每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2月28日晚，在三次延期后，沐邦高科（SH603398，股價(jià)15.7元，市值68.08億元）終于回復(fù)了上交所關(guān)于公司業(yè)績(jī)預(yù)告的問(wèn)詢函。此前公司預(yù)計(jì)2024年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損，且與“股票上市規(guī)則”中“凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于3億元”的退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形較為接近，由此交易所下發(fā)問(wèn)詢函要求公司補(bǔ)充說(shuō)明相關(guān)事項(xiàng)。

沐邦高科業(yè)務(wù)包含光伏業(yè)務(wù)和玩具業(yè)務(wù)兩個(gè)板塊。按照公司回復(fù)，2024年光伏業(yè)務(wù)收入銳減82.95%，主要源于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較為突出；玩具業(yè)務(wù)收入下降15.16%，則是轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等多種因素疊加的結(jié)果。

受行業(yè)下行壓力沖擊

按照問(wèn)詢函回復(fù)，沐邦高科預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入為3.48億元，相較2023年的16.54億元同比下滑78.96%。其中，光伏業(yè)務(wù)收入占比76.28%，營(yíng)收較上一年度下降82.95%；玩具業(yè)務(wù)收入占比23.72%，營(yíng)收同比下降15.16%。

光伏業(yè)務(wù)方面，隨著光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張，市場(chǎng)供需失衡，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。沐邦高科認(rèn)為，公司光伏業(yè)務(wù)的收入變動(dòng)趨勢(shì)與同行業(yè)基本保持一致，均受到了行業(yè)整體下行壓力的沖擊。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司光伏業(yè)務(wù)收入下滑幅度高于同行業(yè)平均56.77%的下降幅度，這主要系沐邦高科在行業(yè)中規(guī)模和營(yíng)收水平相對(duì)較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，公司選擇控制銷(xiāo)售規(guī)模以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

正是因?yàn)樯鲜鲈?，沐邦高科產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，公司難以通過(guò)降成本或提附加值緩解毛利率下降壓力。根據(jù)回復(fù)，沐邦高科2024年全年光伏業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)50.15%，低于TCL中環(huán)等3家同行業(yè)可比公司水平。

玩具業(yè)務(wù)方面，沐邦高科2023年轉(zhuǎn)讓廣東美奇林互動(dòng)科技有限公司100%股權(quán)，該公司自2024年起不再納入合并報(bào)表范圍，影響了整體收入?？鄢鲜龉蓹?quán)出售的影響后，公司玩具業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入較上期下降0.84%。

從玩具行業(yè)整體來(lái)看，新興娛樂(lè)方式興起，傳統(tǒng)玩具市場(chǎng)份額受到擠壓，兒童人口比例下降也導(dǎo)致市場(chǎng)需求縮減。同時(shí)，熱門(mén)IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，稀缺性導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，沐邦高科目前擁有的熱門(mén)IP資源相對(duì)較少，且在IP運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品創(chuàng)新方面滯后，處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，最終引發(fā)了業(yè)績(jī)下滑。

由于熱門(mén)IP產(chǎn)品少，市場(chǎng)議價(jià)能力弱，產(chǎn)品銷(xiāo)量欠佳，加上產(chǎn)能利用率不足使單位產(chǎn)品固定成本上升等原因，沐邦高科2024年玩具業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)11.07%，遠(yuǎn)低于奧飛娛樂(lè)等3家上市公司毛利率水平。

公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)此前業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，沐邦高科預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損4.20億元至5.20億元，扣非凈利潤(rùn)虧損11.70億元至14.4億元。相比2023年歸母凈利潤(rùn)2828.83萬(wàn)元、扣非凈利潤(rùn)1068.33萬(wàn)元，公司2024年由盈轉(zhuǎn)虧。

除了光伏業(yè)務(wù)盈利能力承壓外，沐邦高科在業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中還將原因之一歸于商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。公司前期高溢價(jià)收購(gòu)內(nèi)蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱豪安能源）跨界光伏業(yè)務(wù)，形成商譽(yù)賬面余額7.83億元。

在回復(fù)公告中，沐邦高科披露了豪安能源本次商譽(yù)減值的具體情況。“商譽(yù)減值測(cè)試初步預(yù)估測(cè)算關(guān)鍵參數(shù)及其確定依據(jù)”顯示，經(jīng)測(cè)算預(yù)估商譽(yù)資產(chǎn)組可回收金額5.93億元。資產(chǎn)組分?jǐn)偵套u(yù)后的賬面金額為14.53億元，其中商譽(yù)金額為7.83億元。根據(jù)減值測(cè)試的結(jié)果，對(duì)該資產(chǎn)組需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.83億元。

需要注意的是，2024年上半年，豪安能源營(yíng)收、毛利率和凈利潤(rùn)下降，產(chǎn)能利用率約33%。但2024年半年報(bào)顯示商譽(yù)減值準(zhǔn)備為“不適用”。沐邦高科稱，當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)政策等因素尚未嚴(yán)重影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，公司管理層無(wú)法明確判斷硅片價(jià)格走勢(shì)，未確定是否計(jì)提商譽(yù)減值。

直到2024年第四季度，公司業(yè)務(wù)量下滑，光伏業(yè)務(wù)虧損加大，沐邦高科委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估測(cè)算并計(jì)提了商譽(yù)減值，目前商譽(yù)減值測(cè)試相關(guān)工作正在進(jìn)行中。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，公司2024年度預(yù)計(jì)扣非前后凈利潤(rùn)差異較大，前三季度非經(jīng)常性損益僅568.68萬(wàn)元，而全年合計(jì)達(dá)到8.37億元。差異較大的原因是2024年年報(bào)決算時(shí)，公司根據(jù)業(yè)績(jī)對(duì)賭方業(yè)績(jī)完成情況確認(rèn)了9.80億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償收入。

2022年，沐邦高科收購(gòu)豪安能源時(shí)，業(yè)績(jī)承諾義務(wù)人承諾了豪安能源2022~2025年的凈利潤(rùn)數(shù)。沐邦高科表示，公司考慮了業(yè)績(jī)承諾義務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)等因素，判斷業(yè)績(jī)承諾義務(wù)人基本具備償還能力，故按補(bǔ)償協(xié)議約定計(jì)提9.80億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。