每經(jīng)編輯｜彭水萍

直播嘉賓：艾小軍 國泰基金量化投資部金融工程總監(jiān)、基金經(jīng)理

直播時間：2025-4-16  15:30-16:30

摘要：

特朗普這次所謂的“對等關(guān)稅”對全球的金融市場沖擊非常大。關(guān)稅沖擊背景下，軍工板塊表現(xiàn)比較優(yōu)秀，主要原因有兩點(diǎn)：一方面軍工板塊受關(guān)稅的影響比較小，另一方面也反映未來軍工的發(fā)展可能會更加堅定不移。

關(guān)稅沖擊也延伸出了許多投資機(jī)會，從自主可控角度來看，經(jīng)過這么多年的建設(shè)，從六代機(jī)的試飛，以及民用飛機(jī)的國產(chǎn)替代來看，目前國內(nèi)軍工行業(yè)自主可控的水平是非常高的。從軍貿(mào)角度來看，在特朗普上臺“脫鉤退群”之后，可能推動中國成體系的先進(jìn)武器裝備會成為其他國家優(yōu)先考慮的選項，未來軍貿(mào)方面也會有比較大的空間。從軍轉(zhuǎn)民角度來看，軍轉(zhuǎn)民是歷史的趨勢，一方面軍工的研發(fā)在基礎(chǔ)的領(lǐng)域和前沿的技術(shù)中都有比較好的能力，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈中軍民企業(yè)是相互融合滲透的，帶來了許多領(lǐng)域的機(jī)會。從央企市值管理角度來看，市值管理不僅使得投資者可以及時了解板塊的基本面，還可以改善企業(yè)的經(jīng)營能力，這對軍工板塊有著積極正面的影響。

政策面來看，首先政策把不確定性給消除了，今年“十四五”規(guī)劃在國防軍事領(lǐng)域的建設(shè)必須完成，這是一顆定心丸。此外近年的政府工作報告中提到了低空經(jīng)濟(jì)、深海經(jīng)濟(jì)這些熱詞，這些領(lǐng)域的建設(shè)周期、對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)和應(yīng)用領(lǐng)域的拓展都是隨著技術(shù)發(fā)展逐步展開的，會帶來中長期的利好影響。從投資角度來看，投資者其實(shí)還是要堅信政策對于軍工行業(yè)的支持，尤其是在錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境下，我們對國防軍事的建設(shè)要堅定不移地看好。

基本面方面，從行業(yè)板塊的景氣度來看，先行的領(lǐng)域——軍工電子方向的信號非常明顯，此外在今年“十四五”收官和2027年百年強(qiáng)軍目標(biāo)都要如期完成的背景下，軍工板塊未來三年的方向是非常清晰的。投資者可以通過軍工ETF（512660）把握軍工行業(yè)的投資機(jī)會，尤其是在市場下行風(fēng)險比較大的時候，可以采用逢低吸納或者定投的方式參與軍工板塊的投資。

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