每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 楊夏    

3月19日下午，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦、每日經(jīng)濟(jì)新聞酒業(yè)全媒體矩陣將進(jìn)酒策劃的2024第九屆中國(guó)酒業(yè)資本論壇暨中國(guó)酒業(yè)金樽獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典在成都舉行。論壇以“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綠色新未來”為主題，廣聚龍頭酒企代表、資本大咖、業(yè)內(nèi)專家，共議產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，勾勒綠色新未來。

深圳林園投資有限公司董事長(zhǎng)林園出席了圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，并在會(huì)議間隙接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者的采訪。談及如今白酒股的估值，他表示，目前白酒股股價(jià)已基本接近正常水平，調(diào)整基本到位，能夠走穩(wěn)或向上突破。

對(duì)于白酒行業(yè)的成長(zhǎng)性和推動(dòng)力，林園認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)一些新興產(chǎn)業(yè)的崛起，會(huì)涌現(xiàn)一批新的消費(fèi)場(chǎng)景，這將為白酒行業(yè)創(chuàng)造新的消費(fèi)群體。

深圳林園投資有限公司董事長(zhǎng)林園 圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

談白酒市場(chǎng)與估值：股價(jià)基本接近正常水平

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月初至3月19日收盤，萬得（Wind）18支白酒指數(shù)成份股均漲幅明顯。相較于去年的大幅回調(diào)，A股白酒板塊展開小幅反彈。

眼下，白酒板塊的估值如何，未來走勢(shì)又將如何，這是投資者都關(guān)心的一個(gè)話題。林園在論壇中給出了自己的看法。

“酒股往往炒高了就會(huì)跌，來來回回很多次。一旦跌至腰斬后就很難再往下跌了，現(xiàn)在不少股價(jià)都腰斬了。”林園認(rèn)為，從估值的角度來看，目前白酒股價(jià)位是合理的，甚至是偏低的。

在會(huì)議間隙接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，林園進(jìn)一步談道，從過去估值調(diào)整幅度來看，目前股價(jià)已基本接近正常水平，調(diào)整基本到位，能夠走穩(wěn)或向上突破。

“從長(zhǎng)期來看，我們看好白酒行業(yè)，（基本面）能支撐目前的股價(jià)。”在林園看來，相較于其他行業(yè)，白酒行業(yè)還是一個(gè)好賽道，“至少在未來二十年內(nèi)仍是一個(gè)好行業(yè)，尤其是頭部企業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間”。“（行業(yè)）總消費(fèi)規(guī)模不一定（明顯）增長(zhǎng)，但是品牌酒企仍會(huì)擴(kuò)大份額，空間還非常大。”

對(duì)于白酒行業(yè)的成長(zhǎng)性和推動(dòng)力，林園認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)一些新興產(chǎn)業(yè)的崛起，會(huì)涌現(xiàn)一批新的消費(fèi)場(chǎng)景，這將為白酒行業(yè)創(chuàng)造新的消費(fèi)群體。

“去庫(kù)存”是如今被業(yè)內(nèi)人士頻繁提及的話題，被視為市場(chǎng)所面臨的挑戰(zhàn)之一。林園認(rèn)為，相較于機(jī)械設(shè)備等，酒行業(yè)在庫(kù)存調(diào)整方面相對(duì)較快，背后原因是酒企會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求調(diào)整生產(chǎn)量。

他進(jìn)一步闡釋稱，一旦酒好賣了，酒廠就會(huì)一窩蜂生產(chǎn)，從而出現(xiàn)庫(kù)存高的情況。而庫(kù)存多了后，酒廠就會(huì)選擇減少生產(chǎn)量，從而達(dá)到一種動(dòng)態(tài)平衡。

林園認(rèn)為去庫(kù)存還需要分企業(yè)來看。對(duì)于頭部酒企而言，供應(yīng)量只有需求量的百分之幾，不存在去庫(kù)存。對(duì)于小酒廠或是品牌力不強(qiáng)的企業(yè)而言，庫(kù)存高后減少生產(chǎn)量，可能會(huì)被行業(yè)淘汰。

談未來競(jìng)爭(zhēng)格局：銷售額向頭部酒企集中，新興品牌突圍可能性小

正如林園所說，頭部酒企仍有較大的成長(zhǎng)空間。分化加劇、強(qiáng)者恒強(qiáng)，是如今酒行業(yè)的一大趨勢(shì)所在。去年，茅臺(tái)集團(tuán)首次達(dá)成營(yíng)收利潤(rùn)雙千億，與此同時(shí)越來越多的酒企加入了百億營(yíng)收規(guī)模俱樂部。

林園對(duì)記者表示，總體來說，白酒行業(yè)銷售額有向頭部集中的趨勢(shì)。“也有可能是整個(gè)白酒行業(yè)銷量整體增加不明顯，但是頭部品牌增長(zhǎng)仍然可期。”

除了酒企的分化，從價(jià)位來看，高端、中高端白酒在消費(fèi)端持續(xù)火熱，中低端白酒市場(chǎng)表現(xiàn)也較優(yōu)異。

以春節(jié)期間的消費(fèi)為例，華鑫證券在研報(bào)中提出，春節(jié)期間根據(jù)渠道反饋，宴席、家庭聚飲等場(chǎng)景支撐大眾價(jià)位帶的消費(fèi)需求，禮贈(zèng)場(chǎng)景支撐了高端價(jià)位帶消費(fèi)需求，因此春節(jié)期間動(dòng)銷表現(xiàn)較好。與節(jié)前較悲觀的市場(chǎng)預(yù)期相比，高端及大眾價(jià)位帶需求仍保持較好定力。

“相對(duì)于前幾年，低端白酒賣得更好一些，可能是受（疫情后）餐飲放開的影響。”林園分析稱，我們看到的低端白酒，可能部分是品牌酒企生產(chǎn)，而以前沒有品牌的散裝酒銷量更加少，市場(chǎng)會(huì)更多地傾向有品牌的白酒。

可以看到，品牌力是酒企的核心競(jìng)爭(zhēng)力。那么相較于知名品牌，新興品牌是否有突圍的機(jī)會(huì)，尤其是在近些年崛起的醬酒新賽道？

林園表示并不看好新興品牌突圍的可能性。“幾十年來，排位變化總是在幾大白酒品牌中，新品牌的突圍幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。”