2024年結(jié)束，2025年開啟。

在元旦節(jié)來臨之際，達(dá)哥感謝各位讀者一直以來的支持！過去多年，你們給了我前進(jìn)的動(dòng)力！希望大家2025年繼續(xù)保持熱愛及充滿向上的力量！

2024年，上證指數(shù)上漲12.67%。從全年的表現(xiàn)來看，對(duì)投資者貢獻(xiàn)較大的是兩個(gè)大波段。一是2月6日到5月20日，上證指數(shù)的漲幅約17%；二是9月18日-10月8日，漲幅約29%。

尤其是國(guó)慶節(jié)前后的上漲，快速、有力度，讓人猝不及防。這也說明，沒有平時(shí)的研究積累，平時(shí)不在場(chǎng)內(nèi)，是很難及時(shí)把握住機(jī)會(huì)的。

回顧2024年的行情，大致有三條主線。

首先是高股息、紅利資產(chǎn)。2024年，保險(xiǎn)、銀行兩個(gè)板塊的指數(shù)漲幅均超過45%，運(yùn)輸設(shè)備板塊指數(shù)漲幅達(dá)34.37%，石油、交通設(shè)施、電信運(yùn)營(yíng)三個(gè)板塊的漲幅均超過20%。這生動(dòng)地詮釋了“慢就是快”的投資哲理。

十年期國(guó)債收益率從2024年初的接近3%，下行到了2024年底的1.7%左右，基于底層資產(chǎn)配置的需求，紅利股受到機(jī)構(gòu)的追捧。

其次是AI算力。AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在2024年得到明確，各個(gè)大廠都加大了AI方面的資本開支。從表現(xiàn)來看，英偉達(dá)算力產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不錯(cuò)。

最后是出海方向。表現(xiàn)最明顯的是上半年，配電網(wǎng)、工程機(jī)械、家用電器等板塊表現(xiàn)突出。

對(duì)于2025年的行情，達(dá)哥相對(duì)比較樂觀。

首先，從政策層面來看，2024年，為市場(chǎng)穩(wěn)定向好發(fā)展打下基礎(chǔ)的利好政策頻出，比如央行宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。此外，央行將于近期開展第二次證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利操作。

其次，從資金層面來看，2024年資金流入明顯。據(jù)每經(jīng)牛眼統(tǒng)計(jì)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年滬深兩市股票型ETF和跨境型ETF凈流入金額高達(dá)約1.19萬億元。

再次，從流動(dòng)性來看，2024年12月的政治局會(huì)議定調(diào)，貨幣政策轉(zhuǎn)向“適度寬松”。

最后，從技術(shù)層面來看，上證指數(shù)的5月、60月均線已經(jīng)上移至3200點(diǎn)上方，10月、20月、30月、120月均線均在3100點(diǎn)-3200點(diǎn)區(qū)間。月度級(jí)別的中長(zhǎng)期均線交織，支撐力度強(qiáng)。

我們回到短期走勢(shì)。

周二，大盤大幅調(diào)整，A股三大指數(shù)的跌幅均超過1.5%。達(dá)哥最近幾天提到，該變盤了，主力要表態(tài)了。但周二的走勢(shì)，還是讓人猝不及防，讓人失望。

滬深京三市下跌個(gè)股達(dá)4619只，上漲個(gè)股僅有705只，市場(chǎng)情緒達(dá)到冰點(diǎn)。

經(jīng)過周二的調(diào)整，上證指數(shù)下方距離最近的支撐位有兩個(gè)：一是12月19日的低點(diǎn)3346點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位與60日均線接近；二是10月18日以來的低點(diǎn)連線，當(dāng)前在3300點(diǎn)附近。

因此，短期需要觀察3346點(diǎn)是否會(huì)跌破。如果守住，那么距離行情再度走好的時(shí)間會(huì)大幅縮短；如果跌破，那么就會(huì)向下尋求10月18日以來低點(diǎn)連線的支撐，到時(shí)市場(chǎng)會(huì)再度積蓄向上的力量。

