每經(jīng)記者｜李 娜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近日，銀行定存利率全面跌破1%，中長期存款最高降幅達到40個基點。

低利率時代，誰會成為存款最佳替代品？在不少投資者的選項中，紅利資產(chǎn)或從避險選項躍升為配置剛需。其中，46只紅利類ETF正引來越來越多投資者關注的目光。那么，對普通投資者而言，該如何構建這類高股息資產(chǎn)的“收益魔方”呢？

港股紅利類ETF領跑

2025年，港股市場的表現(xiàn)領跑全球，截至5月最后一個交易日，恒生指數(shù)的漲幅高達16.1%。

從46只紅利類ETF的年內(nèi)表現(xiàn)來看，港股市場紅利類ETF 一騎絕塵。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2025年初至5月29日，紅利類ETF凈值漲幅前十二名均在港股市場掘金。

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具體來看，景順長城國證港股通紅利低波動ETF以10.6%的復權單位凈值增長率領跑市場，其聚焦港股通內(nèi)兼具紅利與低波動特質(zhì)的股票，在穩(wěn)健控波中挖掘收益；華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF依托中證港股通高股息指數(shù)，年內(nèi)以9.69%的凈值增長率彰顯其深耕高股息領域的經(jīng)驗優(yōu)勢；同樣表現(xiàn)出色的還有華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動ETF、摩根恒指港股通低波紅利ETF，復權單位凈值增長率分別達8.9%、8.67%，兩者均圍繞港股通低波紅利指數(shù)構建組合，平衡股息與風險。

值得注意的是，2025年二季度以來南向資金經(jīng)歷了從科技成長風格到銀行高股息風格的切換。不少長期資金加大了銀行等高股息資產(chǎn)的配置力度。

5月16日，平安人壽發(fā)布了舉牌公告，稱平安資產(chǎn)受托于平安人壽資金，在5月9日投資于郵儲銀行H股股票，達到股本的10%，觸發(fā)舉牌。

5月19日公告顯示，平安資產(chǎn)受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股，在5月12日達到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的10%，觸發(fā)舉牌。

在低利率環(huán)境的大背景下，紅利資產(chǎn)已從“階段避險”轉(zhuǎn)向“長期配置剛需”。投資者需結合自身資金屬性與分紅需求，選擇指數(shù)編制合理、費率透明、規(guī)模充足的ETF，方能最大化捕捉股息收益與估值修復的雙重紅利。

目前市場中有46只紅利類ETF，可分為寬基紅利ETF、行業(yè)紅利ETF、主題類紅利ETF和紅利+因子ETF四大類型。寬基紅利ETF跟蹤覆蓋范圍較廣的紅利指數(shù)，成分股分散于多個行業(yè)；行業(yè)紅利ETF則聚焦特定行業(yè)的高股息股票；紅利+因子ETF類型中，常見的是紅利低波動ETF，兼顧高股息與低波動特征。值得注意的是，港股紅利指數(shù)股息率普遍高于A股，不過港股通紅利稅率為20%。扣除后，是否能跑贏多數(shù)A股指數(shù)還需要具體分析。

ETF分紅頻率差異顯著

從規(guī)模上看，選擇紅利類ETF時如果規(guī)模過小，可能導致折溢價波動大、跟蹤誤差顯著。截至5月29日，規(guī)模突破50億元的紅利ETF共有9只，較2024年底的7只有所增加。

從分紅上看，多數(shù)基金公司將分紅以現(xiàn)金形式直接發(fā)放至投資者賬戶。由于基金合同約定和超額收益評估機制的不同，ETF的分紅頻率差異顯著。

為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者對46只紅利類ETF的分紅頻率進行了統(tǒng)計，結果可分為四大類：

第一種是月度分紅，這類ETF每月評估基金超額收益，滿足條件即分紅。有些紅利類ETF并沒有規(guī)定每月強制分紅，但是約定每年最多12次，這類產(chǎn)品往往運作邏輯上是偏向月度分紅的，比如，萬家中證紅利ETF、國泰上證國有企業(yè)紅利ETF等。尤其是后者，自2024年5月上市以來，已實現(xiàn)每月分紅，是市場上少有的每月踐行分紅的ETF基金。這類產(chǎn)品適合現(xiàn)金流需求強的投資者。

第二種是常見的季度分紅型或者是約定分紅最多4次的產(chǎn)品。這種類型產(chǎn)品數(shù)量最多，合計達17只，常見于紅利低波型ETF，如易方達中證紅利低波動ETF、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF等。值得注意的是，季度分紅類產(chǎn)品選擇分紅評估時間并不相同，有的產(chǎn)品約定每個季度的最后一個交易日作為評估日，有的產(chǎn)品選擇2月、5月、8月和11月的最后一個交易日進行評估，例如易方達中證紅利低波動ETF。季度分紅方式能為投資者提供較為頻繁的現(xiàn)金回報，適合對現(xiàn)金流有較高要求，或希望通過分紅再投資來增加投資份額的投資者。

第三種是半年度或年度分紅模式，這類紅利類ETF數(shù)量比較少，例如易方達中證紅利ETF、新華中證紅利低波動ETF。

第四種是不定期分紅，沒有固定時間以及分紅次數(shù)的規(guī)定。最為特殊的是，廣發(fā)中證國新港股通央企紅利ETF約定分紅次數(shù)較為特殊，至少每季1次，至多每年12次，屬于可在季度與月度分紅模式間切換的品種。

“從成分股來看，銀行波動小，占據(jù)比例高，則分紅特質(zhì)也更加穩(wěn)定。其他品種多，業(yè)績波動可能會大一些。”上海某公募基金經(jīng)理表示。

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