每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 馬子卿    

受利率趨勢性下降的影響，壽險業(yè)資產(chǎn)端收益率快速下行，負債端成本則相對剛性，利差損風險加大。如何管控利差損風險，成為當前壽險公司風險管理的重中之重。

保司對于利差損風險是如何看待的？近日，光大永明人壽產(chǎn)品精算部總經(jīng)理高嵩在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示，不同類型保險產(chǎn)品的利差損風險是接近的，保險公司需要做的就是在產(chǎn)品開發(fā)端和投資端做好平衡，從而減少利差損帶來的壓力。

光大永明人壽產(chǎn)品精算部總經(jīng)理 高嵩 圖片來源：受訪者

各類保險產(chǎn)品預定利率相同，其面臨的利差損風險是接近的

所謂“利差損”，是指保險資金投資收益率持續(xù)低于保險公司存量保單的平均預定利率而造成的虧損。在實際業(yè)務中，近年來由于產(chǎn)品市場競爭加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重等原因，壽險公司新單業(yè)務的費差和死差整體大幅壓縮，盈利過分依賴于假設下的利差益貢獻。

利差損發(fā)生的情景往往是對利率長期走勢預判過于樂觀，在經(jīng)濟上行時期積累了大量高固定利率的長期保單，隨著利率水平下降，投資收益持續(xù)下行，利差損逐漸暴露。近幾年，國內(nèi)保險業(yè)也開始關注到利差損帶來的挑戰(zhàn)和難題。

“從產(chǎn)品層面來看，不同類型的產(chǎn)品只要預定利率相同，面臨的利差損風險都是接近的。”高嵩表示，無論是保障型產(chǎn)品還是理財型產(chǎn)品，都會面臨利差損風險。“只要是長期的產(chǎn)品，就存在利差損風險。”

在高嵩看來，對于普遍受市場關注的增額終身壽和養(yǎng)老年金產(chǎn)品，因其龐大的市場規(guī)模及長久期特點，受利率下行影響也比較明顯。

既然在當下環(huán)境中利率風險是無法避免的難題，從業(yè)者就需要去思考應對利差損的辦法。對此，高嵩認為，產(chǎn)品端還是需要以服務消費者需求為核心，采取保障類和財富管理類并重的策略，資產(chǎn)端要把資產(chǎn)負債匹配的重要度往上提，要平衡好成本收益匹配與久期匹配的關系。

“我們判斷財富管理類保險產(chǎn)品依舊還會是消費者偏好的重點，從規(guī)模上也會大于保障類產(chǎn)品，但是我們會采取并重的措施，盡力做大保障型產(chǎn)品的規(guī)模，實現(xiàn)利潤來源的多樣性。”高嵩表示，光大永明人壽下一步會提高保障類產(chǎn)品的供給，理財類的產(chǎn)品則會在設計形態(tài)上加入分紅，降低產(chǎn)品的保證成本。

此外，高嵩認為，隨著報行合一的持續(xù)推進，預定利率產(chǎn)品切換的完成，保險公司的銷售能力建設也將成為未來影響市場格局的重要因素之一。“單純通過費用和保證利率競爭的時代已經(jīng)過去了，保險公司如果還只專注于底層的簡單競爭，未來利潤必然會被攤薄，想要持續(xù)保持利潤的厚度，就必須在客戶服務、產(chǎn)品設計等方面下手，為客戶提供更好的服務。”

預計分紅型產(chǎn)品會成為下階段的主流產(chǎn)品

高嵩口中的預定利率產(chǎn)品切換就是8月國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》中提到的下調(diào)相關產(chǎn)品利率。根據(jù)文件要求，10月1日起，新備案的分紅型保險產(chǎn)品預定利率上限為2.0%，預定利率超過上限的分紅型保險產(chǎn)品停止銷售。新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，最低保證利率超過上限的萬能型保險產(chǎn)品停止銷售。

預定利率產(chǎn)品下調(diào)后，市場關于哪類產(chǎn)品會成為市場上的“新秀”也充滿了猜測。高嵩認為，分紅險將成為市場上的重要組成部分，“分紅險有助于降低保險公司的保證成本，還能使客戶分享公司的投資與經(jīng)營成果。在較低的保證成本率下，保險公司進行投資的約束更小，這樣反而有更大機會獲得較高的回報，而且在分紅險的紅利分配機制下，至少70%的可分配盈余將回報給投保人。因此，分紅類業(yè)務既可以降低保險公司的經(jīng)營風險，又可以提升客戶的整體利益水平，是一個可以實現(xiàn)雙贏的產(chǎn)品設計。”高嵩表示，光大永明人壽在制定新產(chǎn)品策略時，確定了以分紅型產(chǎn)品為主的基調(diào)，并在內(nèi)部考核政策上進行了相應的調(diào)整。

據(jù)高嵩介紹，光大永明人壽針對曾經(jīng)備受市場歡迎的增額終身壽、年金保險等產(chǎn)品也開發(fā)了分紅型的替代產(chǎn)品，并結合集團內(nèi)部的養(yǎng)老社區(qū)資源，提供更多增值服務。“增額終身壽險和養(yǎng)老年金保險是市場上非常受歡迎的產(chǎn)品，但我們希望通過引入分紅機制和特色服務，使其更具競爭力。”高嵩介紹道，“例如，我們利用集團內(nèi)部的養(yǎng)老業(yè)務優(yōu)勢，將安心養(yǎng)老計劃作為主要營銷點，在提供常規(guī)財富管理功能的同時，為客戶帶來更多的價值。”

在積極開發(fā)特色產(chǎn)品的同時，高嵩也看到了這類產(chǎn)品的推廣難點，他指出，銷售人員需要適應新的產(chǎn)品特性，提升自身的專業(yè)知識和服務能力，同時保險公司還需加大對消費者的教育力度，幫助他們更好地理解和接受浮動收益的概念。

值得一提的是，除卻分紅險，高嵩對于投連險和萬能險也有著一些新的思考。這兩種產(chǎn)品雖然具備一定的市場潛力，但由于其基本保險費規(guī)則和相應初始費用的規(guī)則比較復雜，可能會影響銷售人員和消費者的購買意愿。

“萬能險、投連險的扣費規(guī)則透明，有利于保護消費者權益，但由于其扣費規(guī)則與常規(guī)產(chǎn)品按保費比例計提的模式有較大區(qū)別，所以這給銷售的傭金設計、費用的分攤機制設計帶來了限制。”高嵩表示，當前市場上的萬能險產(chǎn)品以躉交為主，究其原因，還是因為扣費相對簡單，但這并不利于相關產(chǎn)品的推廣和個性化設計，因此，他呼吁監(jiān)管機構能夠進一步優(yōu)化相關政策，促進這些產(chǎn)品的健康發(fā)展。