每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，汽車設(shè)計服務(wù)商上海龍創(chuàng)汽車設(shè)計股份有限公司（以下簡稱龍創(chuàng)設(shè)計）更新財務(wù)數(shù)據(jù)，繼續(xù)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO。

2023年，龍創(chuàng)設(shè)計分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤8.10億元、9914.84萬元，分別同比變動6.35%、-15.28%，業(yè)績出現(xiàn)增收不增利情形。

近幾年來，龍創(chuàng)設(shè)計海外業(yè)務(wù)收入增長迅速，為公司整體收入增長提供了重要支持。2022年，2023年，龍創(chuàng)設(shè)計第一大客戶為有著“越南特斯拉”之稱的造車新勢力VinFast，2023年來源于VinFast的毛利貢獻(xiàn)占比超過50%。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，VinFast仍處于大額虧損狀態(tài)，近期更是宣布推遲美國建廠計劃，下調(diào)2024年交付預(yù)測，如此經(jīng)營狀態(tài)是否會影響龍創(chuàng)設(shè)計的訂單與業(yè)績？

有單一客戶重大依賴風(fēng)險

龍創(chuàng)設(shè)計主營業(yè)務(wù)為汽車設(shè)計、零部件及改制車設(shè)計制造、其他專業(yè)技術(shù)服務(wù)以及電動滑板車生產(chǎn)銷售。2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元、7.61億元、8.10億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4041.95萬元、1.17億元、9914.84萬元。其中，汽車設(shè)計業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入80%左右。

近兩年龍創(chuàng)設(shè)計收入增長，2022年和2023年，第一大客戶VinFast的貢獻(xiàn)較大。實際上，2020年，龍創(chuàng)設(shè)計第一大客戶為頂創(chuàng)汽車設(shè)計（遼寧）有限公司，銷售收入為8849.09萬元，最終客戶就是VinFast。從2021年起，公司開始直接承接VinFast業(yè)務(wù)。

2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計來源于VinFast的營業(yè)收入分別為7259.14萬元、1.54億元、2.77億元，收入占比分別為13.49%、20.28%、34.15%。2023年，公司來源于VinFast的毛利貢獻(xiàn)占比超過50%，階段性存在單一客戶重大依賴的風(fēng)險。如果VinFast經(jīng)營和財務(wù)狀況、或與公司合作關(guān)系發(fā)生不利變化，將給龍創(chuàng)設(shè)計經(jīng)營業(yè)績帶來重大不利影響。

資料顯示，VinFast成立于2017年，是目前越南唯一的自主電動汽車品牌制造商，有“越南特斯拉”之稱。自2021年首次交付至2023年底，VinFast已在全球范圍內(nèi)累計交付42291輛電動汽車，其中2023年累計交付34855輛電動汽車，主要在越南市場銷售。

不過，VinFast仍處于大額虧損狀態(tài)，2023年虧損金額約為24.08億美元。按照龍創(chuàng)設(shè)計所述，VinFast系新能源汽車行業(yè)的新進(jìn)入者，新車型研發(fā)、上市車型的量產(chǎn)、目標(biāo)市場的營銷、銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建立以及海外的制造工廠建設(shè)均需要大量的投入，VinFast 一直處于較大虧損狀態(tài)，且虧損狀態(tài)預(yù)計短期內(nèi)會持續(xù)。

龍創(chuàng)設(shè)計認(rèn)為，新能源造車新勢力前期出現(xiàn)虧損是行業(yè)發(fā)展普遍情況，國內(nèi)代表企業(yè)蔚來、小鵬等也一直處于虧損狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)財聯(lián)社2024年7月報道，VinFast決定將在美國開設(shè)工廠的時間推遲3年，且預(yù)計2024年交付量將從10萬輛降至8萬輛。

VinFast上述經(jīng)營變化對龍創(chuàng)設(shè)計訂單及業(yè)績有何影響？7月30日，龍創(chuàng)設(shè)計通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示，VinFast在建廠、交付預(yù)測環(huán)節(jié)的調(diào)整與前期汽車設(shè)計環(huán)節(jié)相對獨(dú)立，公司對VinFast的銷售仍具備可持續(xù)性；截至2024年上半年末，VinFast已交付21747輛汽車，同比增長92%，從銷售情況來看，VinFast正處于上行通道。

記者注意到，2023年12月末，龍創(chuàng)設(shè)計關(guān)于VinFast的在手訂單金額為1.12億元。

值得一提的是，VinFast已經(jīng)建立汽車研發(fā)團(tuán)隊且計劃進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模，可能會減少外包研發(fā)投入，或?qū)⒂绊扆垊?chuàng)設(shè)計的收入。對此，龍創(chuàng)設(shè)計回復(fù)記者稱，截至2023年末，VinFast研發(fā)團(tuán)隊人員為1165名，客觀來看，越南工程師培養(yǎng)缺乏產(chǎn)業(yè)土壤，其獨(dú)立形成完備的研發(fā)團(tuán)隊尚需時間積累；此外，VinFast等造車新勢力注重于電子電氣架構(gòu)、三電系統(tǒng)、智能操作系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)等方向的研發(fā)，在汽車設(shè)計方面研發(fā)投入相對不足，VinFast仍有較高的汽車設(shè)計業(yè)務(wù)外包需求。

主要客戶合作持續(xù)性存疑

由于汽車行業(yè)集中度相對較高，包括汽車設(shè)計等上游產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)也有不少存在客戶集中度較高的情形。2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計前五名客戶收入占比分別為44.29%、43.99%、52.06%，主要客戶以國內(nèi)外的知名汽車主機(jī)廠為主。

