剛過去的交易周（7月15日-7月19日），A股先抑后揚(yáng)。上證指數(shù)報(bào)收于2982.31點(diǎn)，全周上漲0.37%，深證成指報(bào)收于8903.23點(diǎn)，全周上漲0.56%。 成長風(fēng)格明顯占優(yōu)。周三北證50指數(shù)放量大漲7.2%，周四、周五雖有所調(diào)整，全周漲幅仍達(dá)到4.61%。在無人駕駛、半導(dǎo)體等板塊帶動下，創(chuàng)業(yè)板指周漲2.49%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲4.33%。 但A股整體成交并未放量。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周合計(jì)成交33107.2億元，較上個(gè)交易周減少474.95億元。 本周二十屆三中全會順利閉幕。在上周周報(bào)中，我們就提醒大家，比起期待會議當(dāng)周行情，更重要的其實(shí)還是后續(xù)市場如何演繹。7月18日，新華社發(fā)布了《中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報(bào)》（以下簡稱《公報(bào)》），全文超5000字，53次提及“改革”。市場人士普遍認(rèn)為，《公報(bào)》對未來A股市場投資方向有著舉足輕重影響。 因此，本周周報(bào)，我們就先結(jié)合本次《公報(bào)》中涉及的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y線索。 一、各大券商解讀《公報(bào)》 《公報(bào)》從結(jié)構(gòu)上來看共分三大部分，第一部分主要肯定了二十屆二中全會以來中央政治局的工作和新時(shí)代以來的改革成就，第二部分對下階段進(jìn)一步全面深化改革作系統(tǒng)部署，第三部分則分析了當(dāng)前形勢和任務(wù)：穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革。 在進(jìn)一步全面深化改革的系統(tǒng)部署上，相較十八屆三中全會公報(bào)，本次《公報(bào)》單列了“高質(zhì)量發(fā)展”和“構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機(jī)制”，將科技體制改革擺在重要位置，強(qiáng)調(diào)“要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”“統(tǒng)籌推進(jìn)教育科技人才體制機(jī)制一體改革，健全新型舉國體制”。 《公報(bào)》發(fā)布后，不少券商研究所從不同角度發(fā)布了多份研報(bào)，既有針對《公報(bào)》整體的解讀，也有從《公報(bào)》中挖掘相關(guān)投資機(jī)會。 中信證券研究部宏觀政策小組發(fā)布了一份《學(xué)習(xí)體會》，指出《公報(bào)》中有九大要點(diǎn)需要特別關(guān)注： 1）重申“兩個(gè)毫不動搖”，預(yù)計(jì)未來國企改革與支持民營經(jīng)濟(jì)舉措將齊頭并進(jìn)。 2）因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代基建、產(chǎn)業(yè)鏈安全。 3）教育、科技、人才是中國式現(xiàn)代化的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐，重視科技教育人才體制改革。 4）平衡央地財(cái)政關(guān)系、落實(shí)資本市場“1+N”政策體系。 5）順應(yīng)城鄉(xiāng)融合大趨勢，破除妨礙各要素流動制度壁壘。 6）堅(jiān)持以開放促改革，塑造有利外部環(huán)境。 7）民生領(lǐng)域關(guān)注收入分配、促進(jìn)就業(yè)、社保體系、醫(yī)藥衛(wèi)生體制、人口服務(wù)體系等內(nèi)容。 8）中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化，新質(zhì)生產(chǎn)力也是綠色生產(chǎn)力。 9）短期經(jīng)濟(jì)政策要求進(jìn)一步落實(shí)已有政策，注重防范化解風(fēng)險(xiǎn)。 民生證券研究指出，可以從本次會議的公告一窺新一輪全面深化改革的五個(gè)重要信號： 一是海外形勢更復(fù)雜。 二是目標(biāo)導(dǎo)向更明確。 三是市場功能的定位變成了“資源配置效率最優(yōu)化和效益最大化”，更加突出要“更好維護(hù)市場秩序、彌補(bǔ)市場失靈”。 四是科技與安全“含量”更高。 五是宏觀政策的系統(tǒng)化轉(zhuǎn)變。 平安證券指出，縱觀會議通稿，“改革”出現(xiàn)53次，成為第一熱詞，為三中全會定下積極變革的總體基調(diào)；“中國式現(xiàn)代化”出現(xiàn)22次，各領(lǐng)域的改革任務(wù)圍繞這一目標(biāo)展開。作為首要任務(wù)的“發(fā)展”出現(xiàn)42次，較十八屆三中全會增加5次。“經(jīng)濟(jì)”、“市場”則分別出現(xiàn)22次和13次，分別較十八屆三中全會減少12次和9次?？梢?，新階段的發(fā)展不再僅是外延式“量”的擴(kuò)張，而要轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵式“質(zhì)”的提升。