每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，中原證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)信維通信（300136）。

事件：公司近日獲得21項(xiàng)專利授權(quán)，其中包括：小型化UWB定位天線陣、一種毫米波介質(zhì)諧振器封裝天線模組及通信設(shè)備、5G雙頻MIMO天線及移動(dòng)終端設(shè)備等。

點(diǎn)評(píng)：

全球領(lǐng)先的一站式泛射頻解決方案提供商，多業(yè)務(wù)布局促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括天線及模組、無(wú)線充電及模組、EMI/EMC器件、高精密連接器、汽車互聯(lián)產(chǎn)品、被動(dòng)元件等，可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)/智能家居、商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車等領(lǐng)域。公司保持對(duì)射頻材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基礎(chǔ)材料的應(yīng)用研究，加強(qiáng)天線及模組、無(wú)線充電及模組、UWB及模組、LCP模組、高性能精密連接器、被動(dòng)元件等產(chǎn)品在客戶的覆蓋，積極開(kāi)拓新客戶。此外，公司已開(kāi)展6G相關(guān)技術(shù)的前期研究工作，維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

公司有望受益于消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年全球智能手機(jī)出貨量同比下降3.2%，2023Q4同比增長(zhǎng)8.5%，2023年下半年的增長(zhǎng)鞏固了2024年的復(fù)蘇預(yù)期。根據(jù)中國(guó)信通院數(shù)據(jù)，2023年1-11月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)5G手機(jī)出貨量為2.15億部，同比增長(zhǎng)12.9%。調(diào)研機(jī)構(gòu)TechInsights預(yù)計(jì)2024年5G智能手機(jī)市場(chǎng)將恢復(fù)增長(zhǎng)，全球5G智能手機(jī)滲透率將達(dá)到72%，5G手機(jī)滲透率的提高為天線數(shù)量、射頻前端模塊價(jià)值量帶來(lái)增長(zhǎng)。公司無(wú)線充電模組從接收端拓展至發(fā)射端，提升了系統(tǒng)集成能力。根據(jù)Counterpoint Research的測(cè)算，2023Q3全球支持無(wú)線充電的智能手機(jī)同比增長(zhǎng)2%，在所有智能手機(jī)中的占比達(dá)26%，無(wú)線充電手機(jī)滲透率的提高為公司無(wú)線充電產(chǎn)品創(chuàng)造增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

天線及高精密連接器產(chǎn)品可應(yīng)用于商業(yè)衛(wèi)星通訊，汽車互聯(lián)產(chǎn)品助力汽車智能化發(fā)展。在衛(wèi)星通訊領(lǐng)域，公司大力拓展相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用，公司的天線產(chǎn)品可應(yīng)用于低軌衛(wèi)星、手機(jī)衛(wèi)星等相關(guān)領(lǐng)域，高精密連接器等產(chǎn)品解決方案可應(yīng)用于商業(yè)衛(wèi)星的地面接收站，已成功給國(guó)外部分客戶供貨，未來(lái)還將切入更多的大型廠商，積極拓展在相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的發(fā)展。在汽車互聯(lián)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司主要為客戶提供車載無(wú)線充電、車載天線、UWB模組等產(chǎn)品及整合配套服務(wù)，助力汽車智能化的發(fā)展；已獲得特斯拉、大眾、長(zhǎng)安汽車、Rivian、奔馳等國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠及Tier1的供應(yīng)資質(zhì)，為未來(lái)2-3年汽車互聯(lián)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司鞏固成熟業(yè)務(wù)在客戶端的優(yōu)勢(shì)地位，積極打造第二增長(zhǎng)曲線，大力拓展在商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、服務(wù)型機(jī)器人等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高營(yíng)收占比，加快實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)電子到“消費(fèi)電子+衛(wèi)星通訊+智能汽車”多業(yè)務(wù)發(fā)展階段的跨越。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為6.91億元、9.14億元、10.74億元，對(duì)應(yīng)PE為28.20X、21.33X、18.15X，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)