每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月18日發(fā)布研報(bào)，給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。 銷售：銷售累計(jì)同比降幅明顯收縮。2025年1-2月全國(guó)商品房銷售面積10746萬(wàn)方，同比下降 5.10%，降幅較 2024年全年收窄 7.8pct。2025年1-2 月全國(guó)商品房銷售額10259 億元，同比下降2.60%，降幅較上月收窄14.50pct。對(duì)應(yīng)的1-2月銷售均價(jià)為 9547元／平米，同比提高 2.63%，環(huán)比下降 3.91%。2024年 9月末政治局會(huì)議上提出房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，自上而下陸續(xù)臺(tái)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的需求、供給的各項(xiàng)支持政策。樓市表現(xiàn)上，2025年1-2月的累計(jì)銷售面積和銷售額的同比降幅顯著收窄，表明此次政策刺激延續(xù)性較強(qiáng)。2025年3月政府工作報(bào)告提到"穩(wěn)住樓市"、"持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)"，我們認(rèn)為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。 投資建議：2025年1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10720億元，同比下降9.80%，降幅較 2024年收窄 0.80pct。2025 年開(kāi)年來(lái)，樓市逐漸修復(fù)，房企投資意愿有所改善。開(kāi)工端：2025年1-2月新開(kāi)工面積6614萬(wàn)方，同比下降29.60%，降幅較2024年擴(kuò)大，主要受季節(jié)性因素影響?？⒐ざ耍?025 年 1-2 月竣工面積8764萬(wàn)方，同比下降15.60%，同比降幅較上月收窄12.10pct,竣工同比降幅顯著收窄。隨著樓市逐漸修復(fù)，房企的投資意愿或?qū)⒅饾u改善。 資金：累計(jì)到位資金降幅顯著收窄。2025年1-2月房企到位資金 15577億元，同比下降3.60%，降幅較 2024 年全年收窄 13.40pct。其中 1-2月國(guó)內(nèi)貸款為 2954 億元，同比下降6.10%；自籌資金 5233億元，同比下降2.10%,定金及預(yù)付款4577 億元，同比下降0.9%，個(gè)人按揭貸款1945 億元，同比下降 11.70%。針對(duì)融資側(cè)和企業(yè)端的政策逐漸出臺(tái)，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制于 2024年1月成立，截至 2025年3月5日，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制目前審批貸款超過(guò)6萬(wàn)億元，房企流動(dòng)性壓力有望進(jìn)一步緩解。 投資建議：2025 年 1-2 月累計(jì)銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄， 開(kāi)發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報(bào)告提出"穩(wěn)住樓市"、"持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)"，并從需求釋放、控制供應(yīng)、盤(pán)活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點(diǎn)工作方向。我們認(rèn)為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻?。我們認(rèn)為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力具有資金優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步抬升。我們看好：保利發(fā)展、招商蛇口、龍湖集團(tuán)、濱江集團(tuán)、萬(wàn)科A、新城控股、招商積余；建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)：綠城中國(guó)、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展；2）優(yōu)質(zhì)物管：華潤(rùn)萬(wàn)象生活；3)優(yōu)質(zhì)商業(yè)：張江高科、恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W、我愛(ài)我家。 風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推動(dòng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、因城施策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資金到位不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。