｜2025年6月20日 星期五｜

NO.1 中國(guó)銀河證券：白電板塊的投資主要看公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性

中國(guó)銀河證券指出，白電板塊的投資主要看公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性，分紅率穩(wěn)步提升與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行帶來(lái)的估值提升趨勢(shì)；黑電板塊的投資機(jī)會(huì)主要在于全球競(jìng)爭(zhēng)力提升背景下的業(yè)績(jī)彈性；清潔電器的投資機(jī)會(huì)在于行業(yè)自2023年三季度以來(lái)深度整合之后龍頭勝出后的機(jī)會(huì)；此外，AI與具身機(jī)器人技術(shù)的滲透，部分公司將引入有吸引力的新智能產(chǎn)品。

NO.2 中信建投：美聯(lián)儲(chǔ)或有望于10月重啟降息

中信建投研報(bào)表示，6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期不動(dòng)，SEP調(diào)高了通脹和失業(yè)率，調(diào)低了增長(zhǎng)預(yù)期，點(diǎn)陣圖維持年內(nèi)降息兩次。美聯(lián)儲(chǔ)維持謹(jǐn)慎立場(chǎng)，盡管官員普遍預(yù)期通脹上升但最終會(huì)回落，同時(shí)預(yù)期失業(yè)率會(huì)走高，但并不急于寬松。制約美聯(lián)儲(chǔ)降息最大的阻礙仍來(lái)自于關(guān)稅和通脹的不確定性——關(guān)稅如何傳導(dǎo)到通脹上，以及時(shí)間和幅度。對(duì)于下半年的降息節(jié)奏，鮑威爾傾向于弱化點(diǎn)陣圖的作用，并繼續(xù)強(qiáng)調(diào)等待確定性，放棄預(yù)期管理，選擇保留未來(lái)隨時(shí)調(diào)整貨幣政策的靈活性。我們認(rèn)為在6-8月的通脹報(bào)告（7-9月公布）中能看到關(guān)稅對(duì)通脹如何影響的證據(jù)，如果6月-8月通脹數(shù)據(jù)顯示核心商品向服務(wù)通脹傳導(dǎo)并不明顯，美聯(lián)儲(chǔ)有望于10月重啟降息。

NO.3 中信證券：我國(guó)醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)空間大

中信證券研報(bào)表示，我國(guó)醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)空間大，認(rèn)知度提升和客群老齡化有望驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，其中注射類(lèi)受益于供給側(cè)推動(dòng)、增速或?qū)⒖煊谛袠I(yè)整體。產(chǎn)品維度看，品類(lèi)演進(jìn)迭代創(chuàng)造發(fā)展機(jī)遇，新證稀缺性構(gòu)筑產(chǎn)品紅利、中長(zhǎng)期批文增加后格局或?qū)型演變，競(jìng)爭(zhēng)要素由產(chǎn)品逐步升級(jí)至營(yíng)銷(xiāo)、市場(chǎng)、管理等多維度綜合能力；企業(yè)維度看，中國(guó)市場(chǎng)具備“有限創(chuàng)新”特征，頭部企業(yè)或?qū)⒁揽窟\(yùn)營(yíng)能力積淀保持領(lǐng)先?；诖?，我們提出兩條投資主線：①產(chǎn)品維度關(guān)注品類(lèi)迭代、單品突破機(jī)遇；②經(jīng)營(yíng)維度關(guān)注醫(yī)美企業(yè)綜合能力構(gòu)建，更加看好龍頭企業(yè)持續(xù)領(lǐng)先能力。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。