每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 文多    

“永久”自行車母公司計劃收購高端自行車品牌“Factor”。

3月6日晚間，中路股份（SH600818，股價11.11元，市值35.71億元）發(fā)布公告稱，公司控制的中路優(yōu)勢（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱中路優(yōu)勢）計劃指定其全資子公司通過收購與增資方式，以1526.39萬美元持有境外公司“Factor Bikes”的21.15%股權(quán)。

Factor Bikes成立于2019年，主營高端公路自行車的生產(chǎn)和銷售。據(jù)媒體報道，“Factor”是英國高端自行車品牌，始于阿斯頓·馬丁與其供應(yīng)商合作的自行車項目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，通過這次投資，作為永久自行車母公司的中路股份，不僅期望形成自主研發(fā)國際頂級碳纖維自行車的技術(shù)能力，同時希望借助其營銷體系，促進(jìn)永久品牌高端車型出海。

促進(jìn)永久高端車型出海

根據(jù)上述公告，本次交易的領(lǐng)投方為廈門羅塞塔一號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱廈門羅塞塔一號），這是觀硯（廈門）私募基金管理有限公司管理的私募股權(quán)投資基金。觀硯（廈門）私募基金管理有限公司則是前摩根士丹利亞洲私募股權(quán)投資基金的核心中國團(tuán)隊創(chuàng)立。

中路股份表示，廈門羅塞塔一號對標(biāo)的公司開展了盡職調(diào)查，同時公司也參與了標(biāo)的公司考察工作，并基于對行業(yè)的深刻洞察，以及對領(lǐng)投方團(tuán)隊專業(yè)能力的認(rèn)可，決定參與跟投。

3月6日，中路股份董事會審議通過了相關(guān)議案，全票同意中路優(yōu)勢以自有資金向中路優(yōu)勢全球投資有限公司（以下簡稱優(yōu)勢全球投資）增資1526.39萬美元，并擬以優(yōu)勢全球投資作為投資主體完成此次收購股權(quán)及增資的交易。

交易完成后，優(yōu)勢全球投資與廈門羅塞塔一號指定的全資子公司VSI Cycling Limited將共同持有境外公司Factor Bikes52.87%股權(quán)。其中，優(yōu)勢全球投資以1326.39萬美元收購Factor Bikes的19.70%股權(quán)，并對其增資200.00萬美元，交易完成后將持有21.15%股權(quán)。

通過投資標(biāo)的公司，中路股份表示，期望通過后續(xù)的進(jìn)一步合作，形成自主研發(fā)國際頂級碳纖維自行車的技術(shù)能力，以此推進(jìn)高端碳纖維自行車品類的市場開拓，同時借助標(biāo)的公司在海外地區(qū)成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)和營銷體系，促進(jìn)永久品牌高端車型出海。

3月7日，中路股份跳高開盤，漲幅一度達(dá)到9.09%，隨后有所回落，截至當(dāng)日收盤，股價為11.15元，漲幅1.36%。3月10日，中路股份收盤股價為11.11元。

就本次交易風(fēng)險，中路股份特別提示投資者，尚需簽署相關(guān)協(xié)議，辦理境外直接投資備案，以及完成澳大利亞等地的進(jìn)一步監(jiān)管審批。

從標(biāo)的公司交易前后的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，普通股股東中有一個熟悉 的 名 字 ——Christopher Froome。這一名字與拿下4屆環(huán)法自行車賽總冠軍的克里斯·弗魯姆相同。Christopher Froome持有標(biāo)的公司9.12%的股權(quán)。在新董事會成員名單中，廈門羅塞塔一號和中路優(yōu)勢則委派周熙、陳閃擔(dān)任Factor Bikes董事。

3月7日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電中路股份，并向?qū)Ψ街付ㄠ]箱發(fā)送郵件，希望了解標(biāo)的公司的業(yè)績預(yù)期、增長潛力，以及公司如何協(xié)同合作、拓展海外市場等更多信息，但截至發(fā)稿前，記者尚未收到中路股份的郵件回復(fù)。

標(biāo)的公司去年業(yè)績下滑

可以看到，中路股份收購海外標(biāo)的目的有三，一要技術(shù)，二要渠道，三要產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。

從公司基本面來看，受市場環(huán)境及消費需求變化的影響，國內(nèi)的自行車行業(yè)競爭仍然十分激烈。根據(jù)中路股份1月18日披露的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2024年度的歸母凈利潤將虧損2125萬~1063萬元。

為進(jìn)一步開拓市場份額，中路股份在去年構(gòu)建線上線下多元營銷網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致銷售費用上升，與此同時，公司進(jìn)一步加大了新潮流品牌“一九四零 NINETEEN FORTY”和“FOREVER BLU”的營銷投入，以擴(kuò)大品牌在年輕群體中的影響力。

對于海外市場，中路股份在2024年半年報中表示，公司旗下多個自行車品牌參與了國內(nèi)外多項重要展會，向全球市場展示了品牌的新形象，但2024年半年報并未提及公司在海外的銷售表現(xiàn)與實際收益。

根據(jù)中路股份的描述，F(xiàn)actor Bikes是專注于設(shè)計、開發(fā)、制造和銷售自有品牌的高性能全碳纖維公路自行車公司，擁有成熟的研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計及工程制造能力，其品牌產(chǎn)品已銷往歐洲、北美、亞洲的多個國家和地區(qū)，在自行車行業(yè)樹立起高端品牌形象，目前正處于成長期。

熟悉“Factor”品牌的人知道，它是來自英國的高端自行車品牌，成立于2007年，始于阿斯頓·馬丁與其供應(yīng)商合作的自行車項目。2015年，Robert Gitelis收購了Factor Bikes，現(xiàn)任公司CEO（首席執(zhí)行官）。Robert Gitelis去年10月時曾表示，工程設(shè)計比市場營銷更為優(yōu)先。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，2024年Factor Bikes的資產(chǎn)負(fù)債率同比下降，表明其財務(wù)風(fēng)險相對穩(wěn)定，然而，近一年公司存在增收未增利的情況，這也反映出公司在成本控制、市場競爭等方面可能面臨一定挑戰(zhàn)。2023~2024年，F(xiàn)actor Bikes分別實現(xiàn)營業(yè)收入3635.10萬美元、3957.65萬美元，凈利潤分別為240.52萬美元、89.30萬美元。

根據(jù)業(yè)績承諾，F(xiàn)actor Bikes在2024年至2029年（承諾期）的總凈銷售額將至少為3.90億美元，總息稅前利潤（EBITDA）將至少為6750萬美元。那么Factor Bikes現(xiàn)有的品牌價值與銷售網(wǎng)絡(luò)能否幫助中路股份挖掘海外市場潛力？

中路股份對此表示，投資Factor Bikes可以對自行車產(chǎn)業(yè)鏈如零部件制造、銷售渠道、賽事運營等進(jìn)行延伸和整合，挖掘更多盈利點，爭取實現(xiàn)多元化的收益增長。

“Factor”品牌的確會通過贊助世巡賽車隊或?qū)I(yè)車手提高品牌知名度，并主要通過線上銷售和經(jīng)銷商渠道進(jìn)行銷售。

從市場影響力來看，相比美利達(dá)、捷安特（Giant）等在全球市場占據(jù)較大份額的品牌，“Factor”的核心競爭力在于其高性能的碳纖維自行車設(shè)計和制造能力，這種技術(shù)優(yōu)勢使其在高端市場（專業(yè)騎行和賽事領(lǐng)域）中占據(jù)一席之地，但同時也限制了其在大眾市場的份額。