每經AI快訊，中國銀河02月20日發(fā)布研報，給予金融行業(yè)推薦評級。

銀行業(yè)：中小行率先布局，全面應用面臨挑戰(zhàn)。DeepSeek 先行者多為中小銀行，一定程度上體現(xiàn)成本和技術門檻的下降，或為中小銀行數(shù)字化轉型提供彎道超車機會。從潛在應用場景上看，DeepSeek能廣泛應用于信貸、財富管理、客服、營銷、辦公優(yōu)化等領域，提升工作效率、優(yōu)化客戶體驗，實現(xiàn)降本增效，同時通過對客戶多維度畫像和NLP等技術重塑業(yè)務模式和價值鏈，真正做到以客戶為中心，突破傳統(tǒng)金融服務局限，優(yōu)化信貸結構，加速輕資本轉型，打破經營和估值天花板。實際中，DeepSeek在銀行中應用更多為業(yè)務流程優(yōu)化而非決策，不足以大范圍推廣，制約因素包括：數(shù)據安全與隱私風險；模型可解釋性不足問題；人才短缺與技能不匹配；合規(guī)監(jiān)管面臨較大挑戰(zhàn)。

證券行業(yè)：推動業(yè)務模式變革，打造智能化服務"新引擎"。AI 技術加速突破背景下，證券行業(yè)與硬核科技結合有望推動行業(yè)形成深層次變革，加速業(yè)務模式和功能創(chuàng)新，重塑行業(yè)競爭力，推動行業(yè)降本增效，賦能中小券商形成差異化競爭路徑。DeepSeek沖擊下國內券商加速推進AI 布局，應用場景集中在智能投研、量化交易、客戶服務等領域。展望未來，AI 帶來的行業(yè)變化趨勢包括但不僅限于傳統(tǒng)業(yè)務邏輯革新和人才需求層次的變化，如何應對產融結合帶來問題和挑戰(zhàn)，是未來行業(yè)進一步推動高質量發(fā)展的關鍵。

保險行業(yè)：AI 加速賦能，邁向數(shù)智化發(fā)展新征程。"新國十條"指引下，保險行業(yè)站上了從"數(shù)字化"邁向"數(shù)智化"的關鍵節(jié)點，AI 賦能是保險行業(yè)邁向發(fā)展新征程的核心支撐。AI 與保險業(yè)務結合范圍廣泛，包括但不限于核保、理賠等多個方面，提升運營效率，優(yōu)化用戶體驗。同時，AI 助力保險行業(yè)開辟新的業(yè)績增長點，在產品設計、精準營銷、理賠風控和健康管理等方面重塑盈利模式，符合行業(yè)整體從粗放式運營向精準、高效、創(chuàng)新轉變的發(fā)展邏輯。

投資建議：銀行：(1）數(shù)字化程度高，資金、人員和技術領先的國有大行；(2)財富管理與金融科技布局早且生態(tài)優(yōu)勢明顯的零售股份行；(3）優(yōu)質城農商行，尤其是在科技、小微領域具備特色化優(yōu)勢的中小行。非銀：(1）資金、技術及數(shù)據等綜合實力強勁的頭部券商；(2）數(shù)字技術與傳統(tǒng)業(yè)務融合發(fā)展較好的券商；(3）科技運用領先、有望實現(xiàn)全鏈路智能化重構的頭部險企。

風險提示：數(shù)據安全風險，模型可解釋性不足導致決策失敗的風險，監(jiān)管收緊導致應用難以推廣的風險，人才供給不足導致技術賦能無法落地的風險。

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(記者 王曉波)

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