每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 馬子卿    

2024年1-5月，中國人壽（SH601628，股價(jià)31.35元，市值8861億元）、中國平安（SH601318，股價(jià)41.58元，市值7572億元）、中國太保（SH601601，股價(jià)28.47元，市值2739億元）、中國人保（SH601319，股價(jià)5.15元，市值2278億元）、新華保險(xiǎn)（SH601336，股價(jià)31.28元，市值976億元）五大上市險(xiǎn)企原保費(fèi)累計(jì)收入合計(jì)1.46萬億元，較去年同期增長近2.19%。

具體而言，5家險(xiǎn)企1-5月保費(fèi)增速呈現(xiàn)“四升一降”，中國人壽保費(fèi)同比增長4.3%居首，新華保險(xiǎn)保費(fèi)同比下降10.94%。財(cái)險(xiǎn)公司方面，財(cái)險(xiǎn)“老三家”1-5月保費(fèi)同比增長4.06%，太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比增長7.64%居首。

“整體看5月當(dāng)月人身險(xiǎn)保費(fèi)收入普遍延續(xù)正增且趨勢改善。”興業(yè)證券表示，展望后續(xù)，6月保費(fèi)基數(shù)在同期定價(jià)利率切換運(yùn)作帶來的高基數(shù)影響下同比增速承壓，但新一輪預(yù)定利率切換運(yùn)作、續(xù)期業(yè)務(wù)的增長仍將是穩(wěn)定保費(fèi)收入增速的積極因素，關(guān)注預(yù)定利率切換運(yùn)作以及銀保渠道取消銀行網(wǎng)點(diǎn)“1+3”合作限制后對(duì)銀保新單業(yè)務(wù)影響。

東吳證券表示，從近期負(fù)債端表現(xiàn)來看，壽險(xiǎn)增速當(dāng)弱不弱，車險(xiǎn)增速逐月回暖估值大于業(yè)績影響，長端利率是勝負(fù)手核心。

中國人壽前5個(gè)月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4157億元，同比增長4.3%

從前5個(gè)月保費(fèi)增速來看，5家上市壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)增速仍有持續(xù)改善的空間。最新出爐的1-5月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)5家壽險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9368億元，同比小幅上漲1.1%。

1-5月，中國人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4157億元，同比增長4.3%，在5家上市壽險(xiǎn)公司中居首。平安人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2531.59億元，同比增長3.22%，保費(fèi)增速排名第二。其余3家壽險(xiǎn)公司保費(fèi)均同比下降：太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1222.9億元、671.16億元、785.7億元，分別同比下降2.1%、3.62%、10.94%。

興業(yè)證券分析稱，從5月當(dāng)月保費(fèi)收入來看，除新華保險(xiǎn)外其余各家均同比實(shí)現(xiàn)正增長。具體來看，5月份，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)單月增速為23.0%，平安壽險(xiǎn)單月增速為10.6%，中國人壽單月增速為7.7%，太保壽險(xiǎn)單月增速為7.4%，新華保險(xiǎn)單月增速為-6.2%。“新華保險(xiǎn)當(dāng)月同比負(fù)增長，預(yù)計(jì)主要受銀保新單負(fù)增長和整體續(xù)期收入增速放緩?fù)侠?，但從趨勢?月當(dāng)月負(fù)增幅較4月的-11.6%明顯改善。”

對(duì)于保費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，新華保險(xiǎn)在公告中表示，公司堅(jiān)持聚焦價(jià)值成長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，努力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，以產(chǎn)品年期結(jié)構(gòu)長期化及隊(duì)伍專業(yè)化、績優(yōu)化驅(qū)動(dòng)價(jià)值增長。

近期，受低利率影響，為減少利差損，險(xiǎn)企開始逐步下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，在業(yè)內(nèi)引起了小范圍的購買高潮，這也將利好保司6月保費(fèi)收入。對(duì)此，光大證券表示，“展望后續(xù)，預(yù)定利率下調(diào)短期利好需求釋放，高基數(shù)下二季度新單增長壓力有望緩釋。”

光大證券分析認(rèn)為，此次部分險(xiǎn)企下調(diào)增額終身壽險(xiǎn)預(yù)定利率為主動(dòng)壓降負(fù)債端剛性成本行為，短期來看利好需求提前釋放，一定程度上緩解高基數(shù)下二季度新單增長壓力；中期來看預(yù)定利率多次下調(diào)導(dǎo)致的需求透支或?qū)罄m(xù)銷售形成一定擾動(dòng)；長期來看利好險(xiǎn)企持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)降本增效以進(jìn)一步防控利差損風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)險(xiǎn)“老三家”前5個(gè)月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4703億元，同比增長4.06%

財(cái)險(xiǎn)“老三家”方面，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)前5個(gè)月合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4703.13億元，同比增長4.06%。其中，太保財(cái)險(xiǎn)持續(xù)領(lǐng)跑保費(fèi)增速，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入919.24億元，同比增長7.64%。此外，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2491.21億元、1292.68億元，分別同比增長3.08%、3.5%，保費(fèi)增速逐步放緩。

就單月保費(fèi)來看，5月當(dāng)月保費(fèi)收入同比增速繼續(xù)回升，其中太保財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)增速為6.7%，平安財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)增速為5.3%，人保財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)增速為4.4%。

“人保財(cái)險(xiǎn)5月保費(fèi)增速同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，一方面受益于車險(xiǎn)當(dāng)月同比增速回升，另一方面非車業(yè)務(wù)顯著改善也是重要驅(qū)動(dòng)因素，其中意健險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)當(dāng)月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，農(nóng)險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)當(dāng)月雖延續(xù)同比負(fù)增長，但較4月負(fù)增幅明顯收窄。”興業(yè)證券表示，非車業(yè)務(wù)在5月明顯發(fā)力，可能歸因于高基數(shù)效應(yīng)減弱、前期主動(dòng)壓降低效益業(yè)務(wù)目標(biāo)基本完成等積極因素。

圖片來源：中國人保公告

數(shù)據(jù)顯示，5月29座城市客運(yùn)量月同比上升9.5%，指向疫后出行率恢復(fù)對(duì)出險(xiǎn)率的抬升同比趨緩。光大證券表示，展望后續(xù)，在較大的購車綜合優(yōu)惠力度下汽車消費(fèi)提振利好車險(xiǎn)保費(fèi)增速延續(xù)向好態(tài)勢；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有望在政策推動(dòng)及經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)下恢復(fù)較好增長水平。同時(shí)，隨著一季度大災(zāi)影響減弱，以及各險(xiǎn)企持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)效，二季度COR有望環(huán)比改善。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181