今天早盤(pán)行情其實(shí)是小幅低開(kāi)，但之后一路上漲。 這種上漲方式相對(duì)舒服，至少比起高開(kāi)低走來(lái)說(shuō)更令人舒心。 ? 再看今天滬指的K線(xiàn)走勢(shì)，如果有23年以上股齡的老股民，肯定覺(jué)得似曾相識(shí)。 上圖是目前的K線(xiàn)圖，而下圖，是2001年11月16日的“老黃歷”。 當(dāng)時(shí)，印花稅從0.4%下調(diào)至0.2%，當(dāng)天上證指數(shù)高開(kāi)6.4%，開(kāi)盤(pán)后快速?zèng)_高到6.99%的漲幅，然后就震蕩走低，最后只漲了1.5% 那時(shí)股民的心情，雖然大多數(shù)人可能已經(jīng)不記得了，但與昨天的情況驚人相似。 而在高開(kāi)低走之后，上證指數(shù)差不多用8個(gè)交易日，收復(fù)了那根“假陽(yáng)線(xiàn)”，那么這一次，歷史會(huì)重演嗎？ 你肯定會(huì)說(shuō)，歷史總是驚人相似，但不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。當(dāng)下的我，只關(guān)心還能不能漲？ 好吧，或許昨天開(kāi)盤(pán)前，Z哥還內(nèi)心激動(dòng)，希望能夠重回牛市。 而經(jīng)過(guò)昨天的“洗禮”之后，今天Z哥的內(nèi)心已經(jīng)能夠做到毫無(wú)波瀾。要回答“還能不能”漲的問(wèn)題，我覺(jué)得需要平靜下來(lái)，思考以下幾個(gè)問(wèn)題。 首先，對(duì)昨天行情進(jìn)行一個(gè)復(fù)盤(pán)，并非復(fù)盤(pán)大盤(pán)走勢(shì)，而是對(duì)上周末利好政策的再次思考。 上周日晚間，管理層一口氣拋出了政策組合拳： 1.印花稅減半征收； 2.調(diào)降融資保證金比例； 3.階段性收緊IPO節(jié)奏，對(duì)再融資進(jìn)行監(jiān)管安排等； 4.進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為。 那么多利好集中出臺(tái)，究竟哪一項(xiàng)才是對(duì)市場(chǎng)影響最深遠(yuǎn)的？ 先說(shuō)降印花稅，這確實(shí)很重要，也是很直接的調(diào)控市場(chǎng)的一種工具。市場(chǎng)過(guò)熱，就上調(diào)，增加交易成本，市場(chǎng)過(guò)于冷清，就下調(diào)，降低交易成本。當(dāng)下拋出了這一招，實(shí)際上也可以看出管理層刺激資本市場(chǎng)的決心。 于是，多數(shù)人都很容易就去對(duì)比歷史上的降印花稅行情，結(jié)果一對(duì)比，就和2001年降印花稅后的走勢(shì)“雷同”了。 從長(zhǎng)期來(lái)看，真正最重要的利好，Z哥認(rèn)為還是對(duì)IPO節(jié)奏的收緊，以及對(duì)再融資的監(jiān)管安排。 因?yàn)檫@一政策，實(shí)際上改變了當(dāng)前市場(chǎng)的“生態(tài)環(huán)境”。 A股市場(chǎng)是一個(gè)投融資市場(chǎng)，既有投資，也有融資。一方是入市的資金（投資方），一方是使用資金的對(duì)象（融資方）。 而前期市場(chǎng)之所以持續(xù)低迷，很重要的原因是存量資金不足，新股上市節(jié)奏較快導(dǎo)致的投融資不平衡。 興證全球基金就表示，要更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)投融資功能，并不意味著投融資兩端都越多越好，而是要實(shí)現(xiàn)投融資的動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)上資金量過(guò)少時(shí)，如果一級(jí)市場(chǎng)IPO太多，可能就無(wú)法承接。同時(shí)，投資端也會(huì)考慮投資標(biāo)的的質(zhì)量，如果一些缺乏長(zhǎng)期投資價(jià)值的公司過(guò)度融資，也不利于資源的有效配置。