每經(jīng)編輯 趙云    

1月26日大盤走勢(shì)震蕩，截至收盤，上證指數(shù)漲0.14%報(bào)2910.22點(diǎn)，連漲4日，本周（1/22-1/26）上證指數(shù)累計(jì)漲2.75%；深證成指跌1.06%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.23%。量能方面，A股全天成交8400.3億元；而北向資金尾盤進(jìn)場(chǎng)痕跡明顯，全天凈買入15.1億元。盤面上，受政策面利好，地產(chǎn)鏈漲勢(shì)較好，拉動(dòng)相關(guān)的銀行、建材等上漲；醫(yī)藥板塊受藥明康德利空消息午后跳水、調(diào)整較多。

數(shù)據(jù)來源：WIND

受政策面利好，地產(chǎn)鏈領(lǐng)漲，建材ETF（159745）、鋼鐵ETF（515210）漲超1.3%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面上，1月26日上午，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部召開城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制部署會(huì)，提到“加快推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見效，支持房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”

呼應(yīng)了昨日國(guó)家金融監(jiān)督管理總局表示，“近期將召開相關(guān)工作部署會(huì)，要求銀行盡快行動(dòng)起來，更加精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求。”政策端的利好一定程度提振市場(chǎng)信心，地產(chǎn)鏈相關(guān)的建材等板塊1月26日漲幅較好。

此外昨日兩部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款管理的通知》，明確2024年底前，全國(guó)性商業(yè)銀行可發(fā)放經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款用于償還房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)及其集團(tuán)控股公司存量房地產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)貸款和公開市場(chǎng)債券。對(duì)于地產(chǎn)、建筑相關(guān)板塊也構(gòu)成一定利好，可能也提振了市場(chǎng)整體情緒。

基本面上，近兩年受疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)行業(yè)周期下行的影響，地產(chǎn)基本面調(diào)整較大，2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增速-9.60%。雖然從地產(chǎn)自身周期看，地產(chǎn)投資下行壓力可能持續(xù)加大，但政策端支持+房地產(chǎn)新發(fā)展模式下的三大工程，有望為行業(yè)帶來一定增量。

后市看，24年供需兩端政策有望繼續(xù)延續(xù)寬松基調(diào)，融資支持下供給側(cè)平穩(wěn)出清，需求端政策刺激或引導(dǎo)基本面企穩(wěn)修復(fù)，行業(yè)可能會(huì)有短期供需關(guān)系再平衡的企穩(wěn)機(jī)會(huì)。同時(shí)房地產(chǎn)新發(fā)展模式下，城中村改造及保障房建設(shè)有望為行業(yè)提供增量空間。

可適當(dāng)關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材板塊。建材板塊同時(shí)受益于地產(chǎn)竣工端及基建開工端，“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，萬億國(guó)債下發(fā)疊加地產(chǎn)政策放松，可能會(huì)帶來建材需求的修復(fù)空間。中長(zhǎng)期可繼續(xù)關(guān)注建材ETF（159745），但需要警惕短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、市場(chǎng)預(yù)期悲觀所帶來的調(diào)整波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

游戲板塊沖高回落，游戲ETF（516010）盤中一度漲超4%，午后有所回落，收漲0.21%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面上，1月26日凌晨，出版署發(fā)布了115款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，其中移動(dòng)游戲版號(hào)100款，自2022年版號(hào)恢復(fù)發(fā)放以來，已連續(xù)2個(gè)月單月版號(hào)數(shù)量破百，整體版號(hào)發(fā)放保持穩(wěn)定。本次版號(hào)發(fā)放涵蓋的游戲企業(yè)范圍更廣，持續(xù)釋放出政策端支持網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)繁榮健康發(fā)展的積極信號(hào)，對(duì)于市場(chǎng)情緒的提振起到一定作用。

基本面上看，游戲板塊受到“版號(hào)發(fā)放常態(tài)化+本土游戲出海+AIGC驅(qū)動(dòng)降本創(chuàng)新”多重利好。版號(hào)發(fā)放常態(tài)化后，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。2024年，各大公司均有重點(diǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)備，隨著新游的陸續(xù)上線，玩家的消費(fèi)意愿有望進(jìn)一步釋放。

競(jìng)爭(zhēng)格局看，國(guó)內(nèi)部分游戲品類滲透率趨于穩(wěn)定，未來可能轉(zhuǎn)向 “內(nèi)容為王”的趨勢(shì)，市場(chǎng)也更愿意為“創(chuàng)新玩法”買單。如近期新上線的《幻獸帕魯》熱度持續(xù)攀升，成為現(xiàn)象級(jí)游戲。該游戲于1月19日上線Steam，4天銷量超600萬，Steam在線人數(shù)峰值逐天增加，超越CS2成為Steam歷史上在線人數(shù)峰值第二高的游戲。