這也體現(xiàn)在，“科技創(chuàng)新”和“保障民生”兩方面相關(guān)詞頻明顯增長。 需要指出的是，《公報(bào)》內(nèi)容重在改革的總體布局，給出各領(lǐng)域改革大方向，而具體的改革內(nèi)容與措施有待后續(xù)文件的落實(shí)。 二、下周大事前瞻 7月22日周一 1）融券保證金比例將下調(diào)。 根據(jù)證監(jiān)會7月10日發(fā)布的通知，自7月22日起融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%。此前自7月11日開始，中證金融公司已暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。 2）1年期與5年期以上的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）將公布。此前6月20日數(shù)據(jù)顯示，1年期和5年期利率均維持不變，業(yè)界仍預(yù)計(jì)當(dāng)月LPR存在下調(diào)的可能。 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，央行將采取“不一樣”的降息，7月LPR可能單獨(dú)下調(diào)10BP至20BP，主要依據(jù)是2023年以來LPR的調(diào)降幅度已脫離MLF的束縛，單獨(dú)調(diào)降LPR可以引導(dǎo)實(shí)體融資成本下行，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。 3）滬深港通ETF擴(kuò)容。 根據(jù)此前公告，港交所、滬深交易所分別按照新的納入標(biāo)準(zhǔn)公布最新的滬深股通合資格ETF名單和港股通合資格ETF名單，擴(kuò)容將于7月22日起生效。此次南向港股通共有6只ETF調(diào)入。擴(kuò)容后，南向港股通共有16只ETF。北向滬股通和深股通共有85只ETF調(diào)入。擴(kuò)容后，北向滬股通和深股通將共有225只ETF。 7月23日周二 2024年第五屆世界光子大會、第11屆可信云大會將召開。 韓國將公布PPI數(shù)據(jù)，美國將公布成屋銷售數(shù)據(jù)。 7月24日周三 財(cái)政部將招標(biāo)發(fā)行2024年超長期特別國債（四期）。本期國債為30年期固定利率附息債，競爭性招標(biāo)面值總額550億元。 7月25日周四 上證科創(chuàng)板醫(yī)療指數(shù)和上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)將發(fā)布。 成品油零售限價(jià)調(diào)整時(shí)間窗口。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，截至7月19日第六個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為83.53美元/桶，變化率為-1.15%，對應(yīng)的國內(nèi)汽柴油零售價(jià)應(yīng)下調(diào)50元/噸。 歐盟將公布6月歐元區(qū)M1、M2、M3經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 7月26日周五 國務(wù)院新聞辦公室將于當(dāng)日上午10時(shí)舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會，請國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會副主任王宏志出席介紹情況，并答記者問。 上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題指數(shù)和上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)將發(fā)布。 巴黎奧運(yùn)會開幕式將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月26日晚7點(diǎn)30分開始。屆時(shí)巴黎處于夏令時(shí)，與北京的時(shí)差為6小時(shí)。 根據(jù)安排，巴黎奧運(yùn)會將于2024年7月26日至8月11日舉行，隨后將于2024年8月28日至9月8日舉行巴黎殘奧會。 市場方面 Wind數(shù)據(jù)顯示，下周（7月22日至7月26日）限售股上市數(shù)量共計(jì)61.81億股，較本周增加233%；以7月19日收盤價(jià)計(jì)算，市值約為950.13億元，較本周大增280.63%。 大全能源下周將有16.25億股上市流通，主要為首發(fā)原股東限售股份，解禁市值達(dá)305.5億元。 三生國健的解禁規(guī)模次之，下周將有5.24億股上市流通，解禁股主要為首發(fā)原股東限售股份，解禁市值達(dá)101.56億元。 下周將有3只新股發(fā)行。分別是7月22日發(fā)行力聚熱能；7月23日發(fā)行博實(shí)結(jié)；7月26日發(fā)行龍圖光罩。另有1只可轉(zhuǎn)債申購，合順轉(zhuǎn)債將在7月22日申購。 下周將有1只新股上市?？屏ρb備將于7月22日在深交所創(chuàng)業(yè)板市場上市。 下周央行公開市場將有11830億元逆回購到期。周一至周五分別到期1290億元、6760億元、2700億元、490億元和590億元。 