每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 董興生    

4月2日晚間，博云新材（002297.SZ，股價(jià)6.88元，市值39.43億元）披露2023年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.91億元，同比增長(zhǎng)6.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2927.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.24%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，多年來(lái)，博云新材存在業(yè)績(jī)依賴政府補(bǔ)助的情形，近兩年雖不需要依靠補(bǔ)助“扭虧”，但刨除該部分帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊窈?，扣非凈利?rùn)只能算“擦線轉(zhuǎn)正”。例如去年，博云新材扣非凈利潤(rùn)只有121.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.45%，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到2400.6萬(wàn)元。

另一方面，記者也注意到，博云新材報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)投入金額為7953.85萬(wàn)元，其中資本化金額達(dá)到了3244.93萬(wàn)元，占比達(dá)到40.80%。觀察以往年報(bào)，博云新材的研發(fā)投入一直保持著較高的資本化比例。

業(yè)績(jī)重回高峰

博云新材主要從事航空機(jī)輪剎車系統(tǒng)及剎車材料、航天用碳/碳復(fù)合材料、高性能硬質(zhì)合金和稀有金屬粉體材料等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。自2019年收入滑落至3.5億元后，該企業(yè)近幾年收入規(guī)模增長(zhǎng)較快，營(yíng)業(yè)收入相繼突破4億元、5億元，2023年?duì)I收達(dá)到5.91億元，超過(guò)2017年的5.45億元營(yíng)收高峰，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)連續(xù)2年增長(zhǎng)，由2021年的不足2000萬(wàn)元增加至2023年的近3000萬(wàn)元。

細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，2023年，博云新材航空航天產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.43億元，同比增長(zhǎng)3.39%，占營(yíng)業(yè)收入的比重為41.03%；高性能硬質(zhì)合金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.25億元，同比增長(zhǎng)8.07%，營(yíng)收占比為54.95%。

博云新材表示，2023年，國(guó)內(nèi)航空業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)運(yùn)輸生產(chǎn)呈現(xiàn)恢復(fù)穩(wěn)健、運(yùn)行安全、競(jìng)爭(zhēng)有序的良好局面，進(jìn)入良性發(fā)展的新階段，民航客運(yùn)總量基本恢復(fù)至2019年水平，商業(yè)航天開始飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，航天市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展也帶來(lái)了發(fā)射配套的固體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵材料穩(wěn)步增長(zhǎng)。硬質(zhì)合金方面，行業(yè)利潤(rùn)較上年同期有所下降，但隨著新能源汽車市場(chǎng)的快速擴(kuò)張等，對(duì)高性能硬質(zhì)合金的需求仍有望保持在較高水平。

記者注意到，伴隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，截至去年底，博云新材的應(yīng)收賬款、存貨也有較大增長(zhǎng)。

其中，期末應(yīng)收賬款金額約為2.98億元，比年初增長(zhǎng)27.71%，占總資產(chǎn)的比例為10.44%。對(duì)此，博云新材方面介紹，主要為本期母公司博云新材由于主要客戶受政策影響暫停結(jié)算相關(guān)款項(xiàng)及子公司湖南博云東方粉末冶金有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博云東方”）收入增加且客戶回款周期延長(zhǎng)所致。

圖片來(lái)源：年報(bào)截圖

此外，期末存貨金額由2022年底的4.76億元增長(zhǎng)至5.45億元，比年初增加14.43%，占總資產(chǎn)比例達(dá)到19.06%。博云新材介紹，主要為子公司博云東方新增牌號(hào)和規(guī)格型號(hào)備貨所致。博云新材提示存貨風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也表示，與主要客戶保持密切聯(lián)系，增強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的預(yù)測(cè)能力，加強(qiáng)采購(gòu)管理；關(guān)注主要產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，降低存貨發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)策。

政府補(bǔ)助依舊是凈利潤(rùn)“支撐”

除了以上經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的變動(dòng)外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也發(fā)現(xiàn)，博云新材2023年凈利潤(rùn)依然存在依賴政府補(bǔ)助的情形。

根據(jù)披露，2023年，博云新材歸母凈利潤(rùn)為2927.54萬(wàn)元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)只有121.81萬(wàn)元。非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到了2400.6萬(wàn)元，可見(jiàn)政府補(bǔ)助對(duì)博云新材業(yè)績(jī)的支撐作用。

具體項(xiàng)目中，獲得“湖南省重大科技專項(xiàng)”225.42萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，獲得“C919研制保障條件建設(shè)項(xiàng)目”政府補(bǔ)助525.62萬(wàn)元。此外，包括“305噸高性能碳/碳復(fù)合材料研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“2021年智能化改造項(xiàng)目”等的年度政府補(bǔ)助均在百萬(wàn)元以上。

實(shí)際上，一直以來(lái)，政府補(bǔ)助收益都在很大程度上支撐起博云新材的年度凈利潤(rùn)。例如，2022年、2021年、2020年，博云新材歸母凈利潤(rùn)分別為2394.91萬(wàn)元、1890.26萬(wàn)元以及2249.62萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為100.29萬(wàn)元、-1103.99萬(wàn)元、-4949.35萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)三個(gè)年度獲得的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別達(dá)到了2382.89萬(wàn)元、2448.35萬(wàn)元、8606.32萬(wàn)元。2020年以前的情況同樣如此。

對(duì)于政府補(bǔ)助的具體發(fā)生原因、確認(rèn)為當(dāng)期損益的依據(jù)，公司如何增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，從而擺脫依賴政府補(bǔ)助的改進(jìn)措施等，記者聯(lián)系了博云新材，但未獲得電話采訪許可，截至發(fā)稿郵件亦未獲回復(fù)。

此外，記者還注意到，2023年，博云新材的研發(fā)投入達(dá)到7953.85萬(wàn)元，同比增加了23.22%，其中資本化金額達(dá)到3244.93萬(wàn)元，資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例達(dá)到了40.80%。對(duì)于這些資本化較高的項(xiàng)目，其研發(fā)進(jìn)展、研發(fā)人員安排、資本化的依據(jù)等具體情況如何，記者嘗試采訪同樣未能得到答復(fù)。而過(guò)去幾年，博云新材的研發(fā)投入資本化率均保持著較高水平。

圖片來(lái)源：年報(bào)截圖

在財(cái)務(wù)上，資本化的研發(fā)投入可以不計(jì)入當(dāng)期成本，從而減少利潤(rùn)端壓力，因此較高的研發(fā)投入資本化率也會(huì)引起關(guān)注。記者注意到，博云新材2017年及2018年的年報(bào)均收到來(lái)自交易所的問(wèn)詢函，其中研發(fā)投入資本化問(wèn)題均遭到問(wèn)詢，公司被要求補(bǔ)充說(shuō)明資本化的依據(jù)及合理性等。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