每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

10月17日，中銀基金發(fā)布中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金的三季度報(bào)告，這是2024年市場(chǎng)首份公募債基三季報(bào)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，該基金季內(nèi)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到0.69%且跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。不過從基金份額變動(dòng)來看，三季度其總申購(gòu)份額1.97億份，總贖回份額6.85億份。

三季度的債市經(jīng)歷過較為極致的行情，特別是季度初期的火爆以及季度末期的清淡，股票市場(chǎng)的快速上漲對(duì)此有所影響。基金經(jīng)理也在分析時(shí)提到季內(nèi)股債的波動(dòng)變化，同時(shí)也表示，隨著本輪債市調(diào)整，前期監(jiān)管提示的利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度的釋放。

三季度被凈贖回明顯，大比例持有機(jī)構(gòu)“按兵不動(dòng)”

10月17日，公募基金首份債基三季報(bào)出爐，中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金公布業(yè)績(jī)，該基金季內(nèi)跑贏了比較基準(zhǔn)，但也出現(xiàn)了明顯的凈贖回現(xiàn)象。

三季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金季內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到0.69%，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期收益為0.58%。從基金的份額變動(dòng)來看，三季度該基金總申購(gòu)份額1.97億份，總贖回份額6.85億份。

中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金是一只被動(dòng)指數(shù)債券型基金，因此就跟蹤指數(shù)的目標(biāo)來看，該基金可以說超額完成了任務(wù)，同時(shí)，放在整個(gè)被動(dòng)指數(shù)債券型基金的三季度業(yè)績(jī)對(duì)比來看也不算靠后。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，該基金今年三季度的業(yè)績(jī)?cè)谒?25只被動(dòng)指數(shù)債券型基金中，排名第146。倘若統(tǒng)計(jì)跟蹤各類農(nóng)發(fā)行債券的相關(guān)指數(shù)的基金來看，22只相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)中，該基金業(yè)績(jī)排名第11。

可見，該基金在被動(dòng)型債券指數(shù)基金的業(yè)績(jī)排名分位要比跟蹤各類農(nóng)發(fā)行發(fā)行債券的相關(guān)指數(shù)基金更高。但投資人依然在季內(nèi)選擇離場(chǎng)，且從該基金的投資者結(jié)構(gòu)不難看出，持有份額占比較大的機(jī)構(gòu)投資者三季度反而沒有贖回。

根據(jù)季報(bào)披露的單一投資者持有基金份額統(tǒng)計(jì)，有一家機(jī)構(gòu)投資者三季度末持有份額占比達(dá)到21.59%，但從季內(nèi)的申贖情況來看，均為0。這也進(jìn)一步說明部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于本輪債市行情的堅(jiān)守態(tài)度。

基金經(jīng)理在季報(bào)中也指出，個(gè)人投資者配置轉(zhuǎn)向顯著影響了9月底的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)表現(xiàn)，股票市場(chǎng)快速上漲，而債券市場(chǎng)則快速下跌。而有關(guān)季內(nèi)的債市表現(xiàn)，的確也走出了兩種極端行情，體現(xiàn)在季度初期的債市火爆和季末的投資清淡。

基金經(jīng)理談債市利率風(fēng)險(xiǎn)釋放程度

該債券基金雖然是目前公募債基發(fā)布三季報(bào)的首例，但有業(yè)內(nèi)人士分析指出，類似業(yè)績(jī)尚可但依然出現(xiàn)凈贖回的債基還有不少，其關(guān)鍵的因素也與三季度債市的分化有關(guān)，債市的投資風(fēng)險(xiǎn)依然被高度關(guān)注。

中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金的基金經(jīng)理李憲也在季報(bào)當(dāng)中談及這一問題，他分析道，三季度債券收益率先下后上，在7月至9月上旬債券收益率下行階段，部分長(zhǎng)期債券收益率創(chuàng)歷史新低。市場(chǎng)資金持續(xù)流入廣義固定收益類資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低了收益率水平。

與此同時(shí)，三季度內(nèi)也出現(xiàn)了債市不冷靜的市場(chǎng)行為，體現(xiàn)在跟隨政府債券發(fā)行節(jié)奏的加快，一些短期博弈炒作盛行，國(guó)債收益率連創(chuàng)新低。隨后監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)相關(guān)違規(guī)行為的處罰力度，債市供求進(jìn)一步趨于均衡。

李憲表示，隨著本輪債券市場(chǎng)調(diào)整，前期監(jiān)管提示的利率風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度釋放。持倉中也繼續(xù)保持金融債券的高倉位運(yùn)作，三季度末，該基金持有的金融債券占基金資產(chǎn)凈值比例99.90%，相比二季度末的99.93%有所減少。

國(guó)內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體均有貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期，這也為債市持續(xù)向好的投資前景作了鋪墊。李憲表示，后續(xù)基金將堅(jiān)持在策略框架下，立足把握基本面定價(jià)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，綜合對(duì)收益率曲線形態(tài)和走勢(shì)的分析，持續(xù)優(yōu)化組合持倉期限結(jié)構(gòu)。

封面圖片來源：視覺中國(guó)-VCG41N1331242936