2013年秋，“一帶一路”倡議正式提出。十年彈指一揮間，“一帶一路”倡議使亞歐非各國聯(lián)系更加緊密，在促進地區(qū)發(fā)展和經(jīng)濟增長的同時，有力推動了跨文化對話與文明互鑒。

“一帶一路”倡議同時也為中國內(nèi)地投行出海提供了嶄新的思路和絕佳的舞臺。按照傳統(tǒng)，中資券商出海思路多數(shù)走的是“深耕香港、突破歐美”的路徑。如中信證券、海通證券、華泰證券等頭部券商，在施行國際化戰(zhàn)略時，均將歐美作為海外布局主戰(zhàn)場。

但中國銀河證券在國際化戰(zhàn)略方面，選擇了與行業(yè)截然不同的路徑。2015年，銀河證券將視線從四季分明的北京投向終年綠樹成蔭的吉隆坡，沿著海上絲綢之路南下。2018年，公司成功完成對馬來西亞聯(lián)昌集團證券業(yè)務的收購，從而落子東盟“一帶一路”核心合作地區(qū)，并輻射合作伙伴資本市場。

銀河證券收購聯(lián)昌證券之初，券商同行與資本市場投資者普遍有個疑問：為什么銀河要選擇經(jīng)濟總量偏小、資本市場基礎總體尚薄弱的東南亞作為出海航向？

但從合資企業(yè)五年來的經(jīng)營情況看，這是一次“1+1”大于2的并購。數(shù)年攜手，聯(lián)昌成為銀河大家庭的重要一員，實現(xiàn)了合作雙贏。銀河證券為中資企業(yè)與海外機構架起了助力境內(nèi)外投融資便利化和資本市場互聯(lián)互通的橋梁，銀河-聯(lián)昌則借助銀河證券雄厚的股東實力與在中國內(nèi)地豐富的資源，擺脫了之前連年虧損的局面。銀河與聯(lián)昌之聯(lián)姻，正是中資投行踐行“和平合作、開放包容、互學互鑒、互利共贏”的絲綢之路精神絕佳案例。

跨越山海 獨辟蹊徑“下南洋”

21世紀初，中資券商出海思路多數(shù)走的是“深耕香港、突破歐美”的路徑。尤其是2006年《內(nèi)地與香港關于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關系的安排》補充協(xié)議三簽署后，大批內(nèi)地券商在港設立經(jīng)營網(wǎng)點，將香港作為學習海外市場規(guī)則、積累經(jīng)驗首選之地。

之后，一些頭部券商通過并購海外金融機構進一步拓展國際化布局，但幾乎無一例外選擇的是歐美成熟市場。如中信證券于2013年從法國農(nóng)業(yè)信貸集團手中收購了里昂證券；2015年海通證券完成了對葡萄牙圣靈投資銀行的收購；2016年華泰證券收購了美國AssetMark公司，三者均屬于“深耕香港、突破歐美”的典型道路。

但銀河證券并未選擇上述“常用”路徑。銀河證券國際業(yè)務部總經(jīng)理李清華日前接受采訪時表示，當初在確立國際業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃時，公司基于共建‘一帶一路’倡議，并結合公司實際，認為東南亞地區(qū)可作為重要突破口：“東盟經(jīng)濟近年來穩(wěn)定增長，且隨著RCEP等貿(mào)易合作框架的落地實施，中國同東盟目前已互為最大的貿(mào)易伙伴，其產(chǎn)業(yè)結構和中國有著比較強的互補性，中國與東盟全方位深化合作有著極大的發(fā)展空間。券商國際化布局應服務于國家戰(zhàn)略，同時也緊密結合市場發(fā)展趨勢，致力構建起全方位、高質量的跨境金融服務生態(tài)圈。”

因此，收購聯(lián)昌證券也成了順理成章之舉。通過收購聯(lián)昌，公司將國際業(yè)務網(wǎng)絡從中國香港延伸覆蓋至新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國等地。在組織架構上，母公司的國際業(yè)務部、子公司銀河國際及銀河-聯(lián)昌三者緊密配合，圍繞“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)區(qū)構建綜合國際業(yè)務體系，成為在亞洲地區(qū)網(wǎng)絡最廣闊的中資券商。

