過(guò)去十年，云計(jì)算、疫情線上經(jīng)濟(jì)、生成式AI三個(gè)重要科技周期里，港股相比美股更依賴估值驅(qū)動(dòng)。20年以來(lái)，港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭受制盈利下修、監(jiān)管壓力和外資撤離，市場(chǎng)主導(dǎo)地位削弱。DeepSeek引發(fā)中國(guó)AI資產(chǎn)價(jià)值重估后，恒指大幅上漲，大部分由估值抬升驅(qū)動(dòng)，高位回落后估值回吐少于美股。

互聯(lián)網(wǎng)板塊近期整體調(diào)整和基本面關(guān)系較小，主要受流動(dòng)性及情緒面波動(dòng)影響。光大證券認(rèn)為，調(diào)整后預(yù)計(jì)演繹至分化，阿里跨境電商對(duì)美敞口偏低，騰訊海外游戲目前未受關(guān)稅影響，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)板塊整體國(guó)際化程度不深，近期強(qiáng)力的回購(gòu)有望帶來(lái)支撐，當(dāng)前估值具備性價(jià)比，看好阿里巴巴、騰訊控股等基本面穩(wěn)健、符合中長(zhǎng)期AI主線的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)有望率先企穩(wěn)回升。

恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）支持T+0交易，標(biāo)的指數(shù)聚集互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，涵蓋了阿里巴巴、京東、騰訊、美團(tuán)、快手、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)公司，互聯(lián)網(wǎng)巨頭權(quán)重占比高達(dá)90%，前五大成分股占比超60%，銳度極高，指數(shù)AI含量高達(dá)97%，DeepSeek含量達(dá)86%，是投資者布局AI+互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)的好工具。（聯(lián)接A類：013171；聯(lián)接C類：013172）。