每經AI快訊，2024年1月2日，國信證券發(fā)布研報點評今世緣（603369）。

2023年順利收官，百億收入目標達成。公司發(fā)布2023年主要經營數據公告：2023年度公司預計實現營業(yè)總收入100.5億元，同比+27.4%；對應2023Q4公司實現營業(yè)總收入16.85億元，同比+23.0%。分產品看，公司多元化產品矩陣多點發(fā)力，受益于省內宴席需求回補，單開、淡雅表現突出，雙開、四開穩(wěn)健增長；V系列小基數下實現高增。分區(qū)域看，2023年公司全面精耕省內市場，南京勢能延續(xù)，蘇中市場快速追趕；省外市場小基數下有所突破。

立足新起點，明確三階段發(fā)展路徑。2023年12月29日，2024今世緣發(fā)展大會在南京順利舉行，公司確立“雙百億”戰(zhàn)略規(guī)劃，明晰三階段發(fā)展路徑：1）2025年收入目標150億（銷售口徑，含增值稅）；2）在“十五五”發(fā)展階段，在省內引領競爭，省外實現周邊化、板塊化發(fā)展；3）在2035年基本實現社會主義現代化，實現集約高效發(fā)展，進入創(chuàng)新型企業(yè)前列。

堅持“多品牌、單聚焦”，加強三大品牌協(xié)同。1）國緣：聚焦300-800元賽道，加快開系（六開、四開、對開）全國化一體，高勢能產品四開第五代產品煥新上市，推動高端V系列環(huán)太湖城市群布局；2）今世緣：聚焦100-300元賽道，深挖宴席和自飲場景，注重產品創(chuàng)新；3）高溝：聚焦中高線光瓶酒賽道，打造產品個性化。三大品牌協(xié)同運作，公司增長動能充足。

省內精耕向上，省外聚焦突破。省內“高精尖”，堅持“分品提升、分區(qū)精耕、分類施策”：1）做好高端品系的消費者培育工作；2）精細化區(qū)域運營，打造更多億元縣；3）V3、四開、對開、淡雅為四大尖刀單品，放大品牌勢能。省外“三聚焦”，實現環(huán)江蘇、長三角突破：1）以開系為主要攻堅品系，主推四開、導入六開；2）聚焦“10+N”重點地級市板塊，“三年不盈利，三年30億”投入省外；3）實施精準招商、育商，構建廠商命運共同體。

強組織、優(yōu)管理、提效能，組織力進一步強化。1）深化廠商共同戰(zhàn)斗體系，按“三年再翻番”增補營銷人員，強化營銷隊伍的執(zhí)行力。2）建立經銷商特色大營銷管賦體系。3）注重戰(zhàn)略解構共創(chuàng)，構建多層次的考核體系。

風險提示：需求復蘇不及預期；行業(yè)競爭加劇；產業(yè)政策風險等。

投資建議：2023年圓滿收官，公司在產品、渠道、組織賦能下，2024年增長勢能充足，未來將更加注重增長質量和市場秩序的維護。預計2023-2025年營業(yè)收入100.5/122.6/148.4億元，同比增長27.4%/22.0%/21.0%，歸母凈利潤31.4/37.9/45.5億元，同比增長25.6%/20.5%/20.1%，當前股價對應P/E分別為19.5/16.2/13，5倍P/E，維持“買入”評級

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)