新的合資公司銀河-聯(lián)昌也在完成并表后迎來了業(yè)務爆發(fā)式增長。其營業(yè)收入在2018-2022年5年間年均復合增長率達18.1%，成功扭轉并購前長期虧損的局面，開始從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務券商向綜合金融服務提供商轉型，與母公司的業(yè)務協(xié)同也顯著增強。

2022年半年報顯示，銀河證券國際業(yè)務實現(xiàn)營收10.61億元，實現(xiàn)凈利潤1.18億元。公司在東南亞核心市場優(yōu)勢地位持續(xù)穩(wěn)固，證券經(jīng)紀業(yè)務在新加坡和馬來西亞市場排名保持前三，在印尼市場排名升至第四，在泰國市場排名保持前十。

成功秘訣：堅持本地化經(jīng)營與輸入中國能力相結合

值得一提的是，聯(lián)昌并購項目從提出到落地并非一帆風順。最突出問題是，東盟各國社會文化習俗、市場條件、監(jiān)管環(huán)境都不盡相同，即使順利完成并表，如何把孤懸海外的子公司“管好管活”，同時又能加快文化融合、促進優(yōu)勢互補，是一個重大的課題。而銀河-聯(lián)昌在收購后發(fā)展步入快車道，與公司堅持“境外本土化”與輸入中國能力相結合的原則息息相關。

首先是管理上堅持本地化經(jīng)營。中國銀河證券作為股東，充分尊重當?shù)匚幕褪袌鰧嵺`，主要抓好戰(zhàn)略、考核、風控合規(guī)；業(yè)務開展則在守穩(wěn)合規(guī)風控前提下，通過本土人才實現(xiàn)。目前銀河-聯(lián)昌在東南亞各國擁有本地員工隊伍共計2200余人，涵蓋了新加坡、馬來西亞、印尼、泰國等多個核心市場；其主要經(jīng)營管理層都是當?shù)厝?，絕大部分員工也都是本地市場化招聘的專業(yè)人才。

在本地化經(jīng)營的基礎上，銀河證券著力講好中國故事，推進業(yè)務協(xié)同，為境外子公司注入“中國動能”。

2023年7月底，中國信達(香港)控股有限公司發(fā)行4億美元高級無抵押固息美元債券（3.5年期），緊接著8月初，中國人壽保險（海外）股份有限公司又發(fā)行了20億美元次級資本債券。

銀河國際作為兩個項目的聯(lián)席簿記管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人，積極調(diào)動東盟網(wǎng)點全面參與承銷，吸引了當?shù)鼗稹①Y產(chǎn)管理、保險公司、私人銀行在內(nèi)的眾多高質量投資人的廣泛青睞。信達香港項目共收到來自180個賬戶的認購意向，賬簿認購峰值實現(xiàn)超過9倍覆蓋；中國人壽（海外）項目賬簿認購峰值則超過73億美元。兩個項目的最終定價均較初始價格指引大幅收窄45個基點。

此外，銀河證券還以“一帶一路”倡議下綠色金融創(chuàng)新為突破口，不斷探索與海外金融機構合作創(chuàng)新金融產(chǎn)品，獲得了市場廣泛好評。

如2022年9月，公司與南方東英資產(chǎn)管理聯(lián)名推出的南方東英銀河-聯(lián)昌富時亞太低碳指數(shù)ETF在新加坡交易所成功上市。該指數(shù)ETF投資標的涵蓋214家公司，主要投資中國及亞洲“一帶一路”共建國家和地區(qū)。它是首只中、新兩國交易所互掛的ETF產(chǎn)品，為中新資本市場互聯(lián)互通樹立了新的里程碑。發(fā)售后獲得了投資者熱烈反響，其上市募資金額達到1億美元，是新交所有史以來上市募資規(guī)模最大的股權ETF。

