每經(jīng)編輯 肖芮冬    

A股早盤(pán)沖高后下挫，上證指數(shù)收跌0.41%報(bào)3027.4點(diǎn)，深證成指跌1.37%報(bào)9267.12點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%報(bào)1789.94點(diǎn)。量能方面，市場(chǎng)成交額9896.8億元，北向資金實(shí)際凈賣(mài)出21.41億元。盤(pán)面上，有色、鋼鐵、石油等上漲較多，創(chuàng)新藥受消息面影響下挫較多。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

近期金價(jià)“狂飆”，國(guó)際金價(jià)及上海金均創(chuàng)歷史新高，拉動(dòng)黃金股及相關(guān)有色板塊上行。礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）漲超2%，黃金基金ETF（518800）漲1.05%。

消息面上，鮑威爾周三出席了美國(guó)眾議院半年度貨幣政策報(bào)告聽(tīng)證會(huì)，重申“今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始降息可能是合適之舉，但現(xiàn)在還沒(méi)有準(zhǔn)備就緒”，雖然與之前措辭類(lèi)似，但鑒于鮑威爾在正式場(chǎng)合認(rèn)同了關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候適宜降息的判斷，并沒(méi)有強(qiáng)調(diào)一定要在通脹降至2%的時(shí)候才開(kāi)始降息，市場(chǎng)解讀為偏鴿，繼續(xù)支持金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)。

此外，近期美國(guó)地區(qū)銀行紐約社區(qū)銀行（NYCB）再“爆雷”。1月末公布因商業(yè)地產(chǎn)壞賬撥備而意外四季度報(bào)虧后，NYCB又披露，發(fā)現(xiàn)貸款審查流程存在問(wèn)題，該行減記24億美元商譽(yù)，并對(duì)第四季度業(yè)績(jī)進(jìn)行修正，四季度虧損由2.6億美元擴(kuò)大到27.1億美元。這一事件可能一定程度上提振了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒及市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

整體看，近期市場(chǎng)交易主線依然是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。通脹數(shù)據(jù)看，1月PCE價(jià)格指數(shù)符合預(yù)期且低于前值，未顯示出超預(yù)期的黏性；加上近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，如2月ISM制造業(yè)及非制造業(yè)PMI超預(yù)期萎縮、2月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)下修、1月耐用品訂單環(huán)比增速低于預(yù)期等，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)，美元指數(shù)回調(diào)、美債收益率小幅回落，對(duì)金價(jià)產(chǎn)生一定利好。此外俄烏局勢(shì)小幅升級(jí)，避險(xiǎn)情緒可能有一定上行，黃金價(jià)格近期有所收漲。

后市來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)回歸宏觀基本面主導(dǎo)邏輯，基本面上看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)真正開(kāi)啟降息之前，如果沒(méi)有突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，金價(jià)可能維持高位區(qū)間震蕩；并且短期快速?zèng)_高可能會(huì)一定程度上帶來(lái)獲利了結(jié)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期可能需警惕風(fēng)險(xiǎn)。但中期看，美聯(lián)儲(chǔ)有望年內(nèi)開(kāi)啟降息，“通脹回落+經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式交替下行”對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定利好。

此外，近年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，市場(chǎng)不確定性整體可能有所上升，避險(xiǎn)需求也為金價(jià)帶來(lái)一定的中期支撐。全球央行的購(gòu)金步伐仍在持續(xù)，黃金定價(jià)中樞有所上行。長(zhǎng)期看，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能?？煽紤]逢低布局黃金基金ETF（518800）。

權(quán)益市場(chǎng)方面，伴隨黃金礦業(yè)行業(yè)全面步入存量時(shí)代，外延性并購(gòu)或已成為增加資源和產(chǎn)量的核心手段，基本面較好且公司治理及資本運(yùn)作能力優(yōu)勢(shì)突出的黃金股龍頭公司有望受益，可關(guān)注相關(guān)的有色板塊。

有色板塊里，雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期對(duì)于美元定價(jià)的銅、鋁等工業(yè)金屬構(gòu)成一定利好，但庫(kù)存仍在增加，反映出下游消費(fèi)依然不足，疲弱的基本面可能短期對(duì)其價(jià)格依然有所掣肘。中期看，海外流動(dòng)性趨松+中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望對(duì)工業(yè)金屬構(gòu)成一定利好，可適當(dāng)關(guān)注礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）。

除了有色板塊，3月7日煤炭板塊也是繼續(xù)走強(qiáng)，煤炭ETF（515220）逆勢(shì)上漲0.95%，年初至今煤炭板塊已經(jīng)上漲超18%，在所有行業(yè)板塊里面表現(xiàn)亮眼。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

近幾年煤炭板塊之所以表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要與紅利資產(chǎn)受到資金持續(xù)的追捧密切相關(guān)，而中證煤炭指數(shù)的股息率近年來(lái)又持續(xù)高于6%，峰值甚至超過(guò)10%，是紅利資產(chǎn)的典型代表。

中證煤炭指數(shù)的股息率情況，數(shù)據(jù)來(lái)自于WIND

在3月6日的經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席提到，這個(gè)市場(chǎng)上長(zhǎng)錢(qián)短錢(qián)都是需要的，但是更缺的是長(zhǎng)錢(qián)，同樣缺的是長(zhǎng)期主義，也就是大家能不能有這樣長(zhǎng)的資金、長(zhǎng)的資本來(lái)配置在這個(gè)市場(chǎng)，能夠堅(jiān)持價(jià)值投資、理性投資、長(zhǎng)期投資的理念，這是證監(jiān)會(huì)要努力推進(jìn)的一件事。推動(dòng)資本市場(chǎng)健康良性發(fā)展，市場(chǎng)上有一批長(zhǎng)期穩(wěn)定的籌碼非常重要，這些籌碼之所以能夠吸引資金長(zhǎng)期駐扎，一方面來(lái)自于長(zhǎng)時(shí)間的高分紅。

后續(xù)高股息率的煤炭ETF（515220）依然值得小伙伴們持續(xù)關(guān)注。

受相關(guān)消息影響，“藥明系”相關(guān)的CXO、CRO板塊出現(xiàn)下跌，帶動(dòng)生物醫(yī)藥、創(chuàng)新藥等板塊下行。

醫(yī)藥、創(chuàng)新藥板塊基本面依然向好。創(chuàng)新藥子板塊一方面受益于持續(xù)的政策紅利，近期已到業(yè)績(jī)讀出期，減肥藥等概念具有較高的市場(chǎng)熱度，政策緩解及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化下，創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械等均有望進(jìn)入新的發(fā)展階段。優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的海外出口有望進(jìn)一步打開(kāi)國(guó)產(chǎn)醫(yī)藥創(chuàng)新的成長(zhǎng)天花板，加速國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械企業(yè)的成長(zhǎng)。

長(zhǎng)期看，醫(yī)藥板塊還受益于人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)的邏輯。經(jīng)過(guò)調(diào)整后，此前影響醫(yī)藥板塊的負(fù)面因素已逐漸體現(xiàn)在股價(jià)之中，深度調(diào)整后醫(yī)藥板塊估值水平較低，具備一定的布局性價(jià)比，感興趣的小伙伴或可繼續(xù)關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110），逢低布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。