每經(jīng)記者 閆峰峰    每經(jīng)編輯 吳永久    

近日，市場波動劇烈，上市新股也表現(xiàn)活躍，繼中國瑞林在上市首日盤中最高漲幅超700%之后，4月8日上市的新股泰鴻萬立盤中最高漲幅也超過350%。

而明日（4月11日），也將迎來一只創(chuàng)業(yè)板新股泰禾股份，其屬于農藥行業(yè)，公司百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模及綜合技術方面居于行業(yè)領先水平，且發(fā)行價較低。那么，泰禾股份明日上市會有怎樣的表現(xiàn)？

公司百菌清產(chǎn)能占全球50%以上，一季度業(yè)績最高增幅或超50%

公開資料顯示，泰禾股份主要從事農藥產(chǎn)品以及功能化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

從產(chǎn)品上來說，公司產(chǎn)品以殺菌劑和除草劑產(chǎn)品為核心，公司核心產(chǎn)品大多為農藥行業(yè)市場容量排名前列的大型單品，且易與其他原藥進行復配。公司百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模及綜合技術方面居于行業(yè)領先水平，其中百菌清產(chǎn)能占全球的50%以上。

市場布局方面，公司聚焦海外市場，產(chǎn)品出口南美、北美、東南亞、歐洲等全球多個主要市場區(qū)域，與先正達、陶氏、紐發(fā)姆、安道麥、UPL、Honeywell等多家跨國公司建立了長期的戰(zhàn)略合作關系。2021年至2024年上半年，公司外銷占比均達到7成以上。

從行業(yè)方面來看，公司歸屬于農藥行業(yè)。2023年全球農用農藥市場的銷售額為748.00 億美元，近五年復合增長率為5.74%。在全球農藥產(chǎn)業(yè)鏈的分工結構中，中國憑借著完整的化工能源產(chǎn)業(yè)配套優(yōu)勢以及極具競爭力的成本控制水平，已逐步成為全球農藥的主要生產(chǎn)基地和世界主要農藥出口國之一。

從業(yè)績方面來看，公司 2022至2024 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入50.99億元、38.68 億元、42.14億元，同比增長率分別為42.47%、-24.14%、8.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.49億元、3.46億元、2.61億元，同比增長率分別為63.12%、-46.62%、-24.59%。而根據(jù)公司管理層初步預測，公司2025年一季度的營業(yè)收入較上年同期增長0.63%至11.22%，歸母凈利潤較上年同期增長37.69%至52.57%。

從募投項目來看，根據(jù)《公司招股意向書》，公司本次計劃公開發(fā)行不超過4,500萬股新股，共募集資金4.62億元，募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于殺菌劑項目、研發(fā)中心項目。

有一定估值優(yōu)勢，低發(fā)行價或有利于上市表現(xiàn)

可見，泰禾股份有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現(xiàn)呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現(xiàn)，泰禾股份在上市首日可能會有不俗的表現(xiàn)。

每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月來，新股上市首日總體表現(xiàn)相當不錯，近一個月A股新股上市首日平均漲幅為251%。而從泰禾股份所在的創(chuàng)業(yè)板來看，創(chuàng)業(yè)板近一個月新股上市首日平均漲幅為213%。如果泰禾股份在上市首日能夠達到近一個月新股上市首日的平均漲幅，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是213%~251%。

其次，從估值的角度來看，泰禾股份有一定估值優(yōu)勢。新股雷達數(shù)據(jù)顯示，泰禾股份的發(fā)行時的動態(tài)市盈率為17.69倍。泰禾股份的可比公司為安道麥A、蘇利股份、利爾化學、揚農化工、聯(lián)化科技。截至4月9日，剔除市盈率為負和指標異常的公司后，可比公司平均動態(tài)市盈率為26.84倍。可以發(fā)現(xiàn)泰禾股份有一定估值優(yōu)勢。如果泰禾股份的在上市首日的估值要達到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲51.72%。

再次，從發(fā)行價來看，泰禾股份的發(fā)行價相對較低，僅為10.27元，這個價格在近一個月上市的新股中處于較低水平。每經(jīng)資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月上市的新股中，發(fā)行價處于8~12元的新股有4只，上市首日平均漲幅為327%；如果剔除上市首日大漲606.83%的江南新材后，剩余3只8~12元的新股上市首日平均漲幅為233.62%。

所以，考慮到泰禾股份較低的發(fā)行價和近期的新股情緒，泰禾股份在上市首日達到可比公司平均估值水平或不難，對應的漲幅則為51.72%；不過近一個月來，漲幅最低的新股在上市首日上漲了79%，以泰禾股份的低發(fā)行價來看，達到這個漲幅或許不難。因此其上市首日漲幅下限可以參考79%。但因為泰禾股份業(yè)績表現(xiàn)以及外貿占比較高，其達到近一個月同發(fā)行價區(qū)間的新股平均水平或許有一定難度，所以其上市首日漲幅的上限可以參考233.62%。

綜合以上分析，泰禾股份上市首日的漲幅區(qū)間可以參考79%~233.62%，對應的參考價格區(qū)間則為18.38元~34.26元。

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