每經(jīng)記者 閆峰峰    每經(jīng)編輯 吳永久    

2月24日晚，國投電力的一則公告引發(fā)市場的關注。國投電力發(fā)布公告稱，公司已完成向特定對象全國社會保障基金理事會（以下簡稱社保基金會）發(fā)行A股股票，社保基金會以現(xiàn)金方式一次性全額認購本次發(fā)行的股票。此次定增融資規(guī)模達到70億元，認購價格為12.72元/股，而本次社保基金會戰(zhàn)略投資國投電力也成為A股水電上市公司規(guī)模最大的再融資項目。

審核時間短鎖定時間長，社?；饡ㄔ鰢峨娏袋c多

每經(jīng)資本眼專欄記者梳理發(fā)現(xiàn)，國投電力的本次定增有不少看點。

首先就是國投電力定增融資金額高，達70億元。本次發(fā)行完成后，社保基金會將持有國投電力550,314,465股，占發(fā)行后總股本比例的6.88%。而每經(jīng)資本眼專欄記者梳理發(fā)現(xiàn)，近一年來，共有127家上市公司定增成功，其中定增募資金額超過70億元的公司僅有5家。

二是國投電力的定增對象特殊，社?；饡鳛槿珖鐣Ｕ匣鸬墓芾磉\營機構(gòu)，具有強大的資金實力和長期投資的穩(wěn)定性。此次作為唯一發(fā)行對象，全額認購定增股份。

三是定增的持有期長，社?；饡J購的股份自本次發(fā)行結(jié)束之日起三十六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，而這個時間明顯長于一般的鎖定期。而據(jù)相關業(yè)內(nèi)人士認為，對于普通投資者（包括機構(gòu)投資者和自然人投資者）的鎖定期通常為6個月。如果定增項目涉及戰(zhàn)略投資者，且投資者與公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，鎖定期可能會延長至18個月。如果定增對象為公司的控股股東、實際控制人或其控制的關聯(lián)方，鎖定期通常為18個月。

四是審核時間短，國投電力本次定增自受理至獲得上海證券交易所審核通過僅用時74天，從項目公告到如今圓滿完成僅耗時5個月時間。

國投電力歷史業(yè)績亮眼，社?；饡?qū)⒎e極參與公司治理

可以發(fā)現(xiàn)國投電力此次定增有不少特殊性，那么國投電力究竟有何魅力吸引社?；饡笫止P的投入呢？實際上，如果仔細研究國投電力可以發(fā)現(xiàn)其是一只典型的白馬股。

公開資料顯示，國投電力經(jīng)營范圍主要包括投資建設、經(jīng)營管理以電力生產(chǎn)為主的能源項目；開發(fā)經(jīng)營新能源項目、高新技術、環(huán)保產(chǎn)業(yè)；開發(fā)和經(jīng)營電力配套產(chǎn)品及信息、咨詢服務。公司大力開拓以新能源為主的清潔能源業(yè)務，在水電、火電、風電、光伏等方面均有業(yè)務布局，同時也積極探索清潔能源相關新業(yè)態(tài)、新模式。在經(jīng)營模式方面，公司通過股權投資方式，主要從事各類型能源電力項目的開發(fā)、建設和運營。

從行業(yè)來看，公司屬于電力行業(yè)，電力行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，隨著全球經(jīng)濟的復蘇和新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展，電力需求總體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年全社會用電量達98,521億千瓦時，同比增長6.8%；截至2024年12月底，全國累計發(fā)電裝機容量約33.5億千瓦，同比增長14.6%，其中，太陽能發(fā)電裝機容量約8.9億千瓦，同比增長45.2%；風電裝機容量約5.2億千瓦，同比增長18.0%。

從裝機規(guī)模來看，公司是一家以清潔能源為主、水火風光并濟的綜合型能源電力上市公司，水電控股裝機為2130.45萬千瓦，為國內(nèi)第三大水電裝機規(guī)模的上市公司，處于行業(yè)領先地位。