雖然客戶集中度相對比較高，但龍創(chuàng)設(shè)計前五大客戶名單變動較大，2021~2023年，累計共10家客戶出現(xiàn)在前五大客戶名單中，出現(xiàn)次數(shù)較多的主要客戶有VinFast、北京福田戴姆勒汽車有限公司（以下簡稱福田戴姆勒）、江鈴汽車等。這與公司經(jīng)營模式有關(guān)，龍創(chuàng)設(shè)計業(yè)務(wù)主要形式為項目制，而項目之間不具備連續(xù)性。

記者注意到，截至2023年末，龍創(chuàng)設(shè)計與主要客戶之間的在手訂單余額約為1.62億元，其中與VinFast、江西龍盛汽車有限公司、客戶D的期末在手訂單金額較大，但與福田戴姆勒、江鈴汽車等部分主要客戶在手訂單余額較小甚至為0。

如江鈴汽車，龍創(chuàng)設(shè)計2021~2023年對其銷售收入分別為5632.91萬元、4661.19萬元、3272.18萬元，連續(xù)下降，截至2023年末在手訂單余額為269.94萬元。如福田戴姆勒，龍創(chuàng)設(shè)計2022年和2023年對其銷售收入分別為6695.75萬元、5225.17萬元，全新平臺A6項目已完成，截至2023年末沒有在手訂單余額。此外，截至2023年末，龍創(chuàng)設(shè)計與比亞迪汽車、東風(fēng)汽車之間的在手訂單余額分別為61萬元、3.53萬元，與長城汽車則沒有在手訂單余額。

在此情況下，龍創(chuàng)設(shè)計與主要客戶的合作是否具有可持續(xù)性？對此，龍創(chuàng)設(shè)計回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司與長城汽車、江鈴汽車的合作模式主要為框架協(xié)議，因此2023年末在手訂單余額不等同于實際全部合作的規(guī)模，預(yù)計2024年對江鈴汽車的收入規(guī)模與2023年基本一致；福田戴姆勒、比亞迪汽車方面，目前處于新車型上市籌備期或上市后的市場驗證期，預(yù)計2024年合作規(guī)模會有所下滑；東風(fēng)汽車方面，雖然截至2023年末在手訂單金額較小，但公司已與其下屬公司簽署汽車設(shè)計整包項目，合同金額為3089.92萬元，2024年合作規(guī)模將逐漸恢復(fù)。

“受客戶新車型研發(fā)計劃影響，公司與上述境內(nèi)主要客戶合作出現(xiàn)一定變化。”龍創(chuàng)設(shè)計回復(fù)記者表示，但公司與多家國內(nèi)其他主機(jī)廠簽訂了車型開發(fā)協(xié)議，預(yù)計公司2024年國內(nèi)業(yè)務(wù)收入仍將保持一定水準(zhǔn)。

4項核心技術(shù)為專利保護(hù)

在市場發(fā)展形勢下，為了搶占新能源汽車設(shè)計的市場份額，汽車設(shè)計公司需要提前研究開發(fā)智能化、輕量化的核心技術(shù)，以滿足汽車主機(jī)廠對未來商業(yè)布局的規(guī)劃。

在研發(fā)投入方面，2021~2023年，龍創(chuàng)設(shè)計研發(fā)費(fèi)用分別為3415.92萬元、4791.43萬元、5985.92萬元，占營業(yè)收入比例分別為6.35%、6.29%、7.39%，低于同行業(yè)可比公司阿爾特、埃維股份。龍創(chuàng)設(shè)計對此提示，若不繼續(xù)增加研發(fā)投入，可能存在因研發(fā)投入不足而導(dǎo)致業(yè)務(wù)競爭力、市場份額下滑的風(fēng)險。

龍創(chuàng)設(shè)計表示，公司在平臺開發(fā)、性能開發(fā)和整車集成等方面擁有自主研發(fā)的核心技術(shù)，截至2023年末，公司擁有專利482項，其中發(fā)明專利27項。

招股說明書（申報稿）列舉了龍創(chuàng)設(shè)計現(xiàn)有的10項核心技術(shù)。記者注意到，其中只有“輕量化技術(shù)”等4項核心技術(shù)為專利保護(hù)，而“懸架系統(tǒng)設(shè)計技術(shù)”等6項核心技術(shù)處于“非專利保護(hù)”狀態(tài)。

龍創(chuàng)設(shè)計對此回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，申請專利是保護(hù)核心技術(shù)的常用措施之一，但實操中，很多情況下需要搭配非專利保護(hù)的方式開展；從公司所處的汽車設(shè)計行業(yè)來看，公司的部分核心技術(shù)若通過關(guān)鍵技術(shù)要點、細(xì)節(jié)的公開來申請專利，將可能使得競爭對手知悉相關(guān)技術(shù)路徑的解決思路和關(guān)鍵參數(shù)，從而對公司的核心技術(shù)進(jìn)行模仿，反而不利于公司保持競爭優(yōu)勢；因此公司基于不同核心技術(shù)的內(nèi)容，選擇更適合的保護(hù)方式進(jìn)行核心技術(shù)保護(hù)。

同時，龍創(chuàng)設(shè)計認(rèn)為，非專利保護(hù)的核心技術(shù)并非行業(yè)通用技術(shù)，以“懸架系統(tǒng)設(shè)計技術(shù)”為例，多連桿懸架只有少部分車企掌握相關(guān)技術(shù)并且應(yīng)用到部分車型，大部分車企還處于技術(shù)研究積累階段，半主動懸架和主動懸架目前大部分企業(yè)處于研究階段，只有少部分企業(yè)將相關(guān)的技術(shù)應(yīng)用到部分車型上。

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