每經(jīng)AI快訊，2024年1月1日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)海晨股份（300873）。

公司公告增資重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)有限公司。

1）海晨股份與重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)有限公司（瑞馳實(shí)業(yè)）簽訂增資協(xié)議，出資1.5億元，參與認(rèn)購(gòu)瑞馳實(shí)業(yè)新增注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，占本次增資后瑞馳實(shí)業(yè)股權(quán)比例的3.3%。本次交易后，瑞馳實(shí)業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：賽力斯湖北（44.05%）、贛鋒鋰業(yè)及其指定第三方（22.03%）、兩江基金（10.13%）、綠色基金（9.91%）、小康控股（6.61%）、海晨股份（3.3%）、乾瞻衡遠(yuǎn)（2.2%）、京東方基金（1.1%）、自然人徐劍橋（0.66%）。2）標(biāo)的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：截至2023年7月31日，瑞馳實(shí)業(yè)資產(chǎn)總額19.2億元，所有者權(quán)益4.5億元；2022年?duì)I業(yè)收入27.6億元，凈利潤(rùn)1.3億元；2023年1-7月?tīng)I(yíng)業(yè)收入11.6億元，凈利潤(rùn)0.25億元。3）海晨股份在公告中表示：本次投資旨在加強(qiáng)公司與供應(yīng)鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作，加強(qiáng)公司未來(lái)在物流車采購(gòu)等方面的合作優(yōu)勢(shì)，有利于提高公司運(yùn)力保障能力，符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。4）賽力斯同步發(fā)布《關(guān)于子公司重慶瑞馳汽車實(shí)業(yè)有限公司增資擴(kuò)股暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，據(jù)其介紹：瑞馳電動(dòng)專注于電動(dòng)商用車業(yè)務(wù)，本次引入投資者為業(yè)務(wù)拓展提供資金，有利于瑞馳電動(dòng)增強(qiáng)資本實(shí)力，提升綜合實(shí)力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)瑞馳電動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，符合產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展戰(zhàn)略。

這是公司繼理想汽車后，在新能源汽車領(lǐng)域又一重要具備潛力的戰(zhàn)略合作。2020-22年伴隨理想汽車的放量，以及公司圍繞單車服務(wù)領(lǐng)域的深耕與拓展，新能源汽車業(yè)務(wù)收入從2020年3265萬(wàn)元，占收入3%提升至2022年收入3億元，占比17%。我們認(rèn)為重慶瑞馳作為賽力斯集團(tuán)旗下專注于電商商用車業(yè)務(wù)的子公司，既具備自身發(fā)展?jié)摿Γ挚梢耘c海晨股份在物流車業(yè)務(wù)端產(chǎn)生一定協(xié)同，同時(shí)對(duì)海晨未來(lái)進(jìn)一步尋求業(yè)務(wù)合作與突破打下初步基礎(chǔ)。

這也是公司在2023年繼公告收購(gòu)盟立自動(dòng)化（昆山）后第二單重要對(duì)外投資。盟立項(xiàng)目的收購(gòu)有助于進(jìn)一步加強(qiáng)海晨股份在自動(dòng)化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力和技術(shù)水平，未來(lái)能夠?yàn)榘ò雽?dǎo)體、光電面板等行業(yè)在內(nèi)更廣泛領(lǐng)域的先進(jìn)制造業(yè)客戶提供自動(dòng)化裝備和集成業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升公司在該領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從兩單投資情況看，我們理解公司業(yè)務(wù)拓展布局正在走向戰(zhàn)略走出去。

投資建議：1）盈利預(yù)測(cè)：我們維持2023-25年盈利預(yù)測(cè)，即預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為3.1、3.9、5.0億元，對(duì)應(yīng)23-25年EPS分別為1.34、1.68、2.15元，對(duì)應(yīng)PE分別18、14、11倍。2）維持一年期目標(biāo)市值約70億元，目標(biāo)價(jià)30.3元，預(yù)期較現(xiàn)價(jià)27%空間。3）海晨股份是華創(chuàng)交運(yùn)在2024年度投資策略-成長(zhǎng)重啟篇章看好的精品制造業(yè)物流服務(wù)商，我們理解海晨股份的成長(zhǎng)性其一是深耕領(lǐng)域處于長(zhǎng)期景氣度向上行業(yè)，如消費(fèi)電子、新能源汽車等，其二是公司橫向拓展新領(lǐng)域的能力推動(dòng)成長(zhǎng)性。公司從聯(lián)想到理想，成功驗(yàn)證了核心商業(yè)模式的可復(fù)制性與拓展性，收購(gòu)昆山盟立，從服務(wù)業(yè)到制造業(yè)的結(jié)合，切入更廣泛且具備一定通用性的市場(chǎng)，我們認(rèn)為是打開(kāi)了海晨發(fā)展的新空間。本次對(duì)外投資項(xiàng)目，則進(jìn)一步體現(xiàn)公司走出去的戰(zhàn)略布局。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶增速不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)