每經(jīng)編輯｜葉峰

來源：國泰基金

摘要：

1、煤炭為代表的紅利板塊展現(xiàn)出較強韌性。政策層面，2025年2月末，中國煤炭工業(yè)協(xié)會等發(fā)布倡議書，對煤炭行業(yè)發(fā)展提出倡議。在協(xié)會倡導(dǎo)、非電行業(yè)補庫等因素推動下，市場悲觀情緒有望好轉(zhuǎn)，二季度煤價止跌回穩(wěn)的概率增大。

2、上市以來做到每月分紅的紅利國企ETF（510720）展現(xiàn)了一定的抗跌特性。全市場首批的現(xiàn)金流ETF（159399）上市后也于近日迎來了首次分紅，作為紅利之源的自由現(xiàn)金流策略，仍然值得長期關(guān)注。

3、2025年2月以來，黃金仍舊亮眼活躍。海外市場角度，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟推升了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期，同時伴隨著美元指數(shù)和美債收益率的雙雙回落，推動了黃金的上行。特朗普政策的影響，一方面加強了美國經(jīng)濟短期走軟的預(yù)期，另一方面也增強了資金對黃金的避險需求。當(dāng)前階段黃金可能仍將維持高位震蕩格局。

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