每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)零售行業(yè)。

跨境出口鏈：出口增速穩(wěn)步回升，持續(xù)受益美國(guó)消費(fèi)韌性及渠道補(bǔ)庫(kù)。按美元計(jì)價(jià)2023年12月中國(guó)出口額同增2.3%，已連續(xù)5個(gè)月回升；2023全年出口額增速為-4.6%。需求端，美國(guó)居民處于長(zhǎng)期去杠桿周期，當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表健康，凈資產(chǎn)膨脹帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)，因此消費(fèi)意愿韌性強(qiáng)；渠道庫(kù)存方面，消費(fèi)降級(jí)導(dǎo)致去庫(kù)分化，低價(jià)消費(fèi)品領(lǐng)先走完庫(kù)存周期，耐用品去庫(kù)將近，可關(guān)注相關(guān)品類出海業(yè)績(jī)彈性。美國(guó)12月CPI增速超預(yù)期，但3月降息預(yù)期持續(xù)。12月美國(guó)CPI同比上漲3.4%（預(yù)期3.2%，前值3.1%），環(huán)比上漲0.3%（預(yù)期0.2%，前值0.1%）。投資建議：1）持續(xù)看好性價(jià)比出海主線，24年韌性有望持續(xù)，推薦安克創(chuàng)新（300866.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、致歐科技（301376.SZ），關(guān)注賽維時(shí)代（301381.SZ），有望受益平臺(tái)傭金政策變化；2）耐用品補(bǔ)庫(kù)β疊加產(chǎn)能擴(kuò)張α，推薦美國(guó)物流基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)的樂(lè)歌股份（300729.SZ）；3）地產(chǎn)鏈方面，庫(kù)存健康的手工具、電動(dòng)工具優(yōu)先受益降息，推薦市占率持續(xù)提升的龍頭巨星科技（002444.SZ）、創(chuàng)科實(shí)業(yè)（0669.HK）。

線下零售：據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2024元旦假期期間全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)11.0%，略高于11月社零增速，春節(jié)消費(fèi)旺季即來(lái)臨，期待消費(fèi)動(dòng)能進(jìn)一步釋放。投資建議方面，1）當(dāng)前階段我們繼續(xù)看好平價(jià)消費(fèi)主線，目前多家傳統(tǒng)商超開(kāi)始試水折扣新業(yè)態(tài)，建議關(guān)注家家悅（603708.SH）、重慶百貨（600729.SH）、中百集團(tuán)（000759.SZ）、永輝超市（601933.SH）。2）當(dāng)前正處于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能持續(xù)回升的關(guān)鍵階段，央行通過(guò)利率調(diào)控帶動(dòng)流動(dòng)性提升，流動(dòng)性充裕背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升，短期建議繼續(xù)關(guān)注中小市值標(biāo)的主題性投資機(jī)會(huì)；3）零售公司大多現(xiàn)金流充裕且多為國(guó)企背景，在國(guó)企改革背景下，自上而下對(duì)上市公司的利潤(rùn)、市值有較大提升訴求，疊加監(jiān)管層階段性收緊IPO，建議關(guān)注收并購(gòu)增厚上市公司利潤(rùn)、公司市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；4）建議關(guān)注出海&性價(jià)比消費(fèi)高景氣賽道，推薦小商品城（600415.SH）、名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK），公司業(yè)績(jī)高增確定性較強(qiáng)，自身α顯著。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；海外通脹持續(xù)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)