每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

1月16日，市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)小幅上漲。截至收盤，滬指漲0.28%，深成指漲0.41%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.66%。

板塊方面，家電、小紅書(shū)概念、有色金屬、CPO等板塊漲幅居前，人形機(jī)器人、半導(dǎo)體、白酒、軍工等板塊跌幅居前。

個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3300只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.27萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量850億。

今天早盤前15分鐘，市場(chǎng)一度高開(kāi)高走，仿佛又要上演普漲行情。

但從9:45到13:12，三大指數(shù)紛紛回落，又一度集體翻綠。

好在剛?cè)胨痪茫鴦?shì)便明顯止住。截至收盤，三大指數(shù)飄紅，僅科創(chuàng)50明顯下跌；個(gè)股漲多跌少，全A平均股價(jià)也收出一根“假陰線”，實(shí)際上漲0.26%。

結(jié)果而言，周二以來(lái)大盤由下跌轉(zhuǎn)震蕩的趨勢(shì)不改，蓄力后繼續(xù)上攻的預(yù)期反而更強(qiáng)了。有分析認(rèn)為：

若對(duì)后市樂(lè)觀，這幾天的盤中低點(diǎn)，不妨視作買點(diǎn)來(lái)博弈。

華西證券研報(bào)稱，隨著央行出手穩(wěn)匯率、證監(jiān)會(huì)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住股市”等，人民幣對(duì)美元匯率已實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)、投資者對(duì)A股利空因素的擔(dān)憂得到集中緩解。展望后市，A股市場(chǎng)有望再次交易“兩會(huì)”政策預(yù)期，一輪春季行情或正在醞釀。

當(dāng)然，對(duì)于前期在科技線熱門大票上抱團(tuán)的投資者來(lái)說(shuō)，今天可能出現(xiàn)了較多的浮虧。原因很簡(jiǎn)單：“寒王”大跌了。

5天前777.77元“豹子頂”，今天最低跌到580元

早上9:45，被視為國(guó)內(nèi)AI一哥、“寒王”的寒武紀(jì)隨大盤回落后，持續(xù)遭大單拋售，9:55~9:58快速跳水，最低跌至580元，收盤價(jià)為594元。

相較上周五盤中最高價(jià)777.77元，最大回撤幅度達(dá)到了34%。

整個(gè)科技線尤其AI芯片股，也隨之承壓。截至收盤，寒武紀(jì)、中興通訊、中芯國(guó)際的成交額都超過(guò)百億元，均錄得下跌。

消息面來(lái)看，公司本身并無(wú)突發(fā)重大利空。其剛發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年全年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收10.7億元至12.0億元，同比增加50.8%至69.2%；歸母凈利潤(rùn)為-4.0億元至-4.8億元，虧損同比收窄43.0%至53.3%。

廣發(fā)證券研報(bào)點(diǎn)評(píng)稱，去年四季度，公司歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，反映了公司聚焦云端核心業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)的同時(shí)，優(yōu)化資源配置，各項(xiàng)費(fèi)用都得到了有效控制。在營(yíng)收重回高增長(zhǎng)軌道后，2025年該公司或扭虧為盈，但考慮到公司對(duì)于AI芯片設(shè)計(jì)和軟件生態(tài)方面的研發(fā)投入有望增加，整體凈利率保持在合理范圍內(nèi)。

因此有分析認(rèn)為，寒武紀(jì)本身股價(jià)處于高位，容易受到一些場(chǎng)外變量的影響。1月16日上海證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，沐曦集成電路（上海）股份有限公司近日完成了上市輔導(dǎo)備案擬在A股IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。該公司提供GPU芯片及解決方案。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的到來(lái)，可能會(huì)給估值帶來(lái)一個(gè)再平衡的過(guò)程。

另外，在上周五的推送中我們也提到，本輪行情以來(lái)，寒武紀(jì)多次在收出“對(duì)子頂”+長(zhǎng)上影線后，迎來(lái)一段時(shí)間的震蕩。

當(dāng)下大盤震蕩回暖，一些前期表現(xiàn)不那么突出的板塊也有機(jī)會(huì)被輪動(dòng)到，抱團(tuán)資金有所松動(dòng)。寒武紀(jì)乃至芯片股的突然下跌，可能“Price in”了上述所有因素。

通信、工程機(jī)械ETF領(lǐng)漲

受寒武紀(jì)等權(quán)重股走弱影響，今天場(chǎng)內(nèi)領(lǐng)跌的ETF，大多是科創(chuàng)芯片、半導(dǎo)體、芯片等主題。

值得注意的是，今日下跌后，這些產(chǎn)品的年內(nèi)表現(xiàn)大致剛剛由漲轉(zhuǎn)跌，相對(duì)不少其他主題、行業(yè)ETF而言，實(shí)質(zhì)上完成了一次“補(bǔ)跌”。

而在上漲一側(cè)，與A股掛鉤的產(chǎn)品中，兩類ETF表現(xiàn)比較亮眼：

1）上午走強(qiáng)的工程機(jī)械ETF

投資邏輯來(lái)看，2024年12月中國(guó)區(qū)小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)108小時(shí)，同比增長(zhǎng)19.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，創(chuàng)3年來(lái)新高。中大挖是小松在國(guó)內(nèi)份額的主要支撐，開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)破百反映中大挖景氣度有所回暖，與12月國(guó)內(nèi)中挖銷量同比增長(zhǎng)18%、大挖銷量同比增長(zhǎng)20%相互驗(yàn)證。

國(guó)內(nèi)中大挖景氣度上行主要受益于下游基建回款端和開(kāi)工端明顯復(fù)蘇。展望2025年，利好包括基建開(kāi)工和資金端持續(xù)改善。國(guó)內(nèi)中大挖景氣度回暖帶動(dòng)主機(jī)廠銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力有望進(jìn)入上行通道。

2）午后拉升的通信ETF

成分股不包含寒武紀(jì)等芯片股的科技主題ETF，今天其實(shí)未受太大影響。如創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF，甚至單日上漲3.17%。

午后，多只通信ETF最高漲至約3.5%。

中信證券研報(bào)稱，回顧2024年，通信行業(yè)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性景氣特點(diǎn)。運(yùn)營(yíng)商、優(yōu)質(zhì)國(guó)央企，持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)高景氣，光模塊龍頭業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)AI算力鏈有望逐步釋放業(yè)績(jī)，AIDC、交換機(jī)、液冷等領(lǐng)域龍頭訂單顯著提升。物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域龍頭業(yè)績(jī)亦迎來(lái)明顯改善。5G與傳統(tǒng)光纖領(lǐng)域仍面臨一定壓力。（個(gè)股方面）重點(diǎn)推薦運(yùn)營(yíng)商、光模塊、連接器、AIDC、液冷、物聯(lián)網(wǎng)、交換機(jī)等細(xì)分龍頭。

而對(duì)感興趣的投資者來(lái)說(shuō)，通信ETF也不失為把握國(guó)產(chǎn)算力投資機(jī)會(huì)的選項(xiàng)。

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