每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)指出，2024年11月社零同比增長(zhǎng)3.0%，低于Wind一致預(yù)期的+5.3%。11月社零疲軟主要受到大促前置與居民需求較弱影響，但家電、家具、餐飲等補(bǔ)貼品類(lèi)表現(xiàn)較好，預(yù)計(jì)后續(xù)政策持續(xù)發(fā)力將對(duì)社零讀數(shù)形成支撐。當(dāng)前消費(fèi)估值雖經(jīng)歷短期上漲但仍處合理水平，經(jīng)營(yíng)端，即使不考慮政策潛在拉動(dòng)，2024年四季度在基數(shù)壓力減輕背景下，多數(shù)消費(fèi)行業(yè)尤其是偏必需行業(yè)均有望企穩(wěn)，而2025年二季度有望成為多數(shù)消費(fèi)行業(yè)的壓力見(jiàn)底窗口。當(dāng)前建議從攻守兼?zhèn)渑渲脻u進(jìn)至彈性配置，攻守兼?zhèn)洌合M(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、低估值高回報(bào)且經(jīng)營(yíng)有望率先企穩(wěn)的乳制品、大眾餐飲等板塊。彈性配置：順周期特征明顯的餐飲供應(yīng)鏈、酒類(lèi)、人力資源服務(wù)、酒店等行業(yè)。當(dāng)前首選數(shù)據(jù)有望率先恢復(fù)的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司以及政策潛在受益方向，如生育政策、消費(fèi)券等。