每經(jīng)記者 吳永久  張宛    每經(jīng)編輯 吳永久    

2月25日晚，滬市5家公司同時(shí)披露估值提升計(jì)劃，分別是：日照港、保利發(fā)展、康欣新材、豫園股份和之江生物。這是在市值管理政策引導(dǎo)下，上市公司針對長期破凈問題積極提交“答卷”。

截至2月26日中午收盤，上述5家公司股價(jià)全部上漲，其中低價(jià)股康欣新材早盤開盤1分鐘即漲停，漲停板上共計(jì)3800多萬股買單，在康欣新材估值提升計(jì)劃中，公司提到了并購重組、股份回購和股東增持三個(gè)市值管理方式。

7家長期破凈公司率先發(fā)布估值提升計(jì)劃

估值提升計(jì)劃是中國證監(jiān)會(huì)對于長期破凈公司的重要部署，在《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（下稱《指引》）中明確要求，“長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)審議后披露。” 證監(jiān)會(huì)在該政策文件中，也對長期破凈公司做出了明確定義：是指股票連續(xù)12個(gè)月每個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)的上市公司。截至目前，已經(jīng)有7家公司發(fā)布了估值提升計(jì)劃。

每經(jīng)資本眼專欄研究員對這7家公司的基本面情況進(jìn)行了梳理分析。

首先，這7家公司發(fā)布估值提升計(jì)劃的觸發(fā)情形均是公司過去12個(gè)月的股價(jià)均低于每股凈資產(chǎn)，即處于長期破凈狀態(tài)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年2月25日，市凈率最高的是之江生物，為0.87倍；最低的是保利發(fā)展，為0.51倍；平均值0.65倍。

其次，市值方面，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年2月25日，只有保利發(fā)展和豫園股份的總市值在百億元級(jí)別以上，最大的是保利發(fā)展，約998億元；其他5家公司的總市值均在100億元以下，最小的是康欣新材，只有約28億元。

再次，在發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)上，保利發(fā)展為央企，日照港和康欣新材則是地方國企，其他公司是私營企業(yè)。

另外，業(yè)績表現(xiàn)上，以2024年三季報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，7家公司的每股收益均低于1元；其中保利發(fā)展每股收益最高，為0.66元；之江生物和康欣新材的每股收益為負(fù)值。

最后，這7家公司分別屬于不同的申萬一級(jí)行業(yè)，行業(yè)分布相對分散，比如保利發(fā)展屬于房地產(chǎn)行業(yè)，豫園股份屬于商貿(mào)零售行業(yè)，華泰股份屬于輕工制造行業(yè)等。

總體而言，第一批發(fā)布估值提升計(jì)劃的7家公司均是長期破凈狀態(tài)，既有總市值近千億的中央企業(yè)，又有市值較小的地方國企；每股收益均低于1元，且行業(yè)分布相對分散。

保利發(fā)展估值提升計(jì)劃最全面 康欣新材提出并購重組

那么，這7家公司的估值提升計(jì)劃具體制定情況如何？有哪些亮點(diǎn)內(nèi)容？每經(jīng)資本眼專欄研究員對這7家公司的估值提升計(jì)劃進(jìn)行了對比分析。

一份完整的估值提升計(jì)劃大致包括：1）觸發(fā)情形和審議程序；2）計(jì)劃具體內(nèi)容；3）計(jì)劃說明；4）評(píng)估安排；5）風(fēng)險(xiǎn)提示等五方面內(nèi)容模塊。7家公司主要在前兩項(xiàng)內(nèi)容上有所差異。

首先，7家公司對于長期破凈狀態(tài)的時(shí)間界定有所不同。華泰股份和豫園股份兩家公司選取了自估值提升計(jì)劃披露日之前的12個(gè)月內(nèi)區(qū)間，比如豫園股份選取的是2024年2月26日—2025年2月25日區(qū)間；其他5家公司則是選取了2024年1月1日—2024年12月31日這一完整的會(huì)計(jì)年度區(qū)間。

其次，估值提升計(jì)劃具體內(nèi)容上，這7家公司基本上都是從：1）提升經(jīng)營效率和盈利能力；2）優(yōu)化投資者關(guān)系管理；3）增強(qiáng)信息披露質(zhì)量；4）分紅、回購、增持、股權(quán)激勵(lì)和并購重組等不同的市值管理方式。根據(jù)各自的行業(yè)背景和發(fā)展規(guī)劃，制定多維度的估值提升措施，但每家公司在具體措施和實(shí)施方式上各有側(cè)重。

其中，保利發(fā)展的估值提升計(jì)劃制定最細(xì)致全面，共包含9項(xiàng)具體內(nèi)容，每項(xiàng)內(nèi)容都進(jìn)行了歷史數(shù)據(jù)梳理和未來發(fā)展規(guī)劃。在市值管理方式上，規(guī)劃也更為全面，分紅、回購、增持、股權(quán)激勵(lì)、并購重組等都有相關(guān)布局，而其他公司更多的是選取其中某些方式來展開重點(diǎn)規(guī)劃，比如康欣新材提到了并購重組、股份回購和股東增持三個(gè)市值管理方式。此外，除了上述常規(guī)的四方面內(nèi)容外，保利發(fā)展還額外提到了積極開展多元資本市場融資，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)；以及持續(xù)加強(qiáng)外部戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等兩條措施，這是其他6家公司都沒有的。