其他指數(shù)方面，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破了10月低點(diǎn)以來的連線，這對(duì)短期走勢(shì)有擾動(dòng)。要完全修復(fù)，可能需要時(shí)間。

短線而言，周二市場(chǎng)情緒達(dá)到冰點(diǎn)，明天市場(chǎng)有修復(fù)市場(chǎng)情緒的需求。

目前距離春節(jié)還有不到一個(gè)月時(shí)間，傳統(tǒng)春季攻勢(shì)時(shí)間從1月開始，而表現(xiàn)最好的階段是從春節(jié)前5個(gè)交易日開始到3月中旬。

因此，我們對(duì)行情應(yīng)該多一點(diǎn)耐心。

板塊方面，銀行板塊周二沖高回落。雖然目前均線呈現(xiàn)多頭排列，但均線間的距離比較明顯，短期有整固的需求，以便讓均線跟上來。

據(jù)報(bào)道，平安人壽12月31日發(fā)布公告稱，其委托的平安資管投資于工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，觸發(fā)了平安人壽根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則的舉牌行為。

在10年期國(guó)債收益率下行至1.7%左右、30年期國(guó)債收益率下行至2%之下的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)紅利資產(chǎn)的配置需求，會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)包括銀行板塊在內(nèi)的紅利資產(chǎn)的市場(chǎng)預(yù)期。

證券板塊周二領(lǐng)跌。當(dāng)大盤出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情時(shí)，證券板塊的領(lǐng)漲性更為明顯。而當(dāng)前市場(chǎng)再度陷入調(diào)整，短期而言，證券板塊可能需要休整。

其他板塊方面，12月31日晚間，加南科技發(fā)布AI智能近視眼鏡KANAAN-K1，這是國(guó)內(nèi)除閃極外第二款正式開售的AI眼鏡，這意味著AI眼鏡產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)開始加速。

2024年以來，AI眼鏡出現(xiàn)了兩波行情。由于最近幾個(gè)月以來的漲幅較大，達(dá)哥認(rèn)為，后續(xù)會(huì)震蕩一段時(shí)間，直到出現(xiàn)新的催化劑。

在達(dá)哥看來，未來的催化劑大致有兩個(gè)，一是手機(jī)大廠及模型大廠的產(chǎn)品及其供應(yīng)鏈，二是上述兩類企業(yè)在AI眼鏡和模型應(yīng)用等方面的進(jìn)展。

人形機(jī)器人方面，潛力巨大，但還需觀察產(chǎn)業(yè)進(jìn)程，這方面可以觀察華為及特斯拉兩大廠商的進(jìn)展。

AI方面，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈近期漲幅不俗，可以尋找調(diào)整到位的公司。

對(duì)于2025年的機(jī)會(huì)方面，從抄底角度來說，可以觀察消費(fèi)及醫(yī)藥。

首先，消費(fèi)板塊中的不少公司，其估值已經(jīng)達(dá)到歷史最低水平。未來有望從成長(zhǎng)轉(zhuǎn)為紅利資產(chǎn)，獲得大型機(jī)構(gòu)的青睞。不過，可能需要觀察是否出現(xiàn)催化劑以及是否有明顯的資金抄底信號(hào)。

此外，從歷史來看，在春節(jié)前，消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，這方面可以觀察白酒板塊的走勢(shì)。

其次，醫(yī)藥板塊從2020年8月見頂之后，差不多下跌了4年。從歷史來看，很少有連跌三四年的。這方面，可以重點(diǎn)觀察帶量采購(gòu)的重大動(dòng)向。

最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破了10月低點(diǎn)以來的連線，這意味著市場(chǎng)還有調(diào)整或震蕩的動(dòng)力。短線而言，周二市場(chǎng)情緒達(dá)到冰點(diǎn)，明天會(huì)有修復(fù)的需求。

中期而言，10月中旬以來，市場(chǎng)底部不斷上移，在資金年底落袋為安后，1月開始進(jìn)入春季攻勢(shì)時(shí)間窗，市場(chǎng)又將保持活躍。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