｜2025年2月12日 星期三｜

NO.1 券商2024年業(yè)績普遍預喜，自營業(yè)務成主因

又一家券商2024年業(yè)績預喜。2月10日，東吳證券發(fā)布2024年業(yè)績快報公告，2024年實現(xiàn)營收凈利雙增。除了東吳證券，近期還有多家上市券商或券商概念股公布業(yè)績快報及業(yè)績預告，業(yè)績增長成為主旋律。具體來看，多家業(yè)績增長幅度明顯的券商在公告中提及自營業(yè)務的助力。有業(yè)內人士表示，去年四季度以來，股基交易額及融資余額大幅增長，帶動券商自營板塊投資凈收益大幅提升，未來券商業(yè)績仍有望維持增長趨勢。

點評：多家券商2024年業(yè)績預喜，東吳證券等機構營收凈利雙增，自營業(yè)務成為核心驅動力。四季度股基交易額及融資規(guī)模擴張，直接催化券商投資收益彈性，反映資本市場活躍度提升對行業(yè)盈利模式的支撐。此舉或增強投資者對券商板塊的配置偏好，尤其是自營占比高、資本實力強的頭部機構。此外，市場交投回暖與政策環(huán)境優(yōu)化形成共振，可能進一步鞏固券商在財富管理、投行等多元賽道的增長預期。

NO.2 考研名師張雪峰，豪擲千萬再做LP

近日，考研名師張雪峰通過蘇州峰學蔚來教育科技有限公司出資1000萬元，成為蘇州永鑫開拓二號股權投資合伙企業(yè)的LP，加碼創(chuàng)投領域。張雪峰商業(yè)版圖不斷擴大，他創(chuàng)辦了教育公司，還涉足旅游、出版及直播帶貨等領域。此前他已開始做LP，稱希望借此了解投資邏輯等，為咨詢業(yè)務服務。隨著DeepSeek爆火，張雪峰回應其高考志愿填報服務不會被AI取代，因傳遞的還有情緒價值，有些信息網(wǎng)上不公開。

點評：張雪峰跨界創(chuàng)投的資本布局折射出教培行業(yè)轉型新路徑。其通過教育主業(yè)積累的流量資源正轉化為多元化資本運作能力，教育科技、文旅等關聯(lián)企業(yè)或將受益于創(chuàng)始人的品牌效應與資源整合。股權投資布局顯示教培從業(yè)者正在探索"教育+"的生態(tài)閉環(huán)，這種產融結合模式可能為教育服務行業(yè)開辟第二增長曲線。當前市場環(huán)境下，知識IP的商業(yè)化路徑創(chuàng)新或引發(fā)投資者關注具備跨界整合能力的教育類企業(yè)。

NO.3 7只貨幣ETF緊急停牌，誰在炒作？

2月11日中午，上交所公告，根據(jù)基金公司申請，華泰貨幣ETF、華泰天天金ETF、廣發(fā)貨幣ETF、金鷹增益貨幣ETF、國聯(lián)日盈貨幣ETF、國壽貨幣ETF、嘉實快線ETF等7只貨幣ETF產品自盤中即時起至收市暫停交易業(yè)務。根據(jù)基金公司發(fā)布的公告，停牌原因在于這些產品二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度溢價，交易價格明顯偏離基金份額參考凈值，為保護投資者利益而臨時停牌。若基金后續(xù)二級市場交易價格溢價幅度未回落，該基金有權向上交所申請盤中臨時停牌、多次延長停牌時間等措施以向市場警示風險。

點評：此次7只貨幣ETF因溢價異常觸發(fā)盤中停牌，反映出固收類產品交易機制與市場情緒的深度博弈。貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具，二級市場高溢價顯示部分資金在流動性寬松環(huán)境下尋求低風險配置時出現(xiàn)非理性搶籌，側面印證當前市場風險偏好處于低位。短期可能引發(fā)投資者對固收類產品流動性的重新評估，中長期則倒逼基金公司完善產品設計，強化凈值偏離預警機制。

NO.4 年內82只QDII基金加入降費大軍，高費率QDII基金僅剩27只

QDII基金降費公告不停歇。2月11日，交銀施羅德旗下2只QDII基金、融通旗下1只QDII基金宣布降費，就在前一天，2月10日，海富通中國海外精選混合基金降低管理費率、托管費率并修改基金合同和托管協(xié)議。同日起，富國基金旗下6只QDII主動權益基金管理費率、托管費率統(tǒng)一降至1.2%、0.2%。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有23家基金公司合計82只QDII基金加入降費大軍，“1.2%+0.2%”逐漸成為QDII主動基金的主流。經過此番降費后，管理費率在1.5%以上的基金僅剩27只。

點評：QDII基金年內降費潮折射資管行業(yè)競爭格局重構。交銀施羅德、富國等頭部機構批量調降管理費率至1.2%+0.2%區(qū)間，不僅壓縮基金公司利潤空間，更倒逼其通過規(guī)模效應維持營收平衡?？缇惩顿Y工具的成本優(yōu)化，可能提升國內投資者全球資產配置效率，催化跨境理財需求釋放。對資管行業(yè)而言，費率下行將加速馬太效應，投研能力突出的機構或借機擴大市場份額。

NO.5 銀泰證券原總經理甘韶球到齡退休，原常務副總經理關曉斌接任

每日經濟新聞2月11日消息，記者從知情人士處獲悉，銀泰證券近期完成了總經理職務調整，原常務副總經理、財務總監(jiān)關曉斌出任總經理，并繼續(xù)兼任財務總監(jiān)。另外，原總經理甘韶球到齡退休。關曉斌擁有豐富的從業(yè)經歷，曾任職于多家券商，包括英大證券、華福證券、第一創(chuàng)業(yè)、東亞前海證券和華林證券等，積累了近30年的財務及風險管理經驗。

點評：銀泰證券高層人事變動，關曉斌接任總經理一職，其豐富的財務及風險管理經驗有望為公司帶來穩(wěn)定發(fā)展。此變動可能引起市場對銀泰證券未來戰(zhàn)略方向的關注，影響投資者對公司治理結構的評估。同時，證券行業(yè)人才流動的動態(tài)，或對行業(yè)整體管理水平產生一定影響，值得業(yè)界持續(xù)關注。

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