另外，日照港、之江生物和濱化股份三家公司專門提到了建立長效激勵(lì)機(jī)制，完善薪酬結(jié)構(gòu)，優(yōu)化經(jīng)營業(yè)績考核機(jī)制。其中日照港在這方面規(guī)劃的相對細(xì)致，對相關(guān)考核指標(biāo)都做了詳細(xì)描述，其他兩家公司的規(guī)劃則相對宏觀。

總的來說，上述7家公司的估值提升計(jì)劃都體現(xiàn)了公司對當(dāng)前市場環(huán)境和自身發(fā)展需求的綜合考量，以及對市值管理工作的高度重視，其核心宗旨均是積極響應(yīng)證監(jiān)會(huì)工作要求，提升公司投資價(jià)值，切實(shí)提升投資者回報(bào)，推動(dòng)公司投資價(jià)值合理反映公司質(zhì)量，維護(hù)股東利益，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。

7家公司市值管理工作各有側(cè)重，5家發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)報(bào)

那么，2024年以來，這7家公司在市值管理方面的具體舉措有哪些呢？每經(jīng)資本眼專欄研究員梳理發(fā)現(xiàn)，這7家公司更多是從分紅、回購和股東增持三方面進(jìn)行市值管理。

首先，分紅方面，2024年以來，7家公司中只有康欣新材沒有進(jìn)行分紅，其他6家公司都有實(shí)施分紅事項(xiàng)。其中濱化股份進(jìn)行了兩次分紅，包括2023年度分紅和2024年前三季度分紅；豫園股份近日發(fā)布公告稱董事長倡議制定2024年度特別分紅方案；保利發(fā)展在估值提升計(jì)劃中也提及2025年擬規(guī)劃中期分紅。

其次，2024年以來，除日照港外，其他6家公司都有發(fā)布回購相關(guān)進(jìn)展公告；另外保利發(fā)展、康欣新材、華泰股份和濱化股份還發(fā)布有股東增持相關(guān)公告。

值得注意的是，《指引》中明確表示，長期破凈公司未披露上市公司估值提升計(jì)劃的，中國證監(jiān)會(huì)可以按照《證券法》第一百七十條第二款采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函的措施。因此，可以預(yù)見的是，其他更多符合長期破凈條件的公司或?qū)㈥懤m(xù)跟進(jìn)相關(guān)計(jì)劃。

不過，正如7家公司均在估值提升計(jì)劃中所做的風(fēng)險(xiǎn)提示，這僅為公司行動(dòng)計(jì)劃，不代表公司對業(yè)績、股價(jià)、重大事件等任何指標(biāo)或事項(xiàng)的承諾。公司業(yè)績及二級(jí)市場表現(xiàn)受到宏觀形勢、行業(yè)政策、市場情況等諸多因素影響，相關(guān)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況存在不確定性。也就是說，市場和投資者可以將已發(fā)布的估值提升計(jì)劃作為參考樣本，對上市公司進(jìn)行估值提升的積極性和重點(diǎn)方向做出初步評(píng)估，但更應(yīng)關(guān)注這些公司的計(jì)劃執(zhí)行情況與預(yù)期效果，以期真正實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)與業(yè)績提升。

那么，這7家公司2024年的業(yè)績情況如何呢？每經(jīng)資本眼專欄研究員梳理發(fā)現(xiàn)，7家公司中，共有5家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)報(bào)，其中保利發(fā)展、華泰股份、豫園股份三家公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤與上年同期相比下降50%以上。保利發(fā)展預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤50.16億元，盈利最高；豫園股份預(yù)計(jì)同比增速減少95.06%到92.59%，下降最多。

康欣新材和之江生物兩家公司預(yù)計(jì)2024年度業(yè)績虧損，康欣新材預(yù)估2024年度歸母凈利潤為-2.86億元，之江生物預(yù)估2024年度歸母凈利潤在-1.63億至-1.10億元區(qū)間。

另外兩家公司日照港和濱化股份未發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)報(bào)公告。

最后，來看一下這7家公司發(fā)布估值提升計(jì)劃后的股價(jià)表現(xiàn)情況。濱化股份1月16日發(fā)布計(jì)劃，當(dāng)天股價(jià)上漲3.77%；華泰股份2月6日發(fā)布計(jì)劃，當(dāng)天股價(jià)也上漲了4.09%，但這兩家公司的股價(jià)隨后就開始下跌，截至本文發(fā)稿時(shí)間，兩公司股價(jià)均未突破發(fā)布當(dāng)日的股價(jià)高點(diǎn)。而昨晚發(fā)布公告的5家公司，截至2月26日中午收盤，股價(jià)全部上漲，其中康欣新材強(qiáng)勢漲停。整體來看，估值提升計(jì)劃對于公司股價(jià)在短期內(nèi)具有一定的利好刺激，但仍需關(guān)注其長期表現(xiàn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）