每經AI快訊，2023年12月26日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評硅烷科技（838402）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入841.67百萬元/同比+13.81%，歸母凈利潤219.74百萬元/同比+49.56%，扣非歸母凈利潤216.86百萬元/同比+50.72%，實現(xiàn)毛利率40.53%/同比+8.50pct，歸母凈利率26.11%/同比+6.24pct；2）2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入289.91百萬元/同比+24.82%，歸母凈利潤81.90百萬元/同比+76.17%，扣非歸母凈利潤81.06百萬元/同比+78.33%，實現(xiàn)毛利率43.24%/同比+9.02pct，歸母凈利率28.25%/同比+8.24pct。

毛利率穩(wěn)升，現(xiàn)金流有所增長。2023年前三季度，1)盈利能力：公司實現(xiàn)毛利率40.53%/同比+8.50pct，凈利率26.11%/同比+6.24pct；期間費率來看，銷售費率0.27%/同比+0.05pct，管理費率2.19%/同比-1.83pct，研發(fā)費率2.71%/同比+1.54pct，主要是本期內公司為提高研發(fā)實力、推進研發(fā)進度，加大研發(fā)人員、研發(fā)設施、研發(fā)材料等研發(fā)投入所致，財務費率1.33%/同比-0.34pct；2)營運能力：公司存貨周轉率為8.25，較去年同期有所下滑；3)現(xiàn)金流情況：公司經營性現(xiàn)金流凈額為-2.10百萬元/同比+92.90%，主要是本期支付的購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金等經營活動流出較上期減少所致。

國內硅烷氣的主要供應商，市場占有率位居行業(yè)前列。公司主要從事高性能氫硅材料產品的研發(fā)、生產與銷售，主要產品為氫氣與電子級硅烷氣。作為國家高新技術企業(yè)，公司已通過“專精特新”認定，并于2023年入圍了國家級“科改企業(yè)”名單。經過多年的發(fā)展與積累，公司現(xiàn)已成為國內硅烷氣細分行業(yè)的主要供應商之一，在生產規(guī)模、技術工藝及質量穩(wěn)定性等方面在行業(yè)內具備較為明顯的優(yōu)勢，市場占有率位居行業(yè)前列。公司產品應用廣泛，下游行業(yè)包括光伏、顯示面板及半導體行業(yè)等，均為國家重點支持發(fā)展行業(yè)。公司積累了TCL華星、隆基股份、惠科電子、京東方等一批行業(yè)龍頭企業(yè)的客戶，并建立了緊密的合作關系。公司2023年12月25日市值49.15億元，對應PE(TTM)18.76倍。

公司交易方式為集合及連續(xù)競價交易，首發(fā)主辦券商為中國銀河證券，持續(xù)督導主辦券商為中國銀河證券。

風險提示：關聯(lián)交易占比較高的風險、氫氣業(yè)務銷售下滑的風險、硅烷科技為興業(yè)證券新三板做市公司

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)