每經記者 謝振宇    每經實習記者 付彥橋    每經編輯 文多    

近日，云鋁股份（SZ000807，股價14.16元，市值491.06億元）披露半年報，公司上半年經營業(yè)績有所下滑。除了受鋁價下跌影響，公司提到，報告期內，公司所在省份進一步實施能效管理降低用電負荷，2023年2月公司按電力管理部門要求配合調整生產組織，在開展用能管理期間公司的電解鋁產量相應減少。

不過，下半年云南省進入豐水期，水電資源充足、電價低，久旱逢甘霖，公司將加快限產產能復產。

同時，云鋁股份還宣布了一項轉讓產能指標的交易計劃。當前，電解鋁產能指標在行業(yè)內較為珍貴，這部分指標的市場估值約6億元。

電解鋁產能有望得到釋放

云鋁股份主要業(yè)務是鋁土礦開采、氧化鋁、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產和銷售。

云鋁股份在8月22日晚間披露的半年報稱，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約176.7億元，同比減少28.71%；歸母凈利潤約15.15億元，同比減少43.16%。

鋁是大宗商品領域里用途最廣的有色金屬，其產品價格隨國內外宏觀經濟波動呈周期性變動。

對于營業(yè)收入下降的原因，云鋁股份表示主要是報告期內鋁商品銷價、銷量同比下降所致。影響歸母凈利潤同比下降的原因，則還包括投資收益同比下降。據(jù)公司半年報披露，今年上半年投資收益呈負數(shù)，為-7892.74萬元，形成原因為報告期內確認對聯(lián)營企業(yè)長期股權投資損益。

從產量來看，云鋁股份半年報披露，今年上半年公司生產氧化鋁73.32萬噸，同比上漲4.59%，生產炭素制品37.97萬噸，同比下降6.98%，生產原鋁97.4萬噸，同比下降24.09%。

云鋁股份在半年報中表示，今年上半年，云南省進一步實施能效管理降低用電負荷，2月公司按電力管理部門要求配合調整生產組織，在開展用能管理期間公司的電解鋁產量相應減少。

在此背景下，云鋁股份稱，今年下半年將緊緊抓住云南省進入豐水期水電資源充足、電價低的有利時機，加快限產產能復產，努力實現(xiàn)滿產穩(wěn)產。

對于鋁價的走勢，8月24日上午，卓創(chuàng)資訊電解鋁分析師鄭春蕾在電話中向《每日經濟新聞》記者表示：去年上半年鋁價高位達到2.4萬元/噸，7月之后則回降到1.7萬~1.8萬元/噸，到今年維持在1.8萬~1.9萬元/噸。下半年，由于主要消費地區(qū)庫存經歷連續(xù)去庫后處于歷史低位，需要一段時間后，產量增量才能顯現(xiàn)在庫存上。因此庫存維持低位對鋁價能形成一定的支撐。他還表示，在近期需求方面，現(xiàn)有加工廠對購買鋁的意愿并不高，較低的需求對于鋁價增長缺乏拉動力。按照目前的走勢來看，下半年需求的好轉空間有限，因此，鋁價維持在1.8萬~1.9萬元/噸震蕩的可能性較大。

云鋁股份半年報還稱，下半年要持續(xù)深化全要素對標，增強成本競爭力，聚焦公司電解鋁成本競爭力持續(xù)保持排名靠前的優(yōu)勢。

實際上，豐富的水電資源以及便宜的電價也成為云鋁股份等公司的成本優(yōu)勢之一。

對于云南電解鋁產業(yè)的優(yōu)勢，鄭春蕾表示，在云南進行電解鋁生產的廠家所具有的成本優(yōu)勢體現(xiàn)在水電方面，其豐水期的水電成本要低于部分地區(qū)火電成本。再加上當?shù)氐恼邇?yōu)惠支持，除枯水期電價可能漲至每度電5毛外，豐水期電價能較穩(wěn)定處在3~4毛。

他還提到，大部分廠家轉至云南生產電解鋁主要是奔著綠電去的，可以減少相關政策對生產連續(xù)性的影響。今年豐水期來水較為充足，原先限產的產能可以得到充足的電力支持，加上豐水期能耗更低，電價更低，成本相對較低，當?shù)貙τ趶彤a保持著較高的熱情。

6億轉讓電解鋁產能指標

而8月22日晚，云鋁股份還公告稱，計劃從關聯(lián)方山東華宇合金材料有限公司購買的其中10萬噸電解鋁產能指標，按照市場化原則，以非公開協(xié)議轉讓方式轉讓給公司控股股東中國鋁業(yè)股份有限公司下屬的中國鋁業(yè)青海分公司。

此次交易中，按照資產評估機構出具的資產評估報告，公司轉讓的10萬噸電解鋁產能指標的評估價值約為人民幣6.02億元（含稅），對比賬面價值4.01億元，增值率（含稅）達到41.58%。

對此公司表示，此次轉讓目的為盤活資產、實現(xiàn)資產保值增值。

近年來，隨著國家持續(xù)深化供給側結構性改革，不斷淘汰落后產能和關停違規(guī)、環(huán)保不達標產能，以設置產能上限方式嚴控新增電解鋁產能。

鄭春蕾表示，若需要新建電解鋁廠必須要向原有合規(guī)的、已備案產能的廠家去購買電解鋁產能指標，拿到指標之后才能去新建電解鋁廠進行正常生產。

云鋁股份去年年報披露，公司生產氧化鋁140.13萬噸，同比增長2.51%；生產炭素制品82.4萬噸，同比增長5.42%；生產原鋁259.67萬噸，同比增長12.89%。

行業(yè)方面，電解鋁產能指標近年的轉讓價格亦不菲。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年12月，南山鋁業(yè)（SH600219，股價3.11元，市值364.14億元）對外進行電解鋁產能指標轉讓的議案獲董事會通過。擬轉讓的33.6萬噸電解鋁產能指標經評估后，價值約為22.27億元，對比云鋁股份6.02億元轉讓的10萬噸產能指標來看，單價相對較高。

鄭春蕾表示，許多違規(guī)的電解鋁產能都已關停，也就是說電解鋁產能指標對于新建的廠家來說是比較稀缺的。如果能夠維持正常的生產狀態(tài)的話，一般公司不會進行轉讓。對于外來的，對這行業(yè)之前沒有接觸過的企業(yè)來說，想購買該指標就比較困難?？傮w來說目前電解鋁產能指標較為稀缺。

封面圖片來源：視覺中國