每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在DeepSeek熱潮刺激下，新一輪大模型融資潮一觸即發(fā)。上周，海外多家大模型“獨角獸”OpenAI、Anthropic、SSI被曝出融資進展、有望獲超額認購、孫正義等出手；此外，在IPO市場上，共享按摩椅品牌“樂摩吧”遞表港交所，招股書顯示其曾因對賭回購股權。

新政策關注VC退出

近日，證監(jiān)會發(fā)布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），推出18條政策措施。記者注意到，對于當下一級市場頗為關注的IPO發(fā)行、并購重組、退出等熱點話題均有回應。

《實施意見》支持優(yōu)質科技型企業(yè)發(fā)行上市，提出加大對新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持力度。更大力度支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)發(fā)行上市。持續(xù)支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市。

在并購重組方面，《實施意見》提出鼓勵科技型企業(yè)開展同行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)并購，支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋找第二增長曲線開展并購重組。此外，《實施意見》還專門提及引導私募股權創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技，暢通私募股權創(chuàng)投基金多元化退出渠道，優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”政策。推進私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點。研究完善私募股權創(chuàng)投基金份額轉讓制度機制。支持私募股權二級市場基金（S基金）發(fā)展。支持金融資產(chǎn)投資公司直接股權投資試點。多渠道拓寬私募股權創(chuàng)投基金資金來源，更大力度吸引社會資本參與，積極發(fā)展耐心資本。

點評：此次政策全面回應了一級市場關注的IPO發(fā)行、并購重組、退出等熱點問題，私募股權創(chuàng)投基金是科技型企業(yè)早期融資的重要來源，通過優(yōu)化退出機制，能夠增強創(chuàng)投基金的流動性，吸引更多社會資本參與早期投資，特別是S基金的發(fā)展，能夠為私募股權市場提供更多流動性，吸引長期資金進入科技創(chuàng)新領域。

孫正義又出手了

據(jù)外媒報道，軟銀集團正接近敲定對OpenAI的首筆400億美元投資。有消息人士稱，這筆資金將在未來12~24個月內支付，第一筆付款最快將于2025年春季到位。OpenAI投前估值為2600億美元，此輪投資后將達到3000億美元。這意味著，軟銀即將超越微軟，成為OpenAI的最大投資者。

其中部分資金將用于OpenAI對“星際之門”項目的投入，后者由軟銀、OpenAI和甲骨文聯(lián)合組建，于2025年1月宣布成立。這家新公司未來四年內將投資5000億美元，為OpenAI在美國建設新的人工智能基礎設施。

點評：軟銀一直以來以大膽的投資策略著稱，此次對OpenAI的再一次大手筆投入，有望成為OpenAI的最大投資方，將進一步鞏固其在人工智能領域的戰(zhàn)略布局。這一消息也將引發(fā)其他投資者對人工智能領域的更多關注和投資，加劇行業(yè)競爭。

Anthropic有望獲超額認購

外媒報道稱另一大模型“獨角獸”Anthropic有望獲超額認購，實際融資規(guī)模高于此前傳出的20億美元，公司估值則將超過600億美元。

前不久，Anthropic剛剛宣布獲得亞馬遜40億美元投資，估值飆升至400億美元。在去年Menlo Ventures領投的一輪融資中，Anthropic估值還只是180億美元，這次融資后估值將翻3倍多。

據(jù)報道，Menlo Ventures、Bessemer Venture Partners、阿聯(lián)酋AI投資公司MGX和General Catalyst等企業(yè)正洽談參與融資事宜。知情人士透露，正洽談牽頭本輪融資的光速創(chuàng)投預計將投資約10億美元。

點評：Anthropic作為OpenAI的主要競爭對手之一，其融資動態(tài)和估值飆升的背后，既有行業(yè)趨勢的推動，也體現(xiàn)了資本對生成式AI和大模型技術未來潛力的高度認可。新一輪融資潮已經(jīng)到來，這一趨勢將加速大模型技術的研發(fā)和商業(yè)化落地，推動AI行業(yè)進入新的發(fā)展階段。

前OpenAI科學家創(chuàng)辦新AI公司估值飆升

據(jù)外媒報道，由OpenAI前首席科學家Ilya Sutskever去年共同創(chuàng)立的人工智能初創(chuàng)公司Safe Superintelligence（以下簡稱SSI）正在以至少200億美元的估值進行融資活動，目前還處于早期階段，具體金額未確認。

去年6月，SSI成立，隨后其獲得了10億美元融資，由Andreessen Horowitz、紅杉資本、DST Global和SV Angel等投資，公司估值達到50億美元。值得注意的是，SSI尚未產(chǎn)生收入，其使命是開發(fā)比人類更聰明的“安全超級智能”，在提升智能體能力的同時，確保安全始終領先、符合人類利益。

