每經(jīng)編輯 何小桃    

近日，深圳市地鐵集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：深鐵集團(tuán)）披露了2024年三季報(bào)。今年前三季度，深鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約122.96億元，上年同期為89.62億元；凈利潤(rùn)虧損約為80.74億元，上年同期虧損5.77億元，創(chuàng)2015年以來(lái)前三季度最大虧損記錄。

深圳市第一條城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路——深圳地鐵1號(hào)線，于2004年12月28日正式開(kāi)通，截至2024年7月，全市城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路達(dá)17條，共393座車(chē)站，總線網(wǎng)長(zhǎng)度524.68公里。

深鐵集團(tuán)官方網(wǎng)站曾經(jīng)公布了2007～2023年度的年報(bào)，披露2006年至2023年18年的部分財(cái)務(wù)情況。從18個(gè)年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)過(guò)程來(lái)看，2006至2009年深圳地鐵均為虧損，虧損最多的是2007年度，達(dá)-2.81億元，這與地鐵建設(shè)大量投資有關(guān)。到2010年，凈利潤(rùn)“轉(zhuǎn)正”。到2019年度，其凈利潤(rùn)增至歷史最高，為116.67億。

2017年，深鐵集團(tuán)從華潤(rùn)、恒大等10家企業(yè)手中收購(gòu)了萬(wàn)科29.38%的股權(quán)，花費(fèi)約664億元。當(dāng)時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)還是一片樂(lè)觀，萬(wàn)科的股價(jià)也處于歷史高位。

深鐵集團(tuán)成立于1998年，是深圳市國(guó)資委直管的國(guó)有獨(dú)資大型企業(yè)。深圳市國(guó)資委一再重申：萬(wàn)科是深圳國(guó)資體系的重要成員，必要時(shí)通過(guò)一切可能手段支持萬(wàn)科！

據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，今年上半年，深鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為92.99億元，同比增長(zhǎng)50.95%；但凈利潤(rùn)虧損37.93億元，正式步入虧損區(qū)間，為近十年來(lái)首次。

多年來(lái)，對(duì)萬(wàn)科投資帶來(lái)的股息是深圳地鐵集團(tuán)利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年，深鐵集團(tuán)獲得來(lái)自萬(wàn)科的分紅約31.65億元；2019年，深鐵集團(tuán)投資收益更是高達(dá)117.2億元，其中大部分便來(lái)自萬(wàn)科。

2023年度，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，萬(wàn)科業(yè)績(jī)下行，并面臨債務(wù)壓力。萬(wàn)科年報(bào)顯示，2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4657.4億元，同比下降7.56%；歸母凈利潤(rùn)121.6億元，同比下降46.39%。

這直接影響到了深鐵集團(tuán)的業(yè)績(jī)。南都·灣財(cái)社記者注意到，今年前三季度，深鐵集團(tuán)投資收益虧損約為48.53億元，主要為對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資虧損。上年同期，集團(tuán)投資收益約為37.21億元。

據(jù)中國(guó)新聞周刊此前報(bào)道，城市軌道交通建設(shè)本身就有前期投資高、回報(bào)期長(zhǎng)的特點(diǎn)，一公里地鐵造價(jià)在數(shù)億元。中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)印發(fā)的《城市軌道交通發(fā)展戰(zhàn)略與“十四五”發(fā)展思路報(bào)告》顯示，2019年全國(guó)軌道交通企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本（不含大修更新）的中位數(shù)為1126.15萬(wàn)元/公里，進(jìn)入大修更新期的北上廣深等軌道交通企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本超過(guò)1500萬(wàn)元/公里。

深鐵集團(tuán)過(guò)去通過(guò)投資萬(wàn)科等房地產(chǎn)公司，與房地產(chǎn)行業(yè)“捆綁”，實(shí)現(xiàn)盈利，彌補(bǔ)地鐵運(yùn)營(yíng)的巨大成本，這一模式一度被各地地鐵公司學(xué)習(xí)和借鑒。但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)，不少業(yè)內(nèi)人士表示，深鐵集團(tuán)也因此受到了“拖累”。

在廣東城規(guī)院住房政策研究中心主任李宇嘉看來(lái)，由于運(yùn)營(yíng)成本高企，全球地鐵能夠?qū)崿F(xiàn)自我盈利的基本沒(méi)有，除了香港地鐵可能某一段時(shí)間內(nèi)是盈利的，絕大多數(shù)地鐵公司都是虧損的。

李宇嘉提到，國(guó)內(nèi)不少地鐵公司都與深鐵集團(tuán)類(lèi)似，過(guò)去靠著地鐵推動(dòng)周邊住宅地價(jià)和房?jī)r(jià)的上漲，來(lái)實(shí)現(xiàn)這種盈利，彌補(bǔ)高昂運(yùn)營(yíng)成本帶來(lái)的虧損。在他看來(lái)，未來(lái)持續(xù)深入開(kāi)發(fā)站城一體化，挖掘商業(yè)價(jià)值，對(duì)地鐵公司非常重要，是實(shí)現(xiàn)盈利的重要方式。

“地鐵跟房地產(chǎn)‘捆綁’這一模式，可能隨著形勢(shì)發(fā)展，起到的作用越來(lái)越小，城市軌道交通還得回到考慮如何實(shí)現(xiàn)降本增效這一層面上。”清華大學(xué)交通研究所副所長(zhǎng)楊新苗表示。在他看來(lái)，降低運(yùn)營(yíng)成本是未來(lái)不少地方需要直面的。

編輯|何小桃 蓋源源 杜波

校對(duì)|盧祥勇

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

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