2022年年中，因擬投資兩大高產(chǎn)高透面板制造項(xiàng)目，福萊特曾發(fā)起60億定增案，該定增終在2023年8月1日上市，彼時(shí)公司對投產(chǎn)后的盈利潛能十分樂觀，多家機(jī)構(gòu)投資者參與其中，包括國泰、財(cái)通、興證全球基金等多家公募基金機(jī)構(gòu)。 然而，受限于光伏板塊在二級市場上的持續(xù)下跌，該筆定增目前賬面虧損嚴(yán)重，按照發(fā)行價(jià)格29.35元/股計(jì)算，截至1月30日收盤，股價(jià)已至21.65元/股，2月1日是該定增特定投資者持股鎖定解禁的日期，而相關(guān)股份已較發(fā)行時(shí)跌超25%。 光伏玻璃龍頭股價(jià)深跌不休，定增機(jī)構(gòu)被套 自2022年8月以來，光伏指數(shù)已持續(xù)下跌一年半左右，很多業(yè)績成長性優(yōu)異的企業(yè)同樣遭遇到了股價(jià)的砍殺，就連推出定增案的企業(yè)，股價(jià)也極具“安全墊”保障，同樣沒有幸免，福萊特就是一例。 按照業(yè)內(nèi)的說法，該公司是光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，股價(jià)曾一度探至59.23元/股，如今已在21元/股徘徊，而就在股價(jià)高位徘徊的2022年中，公司曾發(fā)起60億元定增預(yù)案，擬投資兩大高產(chǎn)高透面板制造項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)公司對項(xiàng)目未來的盈利潛能信心滿滿，也吸引了很多機(jī)構(gòu)投資人。 公募基金是其中的深度參與者，從最終落地的定增獲配結(jié)果來看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，17家特定投資者中，有9家屬于公募基金，包括國泰、財(cái)通、興證全球基金等；彼時(shí)同時(shí)獲配的還有一眾險(xiǎn)資和瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)等QFII。 可以說，二級市場上的“光伏慘案”在當(dāng)時(shí)并沒有太多人相信，有業(yè)內(nèi)人士就表示，都是明星公司，彼時(shí)的搶手度不亞于現(xiàn)在的國企、央企、中字頭，但內(nèi)外需求跟以前有所差異，機(jī)構(gòu)也在隨行就市進(jìn)行著新的倉位革命。 其實(shí)，對于絕大多數(shù)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司來說，業(yè)績在過去一兩年內(nèi)并沒有出現(xiàn)大的危機(jī)，但從行業(yè)角度來看，由于行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度較快，產(chǎn)業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的問題，疊加出海的阻力日漸顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對這類企業(yè)的投資邏輯逐漸從成長性企業(yè)過渡為產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)。 故而在股價(jià)表現(xiàn)上，很多企業(yè)都遭遇深跌，以福萊特為例，當(dāng)時(shí)定增發(fā)行的價(jià)格是29.35元/股，而截至2024年1月29日收盤，21.65元/股的收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)格已跌去近26%，截至記者發(fā)稿，1月30日的股價(jià)較前一日跌逾3%。 賬面虧損+解禁壓力大，多數(shù)光伏定增股已破發(fā) 比股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)更糟的是，福萊特這筆60億定增案的限售股解禁日即將來臨，公告信息顯示，今年2月1日將解禁，而會否因此出現(xiàn)部分持有人的減持甚至清倉不得而知，但就股價(jià)現(xiàn)狀來看，的確已給當(dāng)時(shí)的投資人帶來不小的賬面虧損。 然而，出現(xiàn)定增破發(fā)的光伏概念股遠(yuǎn)不止福萊特這一只，令人驚訝的是，2023年以來定增上市所屬上市公司的最新股價(jià)較定增發(fā)行價(jià)未破發(fā)的已是鳳毛麟角。 Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2023年以來，有定增落地并發(fā)行上市的公司有13家，對比發(fā)行價(jià)格與1月29日收盤價(jià)來看，其中已有11只破發(fā)，占比已超過84%，包括錦浪科技、鈞達(dá)股份、高測股份等。 不過，如前所述，光伏板塊中的很多公司業(yè)績都不差，有的甚至在去年交出優(yōu)異的答卷，高測股份披露2023年度業(yè)績預(yù)增公告，歸母凈利同增82.60%-87.67%；雙良節(jié)能披露2023年度業(yè)績預(yù)增公告凈利潤同增54.81%-69.45%；晶科能源披露2023年度業(yè)績預(yù)增公告歸母凈利同增146.92%-170.76%。 可見，業(yè)內(nèi)雖有關(guān)于行業(yè)產(chǎn)能過剩的投資擔(dān)憂，但就相關(guān)業(yè)內(nèi)公司的盈利狀況來看，很多都在高成長的進(jìn)程之中。但也需看到的是，公募基金的贖回一直在持續(xù)，偏股混合型基金此前重倉的行業(yè)普遍集中于新能源產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)構(gòu)應(yīng)對贖回的拋售也是此類品種股價(jià)持續(xù)下跌的因素之一。 當(dāng)然，也有公司的業(yè)績不及預(yù)期，加重了投資界的焦慮情緒，總結(jié)來看，光伏產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于光伏裝機(jī)不及預(yù)期、產(chǎn)能過剩、上游價(jià)格變化以及新電池技術(shù)產(chǎn)能擴(kuò)建不及預(yù)期等因素。