每經(jīng)AI快訊，2023年12月30日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)今世緣（603369）。

事件

2023年12月29日，今世緣在南京召開2024年發(fā)展大會(huì)。

投資要點(diǎn)

▌明確未來三階段，2025年挑戰(zhàn)營(yíng)收150億

發(fā)展大會(huì)反饋，公司未來發(fā)展分為三個(gè)階段：1）2025年沖刺150億營(yíng)收；2）2026-2030"十五五"期間省內(nèi)引領(lǐng)競(jìng)爭(zhēng)、省外周邊化板塊化，邁入營(yíng)收雙百億時(shí)代不動(dòng)搖；3）2035年進(jìn)入創(chuàng)新型企業(yè)前列。公司對(duì)未來戰(zhàn)略目標(biāo)很清晰：致力進(jìn)入白酒一線正營(yíng)，打造時(shí)代新名酒。未來3-5年是公司全國(guó)化和躋身行業(yè)一線陣營(yíng)的關(guān)鍵期。2024年公司發(fā)展戰(zhàn)略是多品牌、單聚焦、全國(guó)化。多品牌指國(guó)緣致力高端化，定位中國(guó)新一代高端白酒，V系突入V9新一代醬酒標(biāo)準(zhǔn)制定者品類差異化；今世緣致力大眾化，聚焦喜宴和家宴，新星球系列以700ml大瓶差異化突出性價(jià)比優(yōu)勢(shì)；高溝致力個(gè)性化，堅(jiān)持中高線光瓶酒。單聚焦是指國(guó)緣聚焦300-800元價(jià)格帶，以主開系六開、四開、對(duì)開進(jìn)行全國(guó)化布局，致力成為千元以下第一梯隊(duì)品牌，繼續(xù)推進(jìn)V系環(huán)太湖城市群布局；今世緣聚焦100-300元價(jià)格帶，以年輕化大眾化拓展日常消費(fèi)場(chǎng)景，注重產(chǎn)品品類和營(yíng)銷創(chuàng)新，致力成為行業(yè)中高端優(yōu)勢(shì)新銳品牌；高溝聚焦中高線光瓶酒細(xì)分市場(chǎng)，打造個(gè)性化特色品牌，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)模式創(chuàng)新，推動(dòng)品牌復(fù)興。全國(guó)化是指堅(jiān)持大賽道、大單品和大客戶策略，貫徹當(dāng)前全國(guó)化就是周邊化、板塊化理念，要站在省內(nèi)外一盤棋，線上下一體化，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)戰(zhàn)略視角，清晰公司全國(guó)化一定要立足并放大延伸省內(nèi)的品牌勢(shì)能和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，明確全國(guó)化就是優(yōu)先國(guó)緣品牌的全國(guó)化。

▌國(guó)緣主開系引領(lǐng)全國(guó)化戰(zhàn)略，省外未來三年不盈利

2024年公司細(xì)化戰(zhàn)略舉措：1）省內(nèi)高精尖，堅(jiān)持分品提升、分區(qū)精耕、分類施策，高端化品系培育，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，打造四大尖刀單品（V3、四開、對(duì)開、淡雅），今世緣高溝明確給予主推形象單品；2）省外三聚焦，實(shí)現(xiàn)環(huán)江蘇、長(zhǎng)三角一體化板塊市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，聚焦國(guó)緣品牌（全國(guó)化戰(zhàn)略明確以國(guó)緣主開系為主干品系），戰(zhàn)略升級(jí)導(dǎo)入六開，一體主推超級(jí)大單品四開，帶動(dòng)對(duì)開規(guī)模上量；聚焦板塊打造，以三年不盈利，三年30億規(guī)劃省外市場(chǎng)投入，聚焦10+N重點(diǎn)地級(jí)板塊；聚焦顧客創(chuàng)造，推薦終端星級(jí)合伙人建設(shè)，構(gòu)建廠商命運(yùn)共同體。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

我們看好公司跨越百億后，持續(xù)對(duì)產(chǎn)品和渠道進(jìn)擊。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為20/16/13倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、四開增長(zhǎng)不及預(yù)期、V系列增長(zhǎng)不及預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)