每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 趙云    

睿遠(yuǎn)基金旗下多只產(chǎn)品披露4季報(bào)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值在過去的2024年第四季度，提高了股票倉位，從具體持倉變化來看，主要減持了寧德時(shí)代等個(gè)股，舜宇光學(xué)科技新進(jìn)前十大。

而另一位基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合，前十大重倉股的變化比較明顯，其中美團(tuán)-W、中國平安退出前十大，小米集團(tuán)-W、山西汾酒新進(jìn)前十大。

傅鵬博：減持寧德時(shí)代，重倉舜宇光學(xué)科技

先看傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值，最新披露的2024年四季報(bào)顯示，A類和C類份額均是凈贖回，不過截至2024年底，份額依然超過了157億份。

持倉方面，前十大重倉股主要的變化是萬華化學(xué)退出前十大，新進(jìn)前十大的是舜宇光學(xué)科技。

增減倉方面，寧德時(shí)代的持股數(shù)有較明顯減少，不過依然是第一大重倉股，持股數(shù)環(huán)比減少的個(gè)股還有立訊精密、三諾生物、中國移動(dòng)，持股數(shù)環(huán)比增加的個(gè)股包括了廣匯能源、巨星科技、邁為股份、新宙邦。

傅鵬博團(tuán)隊(duì)在4季報(bào)中表示：“四季度，基金適度提高了股票類資產(chǎn)配置，股票倉位為88.7%，環(huán)比增加3.7%。 前十大持倉在基金資產(chǎn)凈值中的占比為55.8%，環(huán)比三季度提高約1.4%。從前十大持倉來看，受益于智能手機(jī)需求和智能駕駛發(fā)展的光學(xué)企業(yè)進(jìn)入了前十大持倉，重點(diǎn)公司變化不大，絕對(duì)持倉數(shù)量有所調(diào)整，即四季度漲幅偏大的會(huì)減少一些，跌幅較多的會(huì)逆勢增加一些。”

與此同時(shí)，傅鵬博團(tuán)隊(duì)還表示：“為來年的組合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面短期難以好轉(zhuǎn)的公司，減持了持倉以來業(yè)績常低于預(yù)期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數(shù)，主要是基于對(duì)公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標(biāo)的，2024年以來加強(qiáng)了對(duì)市場熱點(diǎn)，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領(lǐng)域會(huì)大概率影響世界經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)行業(yè)格局。所謂”預(yù)則立“，對(duì)新科技和技術(shù)公司的布局也會(huì)推動(dòng)后續(xù)深入研究。”

此外，傅鵬博團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：“2025年初，股市波動(dòng)較大，一方面是釋放過高預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，另一方面是對(duì)年內(nèi)不確定因素的預(yù)演。經(jīng)驗(yàn)顯示，年初挖掘的線索通常會(huì)轉(zhuǎn)化為全年的投資機(jī)會(huì)。面對(duì)未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報(bào)率、每股自由現(xiàn)金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩(wěn)定性。2025年一季度，上市公司先期披露的財(cái)報(bào)會(huì)給投資者提供更多關(guān)于景氣度的線索，這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)常會(huì)成為年內(nèi)投資主線。”

趙楓：重倉小米集團(tuán)-W、山西汾酒

再看趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合，A類和C類份額在過去的第四季度同樣也有一定幅度的凈贖回，但總份額依然超過了90億份。

持倉方面，前十大重倉股的變化比較明顯，美團(tuán)-W、中國平安退出前十大，小米集團(tuán)-W、山西汾酒新進(jìn)前十大。

增減倉方面，四季度持倉數(shù)量減少比較明顯的個(gè)股包括了寧德時(shí)代、中國移動(dòng)、萬華化學(xué)等，持倉數(shù)量增加比較明顯的個(gè)股包括了騰訊控股、中國財(cái)險(xiǎn)等。

趙楓在四季報(bào)中表示：“債強(qiáng)股弱貫穿了2024年全年，十年期國債到期收益率全年下降近100個(gè)BP，到2025年1月3日收盤，到期收益率已低于1.6%，伴隨著央行未來進(jìn)一步流動(dòng)性寬松，中短期國債收益率仍有下行的空間。固定收益類資產(chǎn)收益率的大幅下降，導(dǎo)致金融市場上出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的資產(chǎn)荒，或者準(zhǔn)確地說是高收益率資產(chǎn)稀缺。對(duì)很多金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)負(fù)債成本匹配成為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其是長久期穩(wěn)定回報(bào)品種顯得尤為稀缺。”

趙楓認(rèn)為：“這種情況指向一個(gè)明確的投資機(jī)會(huì)，就是具備長期穩(wěn)定回報(bào)的優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)。以持倉的電信運(yùn)營商H股為例，2024年初其股息率約為8%（按2024年預(yù)期盈利的稅前股息率），到2025年1月3日收盤，按當(dāng)年預(yù)期盈利其稅前股息率仍可達(dá)到7%附近，這還沒 有計(jì)入其賬面大量的凈現(xiàn)金資產(chǎn)，也沒有考慮其提升分紅率水平的能力。即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠(yuǎn)高于十年期國債收益率，還贈(zèng)送一份免費(fèi)的潛在通脹保護(hù)期權(quán)。”

同時(shí)，趙楓也指出：“當(dāng)然市場中還有一些受宏觀經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)更大一些的品種，其短期股息回報(bào)率可能存在一定壓力，但如果拉長投資周期，考慮到其穩(wěn)定的商業(yè)模式、產(chǎn)品的滲透率和市占率，仍可以預(yù)期其收入和盈利有較長時(shí)間的增長可能，再疊加股息回報(bào)，其中長期持有回報(bào)也有很大的吸引力。當(dāng)喧囂退去，復(fù)利的威力開始顯現(xiàn)。從長期回報(bào)角度，我們對(duì)權(quán)益市場充滿信心，中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)當(dāng)前隱含的長期回報(bào)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他資產(chǎn)類別，放在全球看也是最具吸引力的資產(chǎn)，我們可以靜待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。”