每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，東吳證券發(fā)布研報點(diǎn)評重慶百貨（600729）。

投資要點(diǎn)

事件：重慶百貨發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為12.5~13.7億元，同比+42~55%；扣非凈利潤為10.5~11.7億元，同比+32~47%。公司2023年利潤取得明顯恢復(fù)，業(yè)績預(yù)告符合Wind一致預(yù)期，但略低于我們此前的業(yè)績預(yù)期，主要因?yàn)橥顿Y收益的變動。

對應(yīng)2023Q4，公司歸母凈利潤為1.22~2.24億元，同比+181~457%；扣非凈利潤為0.3~1.5億元，同比-58~+110%。

公司Q4及全年業(yè)績高增的原因包括：

零售主業(yè)繼續(xù)改革提效：公司積極探索本地生活業(yè)態(tài)，不斷滿足消費(fèi)者多元化、高品質(zhì)的消費(fèi)需求，同時加快場店調(diào)改升級，推動商文旅結(jié)合，開展重百購物街、家電節(jié)、請有內(nèi)購會等活動，打造“六大賣場”，通過改革提效實(shí)現(xiàn)零售主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長。

公司持股31%的馬上消費(fèi)金融利潤高增：馬上消費(fèi)金融不斷創(chuàng)新金融服務(wù)，平臺服務(wù)高增，實(shí)現(xiàn)利潤增長。

公司投資的登康口腔上市貢獻(xiàn)投資收益等。

隨著國企改革推進(jìn)，公司利潤有望進(jìn)一步提升。重慶百貨正在推進(jìn)對母公司重慶商社的反向吸收合并，合并完成后，集團(tuán)零售業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)整體上線，有望提升決策效率，從而改善經(jīng)營、提升利潤。

盈利預(yù)測與投資評級：公司是低估值、高分紅標(biāo)的，隨未來供應(yīng)鏈改進(jìn)、治理改善，有望進(jìn)一步提升利潤率；零售“六大賣場”和“硬折扣店”等嘗試，有望打開收入成長空間。我們將公司2023~25年歸母凈利潤從14.5/ 16.4/ 18.5億元，下調(diào)至13.1/ 14.6/ 16.1億元，同比+48%/ 11%/ 10%，新預(yù)期主要調(diào)整了投資收益和公允價值變動損益項(xiàng)目，對應(yīng)11月16日價為9/ 8/ 7倍P/E，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，終端消費(fèi)需求，消費(fèi)金融經(jīng)營及政策變動，反向吸收重慶商社落地進(jìn)度仍有不確定性等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)