每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2023年10月20日，中國證監(jiān)會發(fā)布了修訂后的《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱“《REITs指引》”），刪除了“不含住宅和商業(yè)地產(chǎn)”的相關(guān)表述，并將“百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等消費基礎(chǔ)設(shè)施”及“保障性租賃住房、清潔能源”等明確寫入基礎(chǔ)設(shè)施范圍，同時強調(diào)了基礎(chǔ)設(shè)施項目應(yīng)當“符合國家重大戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、投資管理法規(guī)等相關(guān)要求”。

中信證券認為，本次修改調(diào)整了《REITs指引》第五十條中關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施范圍的表述，將百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等消費基礎(chǔ)設(shè)施依法合規(guī)納入基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行范疇，是為完善監(jiān)管規(guī)則進行的適應(yīng)性修訂，為消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs的推出搭建了制度框架。

公募REITs規(guī)模持續(xù)擴大

據(jù)悉，目前全市場共29只REITs產(chǎn)品發(fā)行，其中20只產(chǎn)品在上交所，合計募集資金逾740億元，全市場占比近74%，帶動新項目投資約4000億元，底層資產(chǎn)基本覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施各大類資產(chǎn)類型，包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、污水處理、保障性租賃住房和新能源等，市場規(guī)模效應(yīng)、示范效應(yīng)日益顯現(xiàn)。今年以來，上交所堅持常態(tài)化發(fā)行，共有5單首發(fā)項目及2單擴募項目完成發(fā)行，在審項目4單，另有百余單儲備項目有序推進中。

此次證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《REITS指引》，是該項指引公布以來首次修改并正式實施。中信證券認為，指引公布3年多以來，市場已成功發(fā)行29單公募REITs項目，充分證明了《REITs指引》在中國公募REITs制度安排上的統(tǒng)領(lǐng)性和前瞻性。本次《REITs指引》修改夯實了公募REITs試點資產(chǎn)類型拓展至消費基礎(chǔ)設(shè)施的政策基礎(chǔ)，標志著規(guī)則的進一步完善，為中國公募REITs市場注入新的生機。

華泰證券資管基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人表示，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點推出以來，在監(jiān)管部門和全市場的共同努力下，REITs市場規(guī)模即將突破千億，底層資產(chǎn)類型日趨豐富，在盤活存量資產(chǎn)，擴大有效投資等方面發(fā)揮了重要作用。

中金基金表示，公募REITs政策支持力度持續(xù)提升、各領(lǐng)域試點項目加速落地，隨著公募REITs試點資產(chǎn)范圍擴展至保障性租賃住房、新能源、消費基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，預(yù)計未來公募REITs市場規(guī)模將持續(xù)擴容。產(chǎn)品規(guī)模和種類的豐富，有利于吸引資金參與公募REITs投資，投資策略更加多元化，市場流動性不斷提升，REITs產(chǎn)品的長期投資價值和資產(chǎn)配置價值將進一步得到廣大投資者的認可。

消費基礎(chǔ)設(shè)施項目“呼之欲出”

國泰君安資管認為，本次REITs指引的修訂既是基于政策銜接的適應(yīng)性調(diào)整，也是順應(yīng)市場發(fā)展趨勢的方向指導(dǎo)。

國泰君安資管表示，《REITs指引》是公募REITs監(jiān)管制度體系中的基石性文件，也是市場各方參與主體開展公募REITs業(yè)務(wù)的綱領(lǐng)性指導(dǎo)文件。此次修訂，使得公募REITs涵蓋的資產(chǎn)類型更加豐富，范圍界定更加清晰。

中金基金表示，在構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)背景下，消費是促進內(nèi)循環(huán)、帶動經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs可以促進購物中心、百貨商場、農(nóng)貿(mào)市場等消費場所的發(fā)展，為居民提供優(yōu)質(zhì)的消費購物環(huán)境，改善居民生活水平。同時，消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs作為成熟REITs市場最主要的類型之一，資產(chǎn)規(guī)模大，市場化程度高，是投資消費增長的重要載體，因此受到市場廣泛關(guān)注。

中信證券也認為，世界一些主要國家和地區(qū)的REITs市場中，購物中心等消費屬性資產(chǎn)已具備相當規(guī)模。截至2023年9月，美國零售業(yè)REITs市值占比達14%、新加坡零售業(yè)REITs市值占比達10%。我國消費基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)市場化程度高、參與主體多元、存量資產(chǎn)可觀，將其納入公募REITs試點，有利于進一步提升REITs市場規(guī)模和交易活躍度，激發(fā)市場活力。

中信證券補充表示，隨著《指引》修改完成，消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行公募REITs的基本制度條件業(yè)已具備，首批消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目呼之欲出。在推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs常態(tài)化發(fā)行的背景下，納入消費基礎(chǔ)設(shè)施作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，預(yù)計將有助于提升中國公募REITs市場規(guī)模的成長性、資產(chǎn)類型的豐富度、市場交易的活躍度，對REITs市場的長期平穩(wěn)健康發(fā)展具有深遠的意義。

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