每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

凈值坐過(guò)山車(chē)是種什么體驗(yàn)？

可能惠升惠新靈活配置混合這只基金，是比較能有體悟感言的。

在基金運(yùn)作的3年多時(shí)間里，其曾在一年多時(shí)間里，凈值從1元上漲至超1.6元；但在更換基金經(jīng)理之后，兩年左右時(shí)間，凈值直接跌至7毛2，跌幅超55%。

而在今年6月底，該基金的首任基金經(jīng)理又重新把這只基金經(jīng)理接回來(lái)管理。不過(guò)，最終基金也未能逃脫清盤(pán)的命運(yùn)。

凈值走勢(shì)猶如“過(guò)山車(chē)”

今日，惠升惠新靈活配置混合披露了清算報(bào)告，意味著這只基金最終以清盤(pán)落幕。

資料顯示，惠升惠新靈活配置混合成立于2020年2月19日，截至最后一個(gè)運(yùn)作日2023年9月21日，實(shí)際運(yùn)作時(shí)間超過(guò)3年半。

從累計(jì)凈值來(lái)看，截至9月21日的累計(jì)凈值為0.7292元，相當(dāng)于運(yùn)作了3年多之后，基金最終不僅沒(méi)能賺錢(qián)，而且還虧了將近30%。

回顧該基金的過(guò)往戰(zhàn)績(jī)，其實(shí)在剛成立的1年多時(shí)間里，表現(xiàn)還是比較不錯(cuò)的。其凈值一度從成立時(shí)1元漲至2021年9月22日的1.6333元，成立以來(lái)的收益也一度超過(guò)60%。

但此后基金凈值開(kāi)始一路向下，截至今年9月21日的凈值僅為0.7292元。如果計(jì)算從凈值高點(diǎn)以來(lái)的這兩年左右的回報(bào)，虧損幅度超過(guò)55%。

整體來(lái)看，該基金的凈值相當(dāng)于坐了個(gè)“過(guò)山車(chē)”——先用了一年多的時(shí)間沖到了1.6333元，隨后又用了兩年左右時(shí)間，跌到了0.7292元。

兩任基金經(jīng)理，不同的市場(chǎng)環(huán)境

那么，為什么基金在前期表現(xiàn)比較不錯(cuò)的情況下，在近兩年急轉(zhuǎn)而下？

每經(jīng)記者注意到，該基金剛成立時(shí)的基金經(jīng)理為孫慶。孫慶在管理基金一年多之后，于2021年12月21日離任。截至2021年12月21日，該基金的凈值為1.4931元，孫慶的任期回報(bào)達(dá)到49.31%。

在孫慶離任之后，基金經(jīng)理更換為范習(xí)輝。而范習(xí)輝并沒(méi)能讓該基金凈值再創(chuàng)新高，反而是一路向下。2023年6月29日，范習(xí)輝也卸任該基金，彼時(shí)該基金的凈值為0.7157元。

可以看出，范習(xí)輝在管理基金1年半左右時(shí)間后，不僅把前任基金經(jīng)理創(chuàng)造的收益全部抹掉了，而且還使得該基金進(jìn)入到虧損的狀態(tài)，任職期間的回報(bào)達(dá)到了-52.07%。

兩任基金經(jīng)理，同一只基金，前后的表現(xiàn)又為何截然不同？據(jù)記者進(jìn)一步了解，背后其實(shí)存在多方面的因素。

一方面是市場(chǎng)的因素。孫慶剛開(kāi)始管理這只產(chǎn)品時(shí)，市場(chǎng)正處于市場(chǎng)底部，上證指數(shù)在2020年3月份時(shí)一度回落到2646.8點(diǎn)，此后一路上漲；到2021年2月份時(shí)，一度漲到了3731.69點(diǎn)，階段漲幅超過(guò)35%。而隨著市場(chǎng)的持續(xù)上漲，彼時(shí)很多基金的凈值也是大幅上漲。因此，孫慶管理時(shí)的好業(yè)績(jī)，離不開(kāi)市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

而范習(xí)輝在2021年底接任時(shí)，其實(shí)正處于市場(chǎng)調(diào)整的前夕。同樣從上證指數(shù)來(lái)看，從2021年12月13日至2022年4月26日，階段跌幅曾超過(guò)20%。這也使得很多基金凈值都出現(xiàn)了大幅的下跌。

頻繁調(diào)倉(cāng)，又堅(jiān)持看好風(fēng)光儲(chǔ)板塊

另一方面，當(dāng)然也跟基金經(jīng)理的重倉(cāng)方向有關(guān)。這兩年雖然A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，但是其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)還是有不少。不過(guò)，范習(xí)輝顯然沒(méi)有踩準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏。

記者注意到，在范習(xí)輝2021年底接管該基金后，其每個(gè)季度的前十大重倉(cāng)股都出現(xiàn)了比較明顯的更換，且大多更換數(shù)量都在4只以上。

比如在2022年二季度時(shí)，該基金前十大重倉(cāng)股更換了7只；2022年三季度和2022年四季度時(shí)，前十大重倉(cāng)股都更換了6只。

雖然一直在更換，但是重倉(cāng)方向一直在新能源鏈條的風(fēng)光儲(chǔ)以及消費(fèi)板塊，并且非常堅(jiān)持。比如其在2022年三季報(bào)中表示：“我們認(rèn)為新能源鏈條風(fēng)光儲(chǔ)、電動(dòng)車(chē)等景氣行業(yè)的中長(zhǎng)期邏輯并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性走弱，短期的波動(dòng)再次讓相關(guān)個(gè)股具有較好的性?xún)r(jià)比。”

到了今年一季報(bào)時(shí)，基金經(jīng)理繼續(xù)表示：“基金持倉(cāng)的高端制造領(lǐng)域如儲(chǔ)能、海風(fēng)和光伏等板塊跌幅較大，短期基本面和股價(jià)走勢(shì)嚴(yán)重背離。在二季度我們會(huì)維持對(duì)具備基本面支撐的高端制造板塊的持倉(cāng)并注重節(jié)奏。”

但還沒(méi)等到這些板塊反轉(zhuǎn)，隨著基金凈值的不斷下跌，基金規(guī)模也不斷萎縮，并開(kāi)始不斷提醒投資者基金資產(chǎn)凈值存在低于5000萬(wàn)元的情形，存在清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。而范習(xí)輝也在管理了1年多之后，于今年6月29日離任。

值得注意的是，接手范習(xí)輝繼續(xù)管理該基金的基金經(jīng)理又變?yōu)榱藢O慶。不過(guò)，孫慶在離任1年多之后重新接手，并沒(méi)能改變?cè)摶鸬拿\(yùn)。其又管理了不到3個(gè)月時(shí)間，該基金于9月22日進(jìn)入清算程序。

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