近期，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型對美國經(jīng)濟的預測出現(xiàn)斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的年率）的估計為-2.8%，低于2月28日的-1.5%。而在2月19日，該模型還預測一季度美國經(jīng)濟將增長2.3%。 如果萎縮2.8%的預期成真，這將是2022年第一季度之后美國首次出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。GDPNow模型每隔數(shù)日便會更新一次，頻度取決于高頻數(shù)據(jù)的更新情況。一般而言，越接近實際數(shù)據(jù)公布日，各項信息就更為充分，預測誤差也就越小。GDPNow沒有主觀的調(diào)整，評估完全基于模型的數(shù)學結(jié)果。不過，該模型基于實時數(shù)據(jù)的實際GDP連續(xù)估計仍廣受研究者認可。 圖片來源：亞特蘭大聯(lián)儲官網(wǎng) 此外，1月貿(mào)易逆差創(chuàng)下歷史新高，1月消費者個人支出創(chuàng)下近四年來最大降幅，以及2月裁員數(shù)量創(chuàng)下近五年新高等共同預示著市場對于美國經(jīng)濟可能陷入衰退的預期正逐漸升溫。而美國勞工統(tǒng)計局于美東時間3月7日公布的數(shù)據(jù)進一步印證了這種擔憂：2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。 擔憂的背后，無疑是特朗普重新執(zhí)政后政策變化帶來的沖擊。 而在一系列經(jīng)濟指標走弱的情況下，美國政府短期內(nèi)還面臨著關門的風險。美國政府現(xiàn)有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或?qū)⒃俅蚊媾R債務超額而觸發(fā)政府關門，市場普遍認為這一結(jié)果的可能性很高。當前，美國國債總額已突破36萬億美元。 前雷曼兄弟交易員、Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里?麥克唐納（Larry McDonald）指出，特朗普政府正故意引發(fā)一場經(jīng)濟衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元。所以特朗普需要降低利率，如果能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。 對此，華通證券國際首席經(jīng)濟學家張凌博士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）采訪時指出，特朗普的確有動機推進降息，然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看作是刺激美國經(jīng)濟基本面的常規(guī)操作。 “搶搭末班車”！美國1月貿(mào)易逆差創(chuàng)單月新高 美國商務部當?shù)貢r間2月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月商品貿(mào)易逆差初值環(huán)比從1220億美元擴大至1530億美元，創(chuàng)單月歷史新高。 圖片來源：路透社 日經(jīng)新聞報道中稱，在特朗普關稅政策啟動之前，“搶搭末班車”的進口增加，與沒有關稅隱憂的2023年的月均貿(mào)易逆差相比，規(guī)模擴大了約1倍。美媒援引經(jīng)濟學家的話稱，創(chuàng)紀錄的貿(mào)易逆差“加劇了人們對2025年初美國經(jīng)濟增長的擔憂”。 實際上，不僅僅是美國企業(yè)著急“囤貨”，美國消費者也掀起了一股前所未有的“囤貨潮”。 外媒近日報道稱，美國一項最新調(diào)查顯示，一些美國消費者近來購買的商品比往常要多，也希望在加征關稅前囤上一批便宜貨。超過60%的受訪者承認，近期購物習慣改變或多或少受關稅政策影響。 調(diào)查中，有五分之一的美國人將他們最近的消費描述為“末日消費”?！澳┤障M”指的是由于對未來的不確定或焦慮而過度或沖動購物的行為，通常是由經(jīng)濟不穩(wěn)定、地緣政治緊張或?qū)ζ仍诿冀薜慕鹑趩栴}的擔憂引發(fā)的。而有23%的美國人預計他們今年可能會動用信用卡或讓信用卡透支。 經(jīng)濟學家普遍認為，加征關稅的做法令企業(yè)別無選擇，只得將額外的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，導致美國食品、服裝、汽車以及其他商品的售價大幅上漲。 “美國工人的焦慮程度很高”！2月美國非農(nóng)不及預期 美國的勞動力市場也在走弱。 美國職業(yè)介紹所Challenger，Grey & Christmas公司3月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于聯(lián)邦政府削減大量雇員，2月美國裁員數(shù)量達到近5年新高。數(shù)據(jù)顯示，2月美國雇主裁員17.2017萬人，環(huán)比增長245%，打破了2020年7月新冠疫情期間創(chuàng)下的最高月度裁員人數(shù)紀錄。同時，這也是自2009年以來2月份最高裁員人數(shù)。