每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 彭水萍    

公募基金行業(yè)又有重磅新規(guī)出爐。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，為深入貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），進(jìn)一步加強(qiáng)公募基金證券交易費用管理，規(guī)范基金管理人證券交易傭金及分配管理，保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益，提升證券公司機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)能力，證監(jiān)會制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2024年7月1日起正式實施。

《規(guī)定》共十九條，主要內(nèi)容有四個方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

資料來源：Wind、西部證券研發(fā)中心 楊靖制圖

傭金制度改革標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地。以靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，《規(guī)定》發(fā)布實施后，公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%；以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本，也就是近百億元，而前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，《規(guī)定》針對公募基金傭金支付分配領(lǐng)域存在的一些問題，立足維護(hù)投資者合法權(quán)益，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)切實端正經(jīng)營理念，把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，降低客戶交易成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的證券交易、證券研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

四大看點引發(fā)行業(yè)關(guān)注

4月19日晚間，證監(jiān)會公布了《規(guī)定》，優(yōu)化完善交易傭金分配制度，進(jìn)一步強(qiáng)化對公募基金證券交易傭金分配行為的監(jiān)管。

《規(guī)定》共19條，從內(nèi)容上來看主要包括四個方面的內(nèi)容，也可以看作是此次公募基金傭金制度改革的四大看點。

看點一：明確證券交易傭金費率水平。合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費率，其中被動股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)、流動性服務(wù)等費用，且股票交易傭金費率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率水平；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費用的，股票交易傭金費率原則上不超過市場平均股票交易傭金費率水平的兩倍。同時建立傭金費率動態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)全市場費率變化情況，定期調(diào)整公募基金股票交易傭金費率。

看點二：加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管，降低證券交易傭金分配比例上限。一是對權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人，維持傭金分配比例上限30%；對權(quán)益類基金管理規(guī)模超過10億元的管理人，將傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%，切實防范利益輸送。二是明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求。

看點三：強(qiáng)化內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督制約，明確基金管理人、證券公司在傭金支付方面相關(guān)禁止性行為及基金托管人的監(jiān)督職責(zé)?！兑?guī)定》中提到，嚴(yán)禁將證券公司選擇、交易單元租用、交易傭金分配等與基金銷售規(guī)模、保有規(guī)模掛鉤，嚴(yán)禁以任何形式向證券公司承諾基金證券交易量及傭金或利用交易傭金與證券公司進(jìn)行利益交換，嚴(yán)禁使用交易傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費用。證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)將全面加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，對相關(guān)違規(guī)行為從嚴(yán)從重問責(zé)。

看點四：優(yōu)化完善信息披露內(nèi)容和要求，要求基金管理人定期在官網(wǎng)披露整體層面的交易傭金費率水平、年度匯總支出及分配明細(xì)等信息，強(qiáng)化市場監(jiān)督和約束。

2023年7月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》（以下簡稱《方案》），正式啟動公募基金行業(yè)費率改革工作。從前段時間披露的2023年基金年報情況來看，基金管理費、托管費和交易傭金同比分別下降7.56%、6.44%和9.73%，均實現(xiàn)下降。

預(yù)計兩年節(jié)省百億成本

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從監(jiān)管部門了解到，按照《方案》，公募基金行業(yè)費率改革工作將按照“管理人-證券公司-銷售機(jī)構(gòu)”路徑，分三個階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費率。

第一階段，有序降低主動權(quán)益類產(chǎn)品的管理費率、托管費率，此項工作已于2023年10月底前完成。這一階段改革舉措落地后，預(yù)計每年為投資者節(jié)約費用支出約140億元。

產(chǎn)品注冊方面，自2023年7月7日起，新注冊的主動權(quán)益類基金統(tǒng)一執(zhí)行“管理費率不超過1.2%、托管費率不超過0.2%”的上限標(biāo)準(zhǔn)。同時，全行業(yè)136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，于2023年8月25日注冊首批20只實施浮動管理費率試點產(chǎn)品，包括與投資者持有時長相掛鉤的公募基金9只，與投資業(yè)績相掛鉤的公募基金8只，與產(chǎn)品規(guī)模相掛鉤的公募基金3只，突出對投資者的合理讓利與對管理人投資行為的約束，為投資者提供更多選擇。

