每經(jīng)編輯 肖芮冬    

直播嘉賓：黃金基金ETF（518800）基金經(jīng)理

直播時(shí)間：2月12日

摘要：

年初以來(lái)，尤其是特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以來(lái)，美元的走勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較強(qiáng)勢(shì)，但是我們也看到黃金的走勢(shì)也是非常強(qiáng)勢(shì)的，屢創(chuàng)新高，最近也突破了之前的高點(diǎn)，超過(guò)2900美元。大家可能會(huì)覺(jué)得黃金的定價(jià)錨和邏輯是不是有些變化？其實(shí)在過(guò)往的幾年，我們一直強(qiáng)調(diào)除了美元的定價(jià)邏輯以外，其實(shí)地緣政治因素在黃金的定價(jià)里也起到了非常重要的作用。在需求這一塊，不僅是中國(guó)央行，全球很多央行都在增持黃金，在去美元化的背景下，黃金資產(chǎn)的儲(chǔ)備價(jià)值就凸顯出來(lái)了。另外，不僅是中小投資者，近期監(jiān)管批準(zhǔn)十家保險(xiǎn)公司投資黃金試點(diǎn)，粗略按1%的總資產(chǎn)比例來(lái)算，在試點(diǎn)階段就有2000億的規(guī)模。

未來(lái)黃金資產(chǎn)的中樞一定是往上抬的。原來(lái)在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，可能黃金的避險(xiǎn)屬性就會(huì)淡化，但是在去全球化、去美元化的背景下，黃金作為一個(gè)儲(chǔ)備貨幣，這種屬性的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出之前的背景。全球化的紅利是惠及到每個(gè)經(jīng)濟(jì)體的，尤其是從全球化分工角度來(lái)看，美國(guó)可能以科技見(jiàn)長(zhǎng)，制造業(yè)的人力、成本、工程師紅利或者產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)都不具備優(yōu)勢(shì)，但是在逆全球化的背景下，這些實(shí)際上就會(huì)把全球的通脹抬高。黃金是一個(gè)對(duì)抗通脹非常有力的工具，黃金長(zhǎng)期的趨勢(shì)一定是向上的。

我們一直建議大家從資產(chǎn)配置的角度看待黃金資產(chǎn)，這幾年我一直堅(jiān)定一個(gè)觀點(diǎn)就是不離場(chǎng)，大家可以根據(jù)價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行一些增持或者減持，但是要一直有持倉(cāng)，這樣相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)對(duì)會(huì)更加從容。至于持倉(cāng)的比例，其實(shí)也因人而異，但是我們建議是保持一個(gè)中樞水平，10%左右的比例，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較好的選擇。在高位的話可以減配一些，短期的沖擊導(dǎo)致金價(jià)有一個(gè)下挫的話，其實(shí)就是一個(gè)比較好的增持時(shí)點(diǎn)。

黃金基金ETF（518800）直接投資在實(shí)物黃金上，購(gòu)買的就是實(shí)物黃金，價(jià)格或者凈值的走勢(shì)跟國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格走勢(shì)是一樣的。另外，黃金基金ETF的投資是非常便利的，在場(chǎng)內(nèi)買黃金基金ETF跟買股票投資一樣，費(fèi)率也比較低廉。場(chǎng)外可以關(guān)注聯(lián)接基金（聯(lián)接A：000218；聯(lián)接C：004253）。

黃金股票ETF（517400）投資黃金類上市公司股票，跟金價(jià)也會(huì)有比較密切的關(guān)系，因?yàn)檫@些上市公司的收入和利潤(rùn)主要貢獻(xiàn)都是黃金業(yè)務(wù)。但黃金股票ETF畢竟是一個(gè)股票，會(huì)受到大盤系統(tǒng)性因素的影響。

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