中信建投研究所點(diǎn)評(píng)道，《幻獸帕魯》極致的融合玩法（萌寵+開放世界+戰(zhàn)斗+生存）滿足不同喜好玩家的需求，拓寬受眾群體；從研發(fā)路徑上看，它是“重玩法、輕制作”的典范，其持續(xù)的高熱度表明：玩家對(duì)于“好玩”的游戲的需求仍然強(qiáng)勁，游戲玩法仍有較大的創(chuàng)新探索空間。

此外，游戲出?；蛞灿型麨橛螒蚴袌?chǎng)帶來新增量。游戲行業(yè)變現(xiàn)能力強(qiáng)、易于廣泛推廣，中國(guó)企業(yè)在手游研發(fā)、大用戶量運(yùn)營(yíng)方面有較為成熟的經(jīng)驗(yàn)，游戲出海作為文化產(chǎn)業(yè)出海的一個(gè)重要領(lǐng)域有望迎來進(jìn)一步發(fā)展。長(zhǎng)期看，AIGC帶來“降本創(chuàng)新”，技術(shù)投入應(yīng)用后有望開啟長(zhǎng)景氣空間，一方面打破游戲“高質(zhì)量-低成本-短時(shí)間”的不可能三角，另一方面帶來更好的游戲體驗(yàn)。

游戲板塊高位回調(diào)之后，前期消息面帶來的負(fù)面影響已有所消化，或具備一定的配置價(jià)值，感興趣的投資者可以關(guān)注游戲ETF（516010），但可能要警惕政策預(yù)期調(diào)整帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

或受到海外消息面影響，午盤過后創(chuàng)新藥板塊迎來巨震，創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）下午閃崩，全天收跌-4.83%。

來源：Wind

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消息面來看，醫(yī)藥板塊1月26日發(fā)生巨震或與業(yè)內(nèi)流出的一則美國(guó)國(guó)會(huì)議員提出的一項(xiàng)法案文件有關(guān)。該名為Biosecure Act《生物安全法案》文件旨在禁止美國(guó)政府與某些生物技術(shù)公司進(jìn)行合同或者交易，以防止美國(guó)人的基因數(shù)據(jù)被外國(guó)敵對(duì)勢(shì)力利用，同時(shí)目標(biāo)在于確保外國(guó)生物技術(shù)公司無法獲得美國(guó)納稅人的資金，法案文件里提及藥明康德、藥明生物，以及華大基因集團(tuán)及其子公司華大智造和Complete Genomics。該文件認(rèn)為無錫藥明康德對(duì)美國(guó)的國(guó)家安全構(gòu)成了威脅，無錫藥明康德曾經(jīng)接受了一家名為“軍民融合精選混合證券投資基金”的投資。該流傳出來的文件還認(rèn)為藥明康德或與我國(guó)軍方研究有關(guān)?；蛞?yàn)閷?duì)消息面事件的恐慌情緒，市場(chǎng)對(duì)藥明康德為代表性的創(chuàng)新藥公司進(jìn)行了恐慌性踩踏。

很快，藥明康德CEO陳智勝就在公開渠道發(fā)表回應(yīng)：“這只是一個(gè)反華議員的提議，到變成法律是極小概率事件，而且要幾年的時(shí)間，我們會(huì)盡快公告澄清一下。“此外，關(guān)于法案中提到信息，經(jīng)過查詢相關(guān)基金的持倉(cāng)歷史可以，其實(shí)難免有“為賦新詞強(qiáng)說愁”之嫌，我們回顧基金歷史持倉(cāng)，可以發(fā)現(xiàn)某只與法案里描述非常相似的基金，早在2019年中報(bào)的前十大重倉(cāng)股票名單里出現(xiàn)過藥明康德身影。不過那時(shí)候很有可能是該主題基金在醫(yī)藥板塊行情好的時(shí)候投資風(fēng)格漂移導(dǎo)致的“弄巧成拙”。而這個(gè)法案針對(duì)的主要是政府執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并且美國(guó)法案從提出到通過流程是相對(duì)來說比較久的。歷史來看，法案通過的概率也很低。1月26日的市場(chǎng)表現(xiàn)更像是情緒面恐慌，短期來看，創(chuàng)新藥板塊可能會(huì)受此影響，需要消化一下情緒。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥公司經(jīng)過2021年來歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間，大幅度的回調(diào)，許多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已處于底部區(qū)間。在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明確的背景下，流動(dòng)性有望進(jìn)一步寬松的環(huán)境中創(chuàng)新藥板塊可能具備較高彈性。在人口老齡化的大趨勢(shì)下，創(chuàng)新藥領(lǐng)域重大病種（減重、阿爾茲海默癥、脫發(fā)等）近期不斷迎來技術(shù)突破，創(chuàng)新藥板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值逐步凸顯，投資者可以關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）和生物醫(yī)藥ETF(512290)，通過逢低、分批、定投的方式把握長(zhǎng)期配置機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。