其中，馬斯克率領的政府效率部（DOGE）削減的聯(lián)邦政府職員達到62242人，涉及聯(lián)邦政府17個機構(gòu)，占裁員總數(shù)的約三分之一。 今年前兩個月，美國雇主裁員總數(shù)達到22.1812萬人，創(chuàng)2009年以來新高，同比增長33%。 此外，美國勞工統(tǒng)計局美東時間3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。報告顯示，聯(lián)邦政府的就業(yè)人數(shù)在2月份減少了1萬人，但政府總體就業(yè)人數(shù)增加了1.1萬人。分析稱，DOGE裁員的影響可能要到未來幾個月才會完全顯現(xiàn)出來。調(diào)查顯示，美國工人的焦慮程度很高。 大幅裁員之下，美國消費者支出總體上也出現(xiàn)了明顯回落，這在某種程度上引發(fā)了外界對美國經(jīng)濟韌性的擔憂。 消費者支出約占美國經(jīng)濟的70%，如果消費者能繼續(xù)以健康的速度消費，美國經(jīng)濟就可能不會陷入衰退。然而，美國商務部經(jīng)濟分析局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月的美國消費者支出下降了0.2%，是2023年3月以來的首次下降，也是2021年2月以來的最大降幅。 圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝 美聯(lián)儲褐皮書被“關稅”和“不確定性”刷屏，華爾街投行發(fā)出衰退警告 美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，自1月中旬以來，盡管美國整體經(jīng)濟活動略有上升，但企業(yè)對未來的悲觀情緒升溫，因特朗普政府帶來的不確定性越來越多，尤其是在關稅方面。在最新褐皮書中，“關稅”一詞出現(xiàn)了49次，而“不確定性”一詞出現(xiàn)了47次。 褐皮書是美聯(lián)儲官員在FOMC政策會議前定期獲得的經(jīng)濟簡報文件之一。 報告期內(nèi)，大多數(shù)地區(qū)的價格溫和上漲，但多個地區(qū)的價格上漲速度較上一報告期有所加快。 美國各地企業(yè)預計，加征關稅將導致他們不得不提高商品價格，有個別報告顯示企業(yè)提前提高了價格。 受關稅政策不確定性及經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟影響，華爾街對美國經(jīng)濟前景的擔憂日益加劇。 摩根大通的模型顯示，市場隱含的經(jīng)濟衰退概率已從去年11月底的17%躍升至31%。高盛集團的模型也顯示出類似趨勢，經(jīng)濟衰退風險從1月份的14%上升至23%。 36萬億美元債務壓頂，特朗普被指“故意制造衰退” 美國政府現(xiàn)有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或?qū)⒃俅蚊媾R債務超額而觸發(fā)政府關門。目前，市場普遍認為這一結(jié)果的可能性很高。 據(jù)美國國會統(tǒng)計，自二戰(zhàn)結(jié)束以來，已經(jīng)調(diào)整債務上限100多次。最新一次成功調(diào)整是在2023年，當時拜登政府將債務上限額度調(diào)高1.6萬億美元至33萬億美元?。?美國財政部數(shù)據(jù)顯示，當前，美國國債總額已突破36萬億美元，與40年前僅為9070億美元的規(guī)模相比，美國國債規(guī)模增長已超過38倍。 圖片來源：圣路易斯聯(lián)儲 前雷曼兄弟交易員、Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里?麥克唐納認為，特朗普政府正故意引發(fā)一場經(jīng)濟衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元，所以特朗普需要降低利率?！叭绻麄兡軐⒗式档?%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當前水平，明年的債務利息將達到1.2萬億到1.3萬億美元?！? 馬斯克率領的政府效率部（DOGE）實施的措施就是特朗普政府削減支出的手段之一，DOGE的目標是在9月財政年度結(jié)束時削減1萬億美元的聯(lián)邦開支。然而，在如此短的時間內(nèi)削減如此大規(guī)模的支出可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。 華通證券國際首席經(jīng)濟學家張凌博士向每經(jīng)記者表示，“2025年，美國將會有9.2萬億美元的債務到期或者需要再融資?？紤]到債務的壓力、美元地位的重要性，以及美國過高的政府債務對于政府運轉(zhuǎn)的掣肘，似乎對于美國政府而言，利率降低是規(guī)避債務利息的法寶?！? 不過，張凌博士同時也指出，在美元作為最強勢貨幣的當下，規(guī)避債務更為直接簡單的手段就是美元超發(fā)，且這種超發(fā)由于美元的強勢地位，會直接傳導到其他經(jīng)濟體和資產(chǎn)定價中?！翱紤]到美國經(jīng)濟目前正處于從頂部下降的過程中，特朗普的確有動機推進降息以刺激經(jīng)濟。然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看作是刺激美國經(jīng)濟基本面的常規(guī)操作?！? 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。