在業(yè)績方面，國投電力的營業(yè)收入和凈利潤在2023年雙雙創(chuàng)出歷史新高。其2023年實現(xiàn)營業(yè)收入567.12億元，較2022年增長12.32%；實現(xiàn)凈利潤67.05億元，同比增長64.31%。

繼2023年業(yè)績創(chuàng)出新高后，國投電力2024年前三季度的業(yè)績繼續(xù)保持增長。其2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入443.95億元，同比增長4.34%；實現(xiàn)凈利潤65.78億元，同比增長8.69%。

從估值情況看，以2月24日收盤價14.24元計算，國投電力的市盈率（PE-TTM）為14.7倍，市凈率為1.68倍。其在2024年8月每10股分紅4.948元，按2月24日收盤價計算，其股息率為3.47%。

而從股價表現(xiàn)情況來看，國投電力自去年7月份以來，股價整體表現(xiàn)出調(diào)整態(tài)勢，但在此之前，公司股價不斷創(chuàng)出歷史新高。其2023、2024年的漲幅分別為26.14%、30.97%，明顯跑贏同期上證指數(shù)（上證指數(shù)2023年下跌3.70%、2024年上漲12.67%）。

那么，社?；饡藚⑴c定增，其還會對國投電力的經(jīng)營產(chǎn)生什么樣的影響呢？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者以投資者身份致電國投電力，其相關人士表示：“社保基金會也會適當?shù)匦惺挂恍嗬?，比如說提名董事之類的，也會更積極地參與到公司治理當中，包括潛在的一些資源的對接，可能也會對我們形成一定的幫助。”

社?；饡v史戰(zhàn)績傲人，三年僅兩次重金出手上市公司定增

國投電力此次定增的亮點之一就是其唯一定增對象是社?；饡?。而社保基金會為我國社會保障戰(zhàn)略儲備基金的管理運營主體，手握超過三萬億元的巨額資產(chǎn)。

而關于社?；饡耐顿Y風格，相關業(yè)內(nèi)人士向記者表示，社保基金會的投資風格以穩(wěn)健、長期和價值導向為核心，社保基金會偏好財務穩(wěn)健、高分紅、低估值且具備競爭優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，其歷史業(yè)績和操作案例均體現(xiàn)出對風險控制與政策導向的高度敏感。據(jù)中金公司研報，在2008年美國次貸危機時，上證指數(shù)從6100點跌至1600點，社?；饡ㄟ^底部加倉，全年僅虧損6.76%，遠低于市場跌幅。

而社?；饡拈L期收益表現(xiàn)比較穩(wěn)健，其發(fā)布的全國社會保障基金2023年度報告顯示，截至2023年末，全國社會保障基金資產(chǎn)總額30145.61億元，從投資收益來看，2023年基金投資收益額250.11億元，投資收益率0.96%。自2000年8月成立以來的年均投資收益率為7.36%，累計投資收益達16825.76億元。

實際上，本次國投電力的定增是社?；饡陙淼诙螀⑴c的上市公司定增。而第一次參與的定增對象為另一只白馬股：中國核電。2024年，社?；饡?.31元的價格認購了中國核電14.44億股，金額總計120億元，認購股份的限售期同樣為36個月。值得注意的是，中國核電在2023年的營業(yè)收入和凈利潤均雙雙創(chuàng)出了歷史新高，股價在2023年和2024年分別上漲了29.72%和43.07%。

而社?；饡@兩次參與的定增金額總計190億元。值得注意的是，社?；饡@兩次的定增的公司均涉及新能源電力，且均為白馬股。

實際上，投資者們可以期待未來更多的社保資金入市。今年1月，六部門印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》并召開新聞發(fā)布會，明確支持社?；饡浞职l(fā)揮專業(yè)投資優(yōu)勢，穩(wěn)步提升全國社會保障基金股票類資產(chǎn)投資比例。

據(jù)國泰君安證券研報，近年來我國全國社?；鸪钟袡嘁尜Y產(chǎn)的比重約為25%-36%，預計全國社?；鹞磥砣陮a(chǎn)生合計超過五千億元增量入市資金。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）