上周，A股沖高震蕩，上證綜指一周累計(jì)漲0.37%至3288.08點(diǎn)。其余主要股指漲幅稍大，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數(shù)周漲幅分別為0.92%、1.35%、1.36%。市場(chǎng)主要特征或可一言歸納：“牛市旗手”券商股孤軍突進(jìn)，“大部隊(duì)”卻始終躑躅不前。

由分時(shí)看，上周股指表現(xiàn)明顯較反復(fù)。上周一A股沖高遇阻 ，上周二與上周三回落，上周四發(fā)起反攻，上周五再度受限。由成交情況看，上周一與上周五達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別以上，其余均低于萬(wàn)億。這樣的成交分布情況通常說(shuō)明市場(chǎng)信心不太平穩(wěn)，時(shí)好時(shí)壞，或者說(shuō)市場(chǎng)情緒仍然處于比較脆弱的狀態(tài)。

上周股指原本有望進(jìn)一步上漲，但上周公布的7月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參差不齊，使市場(chǎng)心態(tài)受到干擾，加上市場(chǎng)對(duì)政策刺激的預(yù)期可能過(guò)高，故股指基本上以震蕩為主。

上周一公布的官方7月份中國(guó)制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升，但7月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)PMI環(huán)比下降。上周二公布的財(cái)新7月制造業(yè)PMI顯著弱于預(yù)期，上周四公布的財(cái)新7月中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比上升。上述這些數(shù)據(jù)均屬于先行指標(biāo)，即對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況有較強(qiáng)提示作用，這些指標(biāo)雖然并無(wú)明確的利好或利空，但仍然會(huì)干擾投資者情緒。這些PMI類(lèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較平，可能喻示著接下來(lái)的7月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也較難超預(yù)期。市場(chǎng)屬性就是這樣，僅有個(gè)初步預(yù)期便足以影響到走勢(shì)。本周二及本周三將有中國(guó)7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)及物價(jià)指標(biāo)公布，顯然都是極重要的數(shù)據(jù)。

摩根士丹利下調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)也干擾了投資者情緒。一般來(lái)說(shuō)，外資大行唱空A股不見(jiàn)得能顯著影響內(nèi)資情緒，但對(duì)北向資金肯定會(huì)產(chǎn)生影響。

就短期走勢(shì)來(lái)看，我猜測(cè)本周A股有可能會(huì)走好，主要原因是我預(yù)期后續(xù)利好政策有可能更密集地出臺(tái)。既然重大會(huì)議已就資本市場(chǎng)“活躍”定了調(diào)，多半就會(huì)設(shè)法去實(shí)現(xiàn)。就算一時(shí)沒(méi)能達(dá)到“活躍”這個(gè)目的，那幾乎必然會(huì)反復(fù)嘗試，且極有可能在力度上會(huì)不斷加碼。在這個(gè)反復(fù)嘗試以及可能的加碼過(guò)程中，即使由博弈角度看投資者也不應(yīng)缺席。

在外部，主要就是美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。A股上周交易結(jié)束后外圍基本面其實(shí)另有重要變化，那就是上周五晚間美國(guó)公布的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期。上周五晚間美元大跌，美債收益率同樣大跌，外圍盤(pán)面如此走向一般會(huì)對(duì)A股有利。

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