā)布的本次回購預(yù)案，6月正式實施，單月大手筆回購9.73億元。國泰海通前兩個月回購金額均不足3億元，6月份加大回購力度，單月回購了4.94億元；寶豐能源5月15日啟動首次回購，截至6月底，已累計回購10億元。

同時，在6月宣布完成回購計劃的65家公司中，也有多家公司回購進度較快。其中，三安光電累計回購金額最高，4月10日發(fā)布回購方案，6月4日完成，頂格回購14.99億元。藥明康德緊隨其后，4月18日實施首次回購，6月20日即實施完畢，累計回購10億元。

正在回購央企中超七成為注銷減資，貸款總額上限超80億元

目前正在實施回購的公司中，央企積極履行責(zé)任擔(dān)當(dāng)，從多個維度響應(yīng)政策號召，以實際行動和真金白銀實施回購。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前正在實施回購的公司中，發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為央企的有34家公司在6月發(fā)布了回購動態(tài)。其中，31家公司發(fā)布了截至6月底的最新回購進展，還有3家公司在6月宣布完成回購。

首先，從回購用途看，多家央企積極響應(yīng)政策號召，注銷式回購公司數(shù)量占比超七成。去年4月發(fā)布的新“國九條”和11月正式發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，都明確提出鼓勵上市公司將回購股份依法注銷。上述34家央企上市公司中，有25家的回購用途都為注銷減資，占比73.53%，明顯優(yōu)于A股整體平均水平。

資金來源方面，多家央企積極利用央行的回購增持再貸款政策，優(yōu)化資金使用效率，加快落地回購方案。2024年10月17日，央行推出回購增持再貸款政策，為上市公司實施回購提供政策和資金支持。中國外運、招商積余、招商蛇口等招商系公司于同日推出回購方案。10月20日開始，這些公司又陸續(xù)宣布取得《貸款承諾函》。上述34家央企中，目前有19家的資金來源中包含有回購專項貸款，貸款總額上限超80億元。其中海康威視貸款上限最高，達17.5億元。而招商蛇口和招商港口披露的貸款承諾函中的貸款金額上限，均與本次擬回購金額上限一致，據(jù)此計算，貸款比例上限達100%。央企對于國家政策的響應(yīng)速度較快，為后續(xù)更多上市公司申請回購專項貸款，起到了較好的示范效應(yīng)。

多位市場分析人士認為，回購貸款政策通過低成本的資金支持，有助于提升上市公司的回購積極性，幫助上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升投資價值、減少股價波動，為其進行市值管理創(chuàng)造了有利條件；同時釋放出上市公司回饋投資者、增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性意識提升的積極信號，有助于帶動資本市場整體質(zhì)量提升。

再從回購金額看，以披露的回購最新進展公告為準(zhǔn)，上述34家公司累計回購金額已達61.62億元，整體完成度約占擬回購金額下限（91.76億元）的67.15%，整體回購進度較穩(wěn)健。目前有10家公司的實際回購金額已超過各自擬定的擬回購金額下限。其中，有8家公司的回購事項仍在正常推進中。而另外兩家公司京滬高鐵和石化油服均已宣布完成。京滬高鐵本次累計回購金額10億元，用于注銷減資，目前本次回購股份已全部注銷完成。

20家央企掀起本輪回購熱潮，招商系7大上市公司進展各異

在今年4月的回購熱潮中，央企對于管理層的政策號召同樣迅速而密集。4月8日，國務(wù)院國資委表示，將全力支持推動中央企業(yè)及其控股上市公司主動作為，不斷加大回購力度，切實維護全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場對上市公司的信心，努力提升公司價值。在國資委號召下，多家央企在同日接連發(fā)布回購相關(guān)公告，掀開了A股4月回購熱潮的序幕。上述34家公司中，中遠海發(fā)、國投資本、中國中鐵、中航重機等20家央企均是在4月以后發(fā)布的回購預(yù)案。

比如同屬國防軍工的4家中航系央企：中航光電、中航高科、中航機載和中航重機均在4月8日午間宣布董事長提議回購公司股份，并在同月先后公布了回購方案。截至本文發(fā)稿時間，除中航機載外，其他三家公司均已正式啟動回購。其中，中航光電截至6月底，已累計回購7201.26萬元。中航高科7月1日開啟了首次回購，當(dāng)日回購金額394.8萬元。中航重機則是7月9日正式啟動首次回購，回購金額1500.34萬元。

而中航機載董事會4月18日就已審議通過了本次回購方案，為何遲遲沒有開啟回購？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電中航機載董秘辦，相關(guān)工作人員表示，公司6月份在做2024年度的權(quán)益分派事宜，考慮到回購事項（會）涉及到差異化分紅，流程很長，所以就一直沒做，想等分紅完再做回購。近期就會啟動，就這兩周。

而此前已發(fā)布回購預(yù)案的多家央企上市公司，也在4月密集宣布加快回購進度。比如“招商系”七家上市公司：招商輪船、招商港口、招商蛇口、招商公路、中國外運、招商積余和遼港股份，4月8日盤前集體發(fā)布公告，基于對公司未來發(fā)展前景的堅定信心及內(nèi)在價值的高度認可，計劃提速實施股份回購計劃，切實維護上市公司全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場對上市公司的信心，提升上市公司投資價值。三個月過去了，這7家公司目前的回購進度如何呢？每經(jīng)資本眼研究員匯總了這7家公司4月以來的回購數(shù)據(jù)：

從統(tǒng)計情況看，招商輪船已于5月20日頂格完成本次回購計劃，累計回購了4.43億元，回購速度最快。其余6家公司仍在正常推進中，其中遼港股份、中國外運、招商蛇口、招商港口四家公司的累計回購金額均已超過擬回購金額下限。遼港股份累計回購金額最高，達到5.45億元。近日，遼港股份在投資者互動平臺回復(fù)投資者提問時表示，公司第二次股份回購金額已超過回購金額下限，后續(xù)將繼續(xù)根據(jù)市場情況合理安排回購計劃。

上述7家公司中，招商積余擬回購金額最低，擬回購0.78億~1.56億元；截至目前，回購進度又是最慢的。4月宣布加快回購進度后，當(dāng)月回購了496萬元。但是5月和6月回購事項又停滯了，目前累計回購了1586萬元。每經(jīng)資本眼研究員致電招商積余董秘辦，就回購相關(guān)問題進行交流。招商積余工作人員表示，公司的回購決策是回購小組一起決定的，目前也聘請了招商證券做顧問；回購小組會和招商證券商議后共同下單。后續(xù)會根據(jù)公司統(tǒng)籌安排，按照公司發(fā)布的回購方案在約定期限內(nèi)完成回購計劃。

招商積余雖然整體回購進度較慢，但二級市場表現(xiàn)不錯，截至7月11日，本年度累計漲幅為17.22%，在7家公司中漲幅最大。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

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