配套措施方面，于2023年9月13日發(fā)布實施《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式有關(guān)事項的通知》，推動券商交易模式提質(zhì)增效，允許符合條件的基金管理人根據(jù)自身發(fā)展需要自主選擇證券交易模式，降低中小基金管理人運營成本，緩解費率改革對中小基金管理人的影響。

第二階段，降低交易傭金費率，加強(qiáng)交易行為監(jiān)管，強(qiáng)化費率相關(guān)信息披露，相關(guān)改革舉措已全部落地。

降低費率和加強(qiáng)傭金分配行為監(jiān)管方面，主要通過本次《規(guī)定》來實現(xiàn)，首次股票交易傭金費率調(diào)降工作將于2024年7月1日前完成。以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。

信息披露方面，證監(jiān)會指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會于2023年12月28日發(fā)布實施《公募基金費率披露XBRL模板修訂方案》，要求基金管理人修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產(chǎn)品的綜合費用；修訂基金年度報告披露內(nèi)容與格式，分別列示基金管理人管理費凈收入與尾隨傭金支出，客觀反映基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)的費用實際收取情況。

第三階段，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中。下一步，證監(jiān)會將聚焦基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購費率等銷售環(huán)節(jié)費用，推動基金后臺運營服務(wù)外包試點轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司運營成本。相關(guān)改革措施預(yù)計將于2024年年底前推出。

助力財富管理轉(zhuǎn)型

華夏基金對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新“國九條”指出，要“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率”。中國證監(jiān)會最新發(fā)布的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。

公募基金行業(yè)費率改革突出維護(hù)投資者合法權(quán)益的監(jiān)管導(dǎo)向，有助于引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，降低客戶交易成本，提供更加優(yōu)質(zhì)的證券交易、證券研究、資產(chǎn)管理等服務(wù)，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

易方達(dá)基金也指出，《規(guī)定》的出臺標(biāo)志著新“國九條”與一系列配套制度規(guī)則組成的“1+N”政策體系進(jìn)一步完善，將有效降低投資者基金投資成本，維護(hù)投資者權(quán)益，推動公募基金行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”業(yè)務(wù)本源，引導(dǎo)證券公司踐行專業(yè)化、特色化發(fā)展，助力財富管理轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，新規(guī)合理調(diào)降了公募基金的證券交易傭金費率，和現(xiàn)在實施的傭金率相比大幅下調(diào)，降低了基金持有人承擔(dān)的交易成本，對基金持有人的利益是一種保護(hù)，也增加了基金的凈值。另外，《規(guī)定》中針對研究服務(wù)也有要求，規(guī)范了這個交易傭金使用的方向，這些都進(jìn)一步規(guī)范了基金證券交易費用的管理，有利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

富國基金認(rèn)為，隨著近年來公募基金管理規(guī)模的不斷上升，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)為公募基金綜合費率下調(diào)提供了一定空間。證監(jiān)會2023年啟動公募基金行業(yè)費率改革，各項措施有效推進(jìn)。本次《規(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費率的上限，將交易傭金費率與市場平均股票交易傭金費率掛鉤，將有效降低基金資產(chǎn)的交易成本，對基民而言是實實在在的利好政策。

整體而言，費率改革是監(jiān)管引導(dǎo)推動與基金公司主動作為的有效結(jié)合，《規(guī)定》指導(dǎo)公募基金行業(yè)穩(wěn)妥有序進(jìn)行費率機(jī)制改革，有效降低基金投資交易的成本，指導(dǎo)公募基金行業(yè)切實以投資者利益為出發(fā)點，回歸資管業(yè)務(wù)的本源，更加聚焦投研能力建設(shè)，努力打造成為一流投資機(jī)構(gòu)。

封面圖片來源：資料來源：Wind、西部證券研發(fā)中心 楊靖制圖