每經(jīng)AI快訊，2023年12月28日，民生證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)諾泰生物（688076）。

事件：2023年12月27日，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.00~10.00億元，同比增長(zhǎng)38.19%~53.54%；歸母凈利潤(rùn)1.50~1.60億元，同比增長(zhǎng)16.18%~23.93%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.50~1.60億元，同比增長(zhǎng)80.52%~92.56%。單季度看，Q4公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.91~2.91億元，同比增長(zhǎng)(-29.18%)~7.99%；歸母凈利潤(rùn)0.58~0.68億元，同比增長(zhǎng)(-23.21%)~(-10.04%)；扣非歸母凈利潤(rùn)0.62~0.72億元，同比增加(-13.27%)~0.79%。

司美格魯肽原料藥獲得FDAFALetter，制劑+多肽原料藥持續(xù)放量。公司近期收到FDA簽發(fā)的司美格魯肽原料藥DMFFirst Adequate Letter，證明司美格魯肽API已通過(guò)技術(shù)審評(píng)、質(zhì)量得到FDA認(rèn)可，可以滿(mǎn)足關(guān)聯(lián)制劑客戶(hù)的ANDA申報(bào)要求。諾泰生物的司美格魯肽原料藥主要供應(yīng)國(guó)內(nèi)及海外仿制藥企研發(fā)階段使用，目前已銷(xiāo)往中國(guó)、歐美、印度等多地區(qū)市場(chǎng)，受益于全球GLP-1市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，下游客戶(hù)對(duì)司美格魯肽的研發(fā)熱情和原料藥需求保持旺盛，我們預(yù)計(jì)今年司美格魯肽原料藥銷(xiāo)售將顯著提升。此外隨著甲流等病毒替代新冠并逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)磷酸奧司他韋膠囊需求量快速上漲，拉動(dòng)公司磷酸奧司他韋膠囊、磷酸奧司他韋原料藥的銷(xiāo)售放量。

可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，主要用于建設(shè)寡核苷酸和原料藥新產(chǎn)能。公司發(fā)行總額為4.34億元的可轉(zhuǎn)換債券“諾泰轉(zhuǎn)債”，期限為2023年12月15日至2029年12月14日，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格42.73元/股，申購(gòu)日為2023年12月15日。公司募投資金主要用于“寡核苷酸單體產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目”1.32億元、“原料藥制造與綠色生產(chǎn)提升項(xiàng)目”2.10億元、“原料藥產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目”0.32億元、“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”0.60億元，有助于公司拓展寡核苷酸藥物領(lǐng)域和進(jìn)一步豐富原料藥品種儲(chǔ)備，不斷提高公司在多肽及小分子領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議：諾泰生物長(zhǎng)期深耕多肽領(lǐng)域，擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)能力和優(yōu)質(zhì)的全球客戶(hù)群體，自主選擇產(chǎn)品和定制產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)、高速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.55/1.96/2.65億元，對(duì)應(yīng)PE分別為58/46/34倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求下降風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)