因此IPO、再融資的總量和結(jié)構(gòu)都需要考慮一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)與平衡。而階段性收緊IPO、對(duì)部分上市公司再融資進(jìn)行適當(dāng)限制、嚴(yán)格再融資審核，這可以緩解市場(chǎng)的資金面壓力，也有望提升融資端主體的質(zhì)量。 所以，此時(shí)有必要回顧一下歷史上兩次暫停IPO的經(jīng)典案例。 2005年5月25日～2006年6月2日，A股期間漲幅接近50%。 當(dāng)時(shí)滬市一度跌破千點(diǎn)大關(guān)，在暫停IPO，以及開(kāi)啟股改時(shí)代的多重利好下，大盤(pán)迎來(lái)牛市。 又比如2008年9月16日～2009年7月10日，當(dāng)時(shí)是經(jīng)歷了全球金融風(fēng)暴的洗禮之后，IPO再次暫停。 當(dāng)時(shí)暫停IPO之后，指數(shù)當(dāng)天大漲9%，次日再漲7%，隨后尋找市場(chǎng)底。但在整個(gè)暫停IPO期間，指數(shù)累計(jì)漲幅也超過(guò)40%。 這一次，雖然管理層并沒(méi)有說(shuō)是暫停IPO，只是收緊節(jié)奏，但時(shí)隔多年之后，再次在融資端降速，這一政策的出臺(tái)，實(shí)際上已經(jīng)是超預(yù)期的利好。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，或許我們還能預(yù)期的是，動(dòng)態(tài)靈活地調(diào)節(jié)IPO、再融資節(jié)奏，也可能成為一種常規(guī)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的手段，將對(duì)改變投融資端“生態(tài)平衡”起到重要作用。 此外，簡(jiǎn)單說(shuō)一下對(duì)相關(guān)方減持行為的進(jìn)一步規(guī)范，實(shí)際上也是實(shí)實(shí)在在的利好?！皽p持”本身其實(shí)是正常的退出行為，但是上市公司不能成為實(shí)控人的“提款機(jī)”，如果不能把業(yè)績(jī)做好，不分紅，讓其他投資人看不到回報(bào)，那么實(shí)控人等相關(guān)方的減持就要受到限制。如果想要“套現(xiàn)”，那么首先需要做的，就是提升業(yè)績(jī)，提高分紅。 今天，冷靜下來(lái)之后，Z哥再次對(duì)利好“組合拳”進(jìn)行了一番分析，覺(jué)得昨天高開(kāi)低走的大盤(pán)，或許只是將行情看做是“降印花稅”行情。真正影響中長(zhǎng)期行情的，或許是另外幾條利好。 那么，現(xiàn)在又要考慮的是，今天大盤(pán)漲得很舒服了，接下來(lái)還能不能繼續(xù)漲？ 今天的盤(pán)面，熱點(diǎn)不再是券商板塊，換成了機(jī)器人概念，半導(dǎo)體、汽車(chē)股等，因?yàn)槿坦啥唐诔吹木褪恰敖涤』ǘ悺薄? 這些熱點(diǎn)，有一些是催化劑的刺激，比如比亞迪公布了靚麗的中報(bào)，還有“機(jī)器人行業(yè)”大會(huì)的催化劑等。 行情能否繼續(xù)漲，Z哥覺(jué)得還是信心問(wèn)題。 5月以來(lái)，市場(chǎng)調(diào)整了3個(gè)多月，此時(shí)重拾信心，顯然不是一兩天就能完成的。 而要投資者重塑信心，需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)“抹平傷口”。 目前，中國(guó)股民數(shù)量有2億，基民數(shù)量已經(jīng)超過(guò)7億，如果多數(shù)股民、基民賺了錢(qián)，信心自然就能夠回來(lái)。 而前一段時(shí)間的行情，實(shí)際上對(duì)權(quán)益類(lèi)基金的重倉(cāng)股是不太友好的。如果連專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，連基金都賺不了錢(qián)，又何談提升信心呢？ 最后，今天大盤(pán)漲了，北向資金還在流出，但只要市場(chǎng)信心回來(lái)了，北向資金也會(huì)乖乖地把賣(mài)出去的籌碼又買(mǎi)回來(lái)。