三、近期要聞回顧 1）微軟全球“藍(lán)屏”宕機(jī) 北京時(shí)間19日3時(shí)開始，全球多地微軟視窗系統(tǒng)因一款安全軟件更新而宕機(jī)，出現(xiàn)“藍(lán)屏”，航空、醫(yī)療、傳媒、金融、零售、物流等多個(gè)行業(yè)受到影響。 受“微軟藍(lán)屏”事件影響，美東時(shí)間周五微軟跌0.74%，網(wǎng)絡(luò)安全公司Crowdstrike跌逾11%?？萍脊善盏?，英特爾跌超5%，特斯拉跌超4%。 在“藍(lán)屏事件”帶來的全球沖擊波中，中國企業(yè)受到的沖擊較小，不少行業(yè)甚至波瀾不驚。據(jù)有關(guān)報(bào)道，本土軟件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，日漸自成體系，幫助中國企業(yè)在藍(lán)屏事件中免受沖擊。 2）上海市國資委召開市值管理工作座談會 上海市國資委7月16日下午召開市值管理工作座談會，上海市國資委黨委書記、主任賀青主持會議并講話。賀青指出，要充分認(rèn)識加強(qiáng)上海國有控股上市公司市值管理工作的特殊重要性，切實(shí)把思想和行動統(tǒng)一到中央金融工作會議和新“國九條”精神上來，落實(shí)上海市委、市政府戰(zhàn)略部署，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)國資擔(dān)當(dāng)、國企力量。 3）兩只沙特ETF上市后大幅波動 7月16日，境內(nèi)首批沙特ETF——華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF（520830）、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（159329）分別在上交所、深交所上市交易。上市后連續(xù)兩個(gè)交易日暴漲，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。但7月18、19日雙雙收跌。 4）商品房“以舊換新”的風(fēng)吹到北京 7月19日，在北京市住建委等部門的指導(dǎo)支持下，北京房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、北京房地產(chǎn)中介行業(yè)協(xié)會正式啟動商品住房“以舊換新”活動，首批參加“以舊換新”倡議的新建商品房項(xiàng)目共31個(gè)，涉及房源9000余套。 克而瑞數(shù)據(jù)顯示，受益于系列重磅提振政策，四大一線城市的樓市成交數(shù)據(jù)在6月集體攀升，新房、二手房成交規(guī)模均創(chuàng)下年內(nèi)新高，其中上海、深圳二手房的月度成交量刷新近3年新高紀(jì)錄。 5）中央?yún)R金繼續(xù)增持寬基ETF 公募基金2024年二季報(bào)披露完畢，通過對比2023年年報(bào)披露的前十名持有人，可以發(fā)現(xiàn)，中央?yún)R金繼一季度增持頭部寬基ETF之后，二季度再度出手增持。以易方達(dá)滬深300ETF為例，二季度“機(jī)構(gòu)1”持有人增持了約28.83億份。該基金2023年年報(bào)顯示，中央?yún)R金2023年末持有61.46億份；2024年一季報(bào)顯示，“機(jī)構(gòu)1”年初持有該ETF的數(shù)量與中央?yún)R金去年年末的持有數(shù)量一致，可確定“機(jī)構(gòu)1”為中央?yún)R金。 6）多地繼續(xù)大力推進(jìn)無人駕駛 7月17日，海口美蘭國際機(jī)場開放道路自動駕駛公交接駁車上線。美蘭機(jī)場表示，此次自動駕駛接駁車項(xiàng)目的啟用是該機(jī)場不斷推進(jìn)智慧機(jī)場建設(shè)方面取得的重要成果，未來還將持續(xù)探索自動駕駛技術(shù)在更多場景中的應(yīng)用。 7月19日，上汽集團(tuán)在投資者互動平臺表示，上汽Robotaxi實(shí)現(xiàn)在上海、蘇州等多個(gè)區(qū)域開展示范運(yùn)營，共有車輛近100臺，累計(jì)行駛里程達(dá)400萬公里，訂單超20萬單。 7）黃金創(chuàng)新高后回落 經(jīng)過兩個(gè)多月橫盤整理，7月黃金再度開啟升勢。北京時(shí)間17日凌晨，黃金現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，突破了5月底創(chuàng)下的高點(diǎn)2450美元。但周五有所回落，當(dāng)天跌超2%，失守2400美元關(guān)口。 四、本周行情盤點(diǎn) 指數(shù)表現(xiàn)： 北證50表現(xiàn)最佳，周漲幅達(dá)到4.61%。創(chuàng)業(yè)板四連陽，上證50及滬深300指數(shù)雙雙錄得9連陽。 領(lǐng)漲領(lǐng)跌板塊： Wind二級行業(yè)行業(yè)下，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備周漲幅最高，其次是食品、飲料與煙草，第三是多元金融。 領(lǐng)跌板塊，家庭與個(gè)人用品、商業(yè)和專業(yè)服務(wù)表現(xiàn)不佳。 個(gè)股跌多漲少，本周共有1601家上漲，60家平盤，3695家下跌。北交所賺錢效應(yīng)更佳，共有232只個(gè)股上漲，僅17只下跌。 滬深本周漲幅榜： 滬深本周跌幅榜： 北向資金本周合計(jì)凈流出193.23億元。 個(gè)股北向資金凈流入前六名如下： 個(gè)股北向資金凈流出前六名如下：