銀河國際和銀河德睿聯(lián)合設計的創(chuàng)新碳金融工具“首個應對歐盟碳關稅的金融產(chǎn)品——歐盟碳排放權期貨合約跨境收益互換（TRS）”也廣受好評。該產(chǎn)品針對歐盟碳關稅對中國出口企業(yè)帶來的風險挑戰(zhàn)，通過獨特的產(chǎn)品設計，幫助境內(nèi)機構客戶直接參與歐盟碳市場交易，為企業(yè)提供規(guī)避歐盟碳關稅風險的手段，以更好應對歐盟碳關稅帶來的風險。該產(chǎn)品為中國建設面向全球的碳市場提供了有益借鑒，榮獲了粵港澳大灣區(qū)綠色金融優(yōu)秀案例“先鋒獎”。

通過上述舉措，銀河證券將在中國的豐富業(yè)務資源與境外子公司在當?shù)氐木W(wǎng)絡渠道優(yōu)勢相結合，為境外子公司帶來業(yè)務新增量，也讓境外核心管理人員和廣大員工認識到中國股東的雄厚實力和與中國市場聯(lián)通所帶來的廣闊前景，從而打造了銀河“命運共同體”，實現(xiàn)了人員穩(wěn)定、融合加深、業(yè)務向好，貢獻了中資券商出海的成功案例。

促進互聯(lián)互通 搭建服務平臺

隨著銀河品牌影響力在東盟地區(qū)不斷擴大，銀河證券作為證券行業(yè)國家隊，在出海的同時牢記初心使命，利用自身優(yōu)勢積極為中資企業(yè)尋找合作機會，為服務“一帶一路”倡議、服務資本市場互聯(lián)互通建設貢獻“銀河力量”。

2022年10月31日至11月4日，銀河國際牽頭組織易方達、博時、南方東英、匯添富、富國等國內(nèi)五大公募基金公司赴東南亞出訪。該活動以“助力中資基金發(fā)掘東盟機遇”為主題，在新加坡、馬來西亞和泰國3個國家與近20余家單位進行了80余場次的投融資交流。通過與當?shù)亟灰姿?、證監(jiān)會以及主權基金、公積金、資產(chǎn)管理公司、基金銷售平臺等面對面交流，有效增進了各中資基金與當?shù)亟灰姿白C監(jiān)會間的相互了解，幫助中資基金更好掌握東南亞當前的市場動態(tài)、監(jiān)管法規(guī)和投資機遇，同時也為中資基金向東南亞客戶直接推薦拳頭產(chǎn)品、了解客戶需求提供了難得機會。

2023年3月9至10日，銀河證券又在新加坡牽頭主辦了“中國銀河證券中國-東盟商業(yè)領袖峰會”。來自20個國家和地區(qū)的700多名嘉賓參與峰會，包括中國和東盟政府官員、監(jiān)管機構代表、知名企業(yè)和金融機構高管、專家學者，其中有超過100位董事長、總裁、總經(jīng)理等企業(yè)主要負責人。這次峰會是銀河證券在助力國際交流合作和開放互通方面的一次積極行動，為中國和東盟雙邊經(jīng)貿(mào)合作注入了新活力。

從2013至2023，十年辛苦不尋常。銀河證券以獨特的戰(zhàn)略視角、出色的執(zhí)行能力，交出了服務國家“一帶一路”建設首個十年的答卷。

九萬里風鵬正舉。服務“一帶一路”倡議下一個十年，銀河證券在戰(zhàn)略規(guī)劃中提及，將繼續(xù)致力于通過穩(wěn)健、有為的發(fā)展，深耕東南亞等“一帶一路”共建地區(qū)，筑牢國際業(yè)務高質量發(fā)展基礎，拓展國際業(yè)務服務的廣度深度，落實公司“五位一體”“三化一同”戰(zhàn)略藍圖，逐步成為國內(nèi)一流、國際優(yōu)秀的現(xiàn)代投資銀行。