每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

7月9日，上證指數(shù)盤中一度站上3500點，隨后回落，總體走勢比較穩(wěn)健。目前使用上證50、滬深300ETF期權(quán)計算出的VIX指數(shù)未見脈沖式上行，說明未來發(fā)生急漲急跌的風(fēng)險偏小。大盤近日表現(xiàn)確實具有積極意義，而展望未來，想要走出長期趨勢性行情，可能仍需等待進一步催化。

來源：WIND

國內(nèi)、國際宏觀在近日都有新的擾動。國內(nèi)角度，6月CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比0.10%；核心CPI0.70%，環(huán)比提高0.10%，但部分來自于油價變動的影響。東方金誠認(rèn)為，6月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲主要推動力量是受高溫多雨天氣影響，當(dāng)月蔬菜價格環(huán)比反季節(jié)性上漲，同比降幅顯著收窄，以及6月國際原油價格上沖帶動國內(nèi)能源價格同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。另外，國內(nèi)促消費政策發(fā)力，對汽車、家電價格形成支撐。數(shù)據(jù)顯示，食品價格同比下降0.3%，降幅比5月收窄0.1個百分點，其中，牛肉價格結(jié)束28個月連續(xù)下降，轉(zhuǎn)為上漲2.7%；豬肉價格下降8.5%，為連續(xù)上漲后首次轉(zhuǎn)降。

此外，油價變動對能源價格降幅的收窄效應(yīng)比5月減少了1.0個百分點，導(dǎo)致其對CPI同比的下拉作用減弱約0.08個百分點。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，6月份國際油價回升的主要原因是：地緣沖突抬升了原油供應(yīng)風(fēng)險，抵消了OPEC+增產(chǎn)的負(fù)面影響；同時，夏季油品消費的季節(jié)性回暖以及戰(zhàn)略儲備采購帶來的額外需求也支撐了油價。

大華銀行認(rèn)為，由于國內(nèi)的消費者信心有待提升，以及國際貿(mào)易的潛在風(fēng)險，我國CPI和PPI仍然面臨著較大的壓力。大華銀行認(rèn)為，如果這些通縮條件未見明顯改善，央行有望在四季度進一步降息10BP，7天逆回購利率降低至1.3%。這或許會進一步打開債市空間，投資者可以關(guān)注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

海外擾動來看，7月4日美國“大而美”法案正式簽署。最終版本相比眾議院版本赤字規(guī)模進一步擴大，部分細(xì)節(jié)發(fā)生邊際變化。從中觀角度，廣發(fā)證券認(rèn)為傳統(tǒng)能源、制造、地產(chǎn)、軍工、農(nóng)業(yè)等行業(yè)將具有顯著的稅賦和補貼優(yōu)勢，而清潔能源、新能源車、醫(yī)療、食品等行業(yè)的優(yōu)惠政策將會被削減。預(yù)計該政策短期利好美股，利空美債。對A股的影響暫不明朗。若美國進一步打開財政擴張空間，并選擇降息以處理債務(wù)問題，那么國內(nèi)的刺激性政策也具有更大的空間；此外，美國經(jīng)濟擴張或?qū)⒗瓌游覈鴮γ赖闹饕隹谄罚绕涫琴Y本品、設(shè)備等等。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。