每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 程鵬 彭水萍    

在以前，如果一只基金僅有1位客戶認(rèn)購，那么可以稱之為基金發(fā)行中的罕見一幕。但近期這種情況卻頻頻發(fā)生并漸成常態(tài)，僅在2023年12月就有7只新基金有效認(rèn)購戶數(shù)為1戶，都是基金公司“自掏腰包”成立新產(chǎn)品，引發(fā)市場關(guān)注。2023年全年這樣的基金有25只，遠(yuǎn)超往年水平。

此外，2023年還有62只產(chǎn)品的認(rèn)購戶數(shù)為10戶及以下。換句話來說，除去基金公司的自購，認(rèn)購新產(chǎn)品的客戶數(shù)量也僅為個位數(shù)，體現(xiàn)了基金新發(fā)市場的寒意。

值得一提的是，從基金新發(fā)數(shù)量上來看，近年來發(fā)起式基金逐年增加，但規(guī)模卻出現(xiàn)了明顯縮水，這類產(chǎn)品并沒有隨著數(shù)量的增加而“長大”。2023年全年發(fā)起式基金的總規(guī)模為861.08億元，與2022年相比下降超過六成，與2021年相比則縮水了近75%。

有公募人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，基金認(rèn)購戶數(shù)情況與市場走勢、基金凈值表現(xiàn)具有負(fù)相關(guān)性。在市場環(huán)境比較低迷時，有的公司想要在低位布局，也會選擇自掏腰包成立發(fā)起式基金，但后期持營或許會成為一個新問題。 

1戶認(rèn)購，漸成常態(tài)

2023年年底，一連串有效認(rèn)購戶數(shù)僅有1戶的新基金橫空出世，很快就成為行業(yè)關(guān)注的熱點。

翻開基金的合同生效公告可以發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品都是基金公司100%自掏腰包設(shè)立的，規(guī)模也在1000萬元左右。這與發(fā)起式基金的成立要求不無關(guān)系。

所謂發(fā)起式基金，即基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認(rèn)購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功。

這類產(chǎn)品從2012年開始發(fā)軔，到現(xiàn)在已有超過11年時間。這期間發(fā)起式基金持續(xù)擴容，為基金行業(yè)了帶來新的思路與方法。例如，發(fā)起式基金這種形式強調(diào)的是管理人與投資者利益的一致性，通過利益共擔(dān)提高投資者信心，同時也加強管理人責(zé)任感等。

客觀來看，發(fā)起式基金發(fā)展早期，認(rèn)購戶數(shù)個位數(shù)的情況并不多見。通常都是由基金公司發(fā)起，數(shù)百、數(shù)千或上萬戶投資者共同認(rèn)購。

但與其他基金情況相似，投資者參與新基金認(rèn)購的踴躍度主要取決于當(dāng)時A股市場中賺錢的難易度，在近年來基金賺錢效應(yīng)明顯下降的背景下，新基金發(fā)行困難加大，發(fā)起式基金認(rèn)購戶數(shù)少的情況也在快速增加。

如果說之前是由機構(gòu)發(fā)起、投資者響應(yīng)，現(xiàn)在則逐步演變成了機構(gòu)自己的“獨角戲”。

除了認(rèn)購戶數(shù)1戶的特殊情況，2023年還有62只發(fā)起式基金的認(rèn)購戶數(shù)為10戶及以下，也就是說除了基金公司自購，認(rèn)購新產(chǎn)品的客戶數(shù)量也僅為個位數(shù)。這類情況在往年也存在，但市場環(huán)境不好時尤為突出。

有公募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，基金認(rèn)購戶數(shù)的情況與市場走勢、基金凈值等因素存在負(fù)相關(guān)性，這也是大家常說的“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”?；鸸驹诖藭r加大對發(fā)起式基金的布局，一方面是因為行情清淡、其他類型的基金發(fā)行困難，另一方面也有人想在市場底部進行低位布局，同時支持一些新人基金經(jīng)理盡早成立并開始管理自己的產(chǎn)品。

值得注意的是，在這類基金公司以自有資金發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)品中，聯(lián)接基金出現(xiàn)的頻率越來越高，占比也越來越大，這與近年來指數(shù)基金的快速發(fā)展密切相關(guān)，也側(cè)面體現(xiàn)了基金管理人布局新產(chǎn)品的思路。

數(shù)量逐年增加，規(guī)模卻沒“長大”

雖然近年來發(fā)起式基金數(shù)量持續(xù)增長，甚至成為了新發(fā)基金中不可或缺的主力，但《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這類產(chǎn)品的規(guī)模卻沒能同步“長大”。

以近五年的數(shù)據(jù)為例，從2019年到2023年，發(fā)起式基金單年度的成立數(shù)量呈直線上升，截至2023年末已經(jīng)比2019年激增了超過200%。尤其是在基金發(fā)行清淡的2022年和2023年，發(fā)起式基金由于不受募集份額和持有人戶數(shù)的限制，更是成為基金公司的熱門選擇。對一些管理規(guī)模更大、競爭力更強的基金管理人來說，選擇發(fā)起式基金這一形式來讓產(chǎn)品快速成立是一個方便可行的選項。

例如，2023年成立的新基金共有2923只（份額分開計算），發(fā)起式基金幾乎占到了三分之一；2022年、2021年和2020年，這一占比分別為20%、14.5%和10.15%，逐年提升趨勢明顯。

但與之相對的是，自從2021年發(fā)起式基金達(dá)到3363.02億元的高峰之后，2022年和2023年總規(guī)模都在快速下滑，尤其2023年已經(jīng)跌到了不足1000億元，基金的平均規(guī)模也從超過6億元縮水至1億元左右。

從2023年的發(fā)起式基金單只規(guī)模來看，不足1億元的達(dá)到近九成，與這類產(chǎn)品發(fā)軔之初的規(guī)模不可同日而語。

與之相對的是，2023年發(fā)起式基金也出現(xiàn)了一波清盤的小高潮，年內(nèi)清盤的產(chǎn)品達(dá)到近40只。

要知道，發(fā)起式基金雖然成立的門檻低，但卻強化了基金退出機制。這類基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同將自動終止，因此對基金管理人提出了更高的要求。

“跟其他基金一樣，提升業(yè)績表現(xiàn)、改善投資者的持有體驗還是發(fā)起式基金持營的關(guān)鍵，否則大家也會‘用腳投票’。從成立起，對發(fā)起式基金和管理人的考驗才剛剛開始”，上述公募人士表示。

記者|李蕾

編輯|程鵬 彭水萍 杜波

校對|劉小英

封面圖片來源：視覺中國

｜每日經(jīng)濟新聞  nbdnews  原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用