點評：SSI愿景直指AI領域的核心挑戰(zhàn)之一——如何確保超級智能的安全性和可控性。盡管尚未產(chǎn)生收入，但投資者愿意為未來的技術突破支付溢價，尤其是在AI領域，技術領先性往往意味著巨大的商業(yè)價值。

一家AI硬件公司獲投近2億

前追覓中國區(qū)執(zhí)行總裁郭人杰創(chuàng)立的“樂享科技”于近期完成天使輪融資，由IDG資本領投，Monolith、經(jīng)緯創(chuàng)投、真格基金、紅杉種子基金、綠洲資本跟投，融資總金額接近2億元人民幣，投后估值約為6億元。

郭人杰出生于1997年，2021年初加入追覓。三年來，帶領追覓中國區(qū)完成年規(guī)模從0到60億元突破。樂享科技成立于2024年12月，定位AI+消費硬件市場，第一款產(chǎn)品預計面向家庭場景。

點評：AI與消費硬件的結合是當前科技行業(yè)的熱點，但競爭也頗為激烈，追覓在清潔電器領域的成功經(jīng)驗可能為樂享科技提供一定的技術積累和市場資源，但AI硬件的研發(fā)和推廣仍需面對技術迭代、供應鏈管理等多重挑戰(zhàn)

低空經(jīng)濟企業(yè)又融資了

上海柘飛航空科技有限公司近日宣布完成天使輪融資，融資總額數(shù)千萬元人民幣。本輪融資由光速光合領投，鹽城經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)鑫順向海數(shù)實融合產(chǎn)業(yè)基金跟投。

柘飛航空于2022年成立，主要提供適航級別的航電飛控軟件系統(tǒng)（IVOS）以及能源系統(tǒng)能源系統(tǒng)（EPS），為電動垂直起降飛行器（eVTOL）和貨運無人機等領域提供適航解決方案。

點評：這筆融資標志著eVTOL賽道的進一步升溫，也凸顯了飛控系統(tǒng)在這一領域中的核心地位。隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈的成熟和國家政策的大力支持，eVTOL有望在未來幾年內實現(xiàn)更大范圍商業(yè)化落地，成為城市交通的重要組成部分。

上海醫(yī)藥參設一只并購基金

在并購市場上，近日，上海醫(yī)藥集團股份有限公司發(fā)布公告稱，上海醫(yī)藥集團股份有限公司擬作為有限合伙人之一參與設立上海生物醫(yī)藥并購股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），擬出資金額為人民幣10億元。

公告內容顯示，標的基金按照雙普通合伙人形式設立，上海上實資本管理有限公司擬擔任基金管理人和執(zhí)行事務合伙人，上海生物醫(yī)藥并購股權投資基金管理有限公司專為本次交易設立，擬擔任標的基金普通合伙人和執(zhí)行事務合伙人?；饠M募集資金為50.1億元。

點評：當前生物醫(yī)藥行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，技術創(chuàng)新和市場需求驅動了行業(yè)的并購熱潮。此外，關于對生物醫(yī)藥行業(yè)的政策支持力度也在加大，監(jiān)管鼓勵企業(yè)通過并購整合資源，提升行業(yè)集中度和國際競爭力，上海醫(yī)藥集團此舉符合國家政策導向，也有助于推動行業(yè)高質量發(fā)展。

樂摩吧赴港IPO，曾因對賭回購股權

共享按摩椅要上市了。近日，共享按摩椅品牌“樂摩吧”的母公司樂摩物聯(lián)向港交所遞交了上市申請，擬主板掛牌上市，中信建投國際和申萬宏源香港擔任聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，公司2022年、2023年營收分別為3.3億元、5.86億元；2024年前9個月營收為6.14億元，已超過2023年全年營收規(guī)模。同期凈利潤分別為853萬元、9458萬元、1億元。

成立至今，樂摩吧進行過融資。招股書顯示，2017年，基石億享投資樂摩吧5000萬元，持樂摩吧約12.5%的股權。不過，雙方也簽訂了對賭協(xié)議。若樂摩物聯(lián)于投資完成后五年內未實現(xiàn)上市，基石億享或會要求該公司回購股權。隨后在2023年4月，樂摩吧與基石億享簽訂協(xié)議，以注冊資本削減的方式回購部分股份，回購對價約為人民幣6210萬元。

點評：共享經(jīng)濟模式自誕生以來，雖然備受資本追捧，但盈利始終是一個難題，招股書披露了樂摩吧可觀的盈利，顯示出其商業(yè)模式的獨特性。對賭協(xié)議的存在一方面體現(xiàn)了資本市場的現(xiàn)實，另一方面也反映出創(chuàng)業(yè)公司在融資過程中可能面臨的估值壓力。對于擬上市企業(yè)而言，如何在資本市場的期望與自身發(fā)展節(jié)奏之間找到平衡，是一個重要的挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1155250438